देयता समायोजित नकदी प्रवाह उपज (लार्फी)

देयता समायोजित नकदी प्रवाह उपज क्या है?

लायबिलिटी एडजस्टेड कैश फ्लो यील्ड (LACFY) एक मौलिक विश्लेषण गणना है जो किसी कंपनी के दीर्घकालिक फ्री कैश फ्लो (FCF) की तुलना में एक बकाया अवधि में अपनी बकाया देनदारियों की तुलना में एक उपज मूल्य का उत्पादन करती है। देयता समायोजित नकदी प्रवाह उपज का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि किसी लाभकारी बनने के लिए कितना समय लगेगा या किसी कंपनी को कैसे मूल्यवान माना जाएगा। क्योंकि यह एक उपज (अनुपात) है, इसे अलग-अलग फर्मों के बीच तुलना करने के लिए, या पूरे समय में एक ही फर्म का विश्लेषण करने के लिए रखा जा सकता है। मुक्त नकदी प्रवाह की उपज निवेशकों को एक कंपनी के मूल्य का आकलन करने का एक और तरीका देती है जो मूल्य-आय (पी / ई) अनुपात की पसंद के बराबर है। चूंकि यह उपाय मुक्त नकदी प्रवाह का उपयोग करता है, मुफ्त नकदी प्रवाह उपज कंपनी के प्रदर्शन का एक बेहतर उपाय प्रदान करता है। चूंकि यह देनदारियों के लिए समायोजित किया गया है, LACFY एक फर्म के वित्त के सच्चे कामकाज की बेहतर समझ देता है।

अपनी अपील के बावजूद, देयता समायोजित नकदी प्रवाह उपज आमतौर पर कंपनी के मूल्यांकन में उपयोग नहीं की जाती है। यह देखने के लिए कि क्या कोई निवेश सार्थक है, एक विश्लेषक LACFY गणना में दस साल के मूल्य के आंकड़ों को देख सकता है और इसकी तुलना 10 साल के ट्रेजरी नोट पर कर सकता है। LACFY और ट्रेजरी उपज के बीच का अंतर जितना छोटा होगा, निवेश उतना ही कम वांछनीय होगा।

देयता समायोजित कैश फ्लो यील्ड की गणना निम्नानुसार की जाती है:

देयता समायोजित कैश फ्लो यील्ड (LACFY) को समझना

देयता-समायोजित नकदी प्रवाह उपज (LACFY) आम स्टॉक के मूल्यांकन के लिए एक फार्मूला है, जो स्टॉक मार्केट कमेंटेटर जॉन डेफियो द्वारा बनाया गया है और बेंजामिन ग्राहम और डेविड डोड द्वारा प्रेरित है। यह एक सूत्र के रूप में सोचा गया है जो आधुनिक लेखा मानकों के संबंध में एक कंपनी की सही स्वामित्व उपज प्रदान करेगा। सूत्र की कुछ सीमाएँ हैं - यह आपको एक कंपनी को विदेशों में बड़े कैश होर्ड या कृत्रिम रूप से कम कर की दर (दो लेखा विसंगतियों जो अक्सर हाथ से हाथ चलाने में मदद करता है) से अधिक की रक्षा नहीं करेगा। न ही यह आपको नाटकीय आय में वृद्धि के साथ एक भागती हुई कंपनी के लिए उचित मूल्यांकन प्रदान करेगा (हालांकि, आप हमेशा अंश को एक सर्वश्रेष्ठ-अनुमान नकदी प्रवाह आंकड़ा में बदल सकते हैं)।

जब 2009 में वित्तीय संकट आया, तो जिन कंपनियों ने अपने LACFY से अधिक लाभांश की उपज का भुगतान किया, उन्हें लगता है कि जो लोग नहीं करते थे, उनकी तुलना में अधिक नियमितता के साथ उनके लाभांश में कटौती होती है (उदाहरणों में सामान्य इलेक्ट्रिक और फाइजर शामिल हैं)। बड़ी देनदारियों वाली ऋण-ग्रस्त कंपनियों में थोड़ी मंदी थी, अगर वे अपने नकदी प्रवाह को मुफ्त नकदी प्रवाह के साथ समर्थन नहीं दे सकते थे और / या एक सूख क्रेडिट बाजार में ऋण पर रोल-ओवर नहीं कर सकते थे। इस अवलोकन के आधार पर, डिफियो ने एक कोरोलरी पास / फेल फार्मूला बनाया जिसे डिविडेंड एसिड टेस्ट कहा जाता है:

पास = LACFY की तुलना में कम उपज लाभांश

विफल = LACF से अधिक लाभांश प्राप्त करना

इस अनुपात को जोखिम-मुक्त ट्रेजरी नोट्स से उपज के संबंध में एक अतिरिक्त परीक्षण लगाया गया था:

LACFY डिविडेंड यील्ड से बड़ा है और 10 साल के ट्रेजरी यील्ड से बड़ा है।