स्वास्थ्य सुविधाओं में निवेश

स्वास्थ्य सुविधा उद्योग में अस्पताल, एंबुलेंस सर्जरी केंद्र, दीर्घकालिक देखभाल और मनोरोग केंद्र जैसी अन्य सुविधाएं शामिल हैं। कई प्रदर्शन चालक पूरे समूह के लिए समान हैं, हालांकि अस्पतालों को कुछ अनोखी चुनौतियों का सामना करना पड़ता है - वे एक उच्च निश्चित लागत वाले वातावरण में संचालित होते हैं जैसे कि लाभ-हानि केंद्र जैसे कि आपातकालीन कमरे जो मरीजों को दूर नहीं कर सकते हैं और इस तरह खराब होते हैं कर्ज का खर्च। सर्जरी केंद्रों और लंबी अवधि की देखभाल के लिए लाभ वाले व्यवसाय मॉडल हैं जिनकी निश्चित लागत कम है और नगण्य खराब ऋण है।

अस्पतालों की विशिष्टता

उच्च निश्चित लागत और बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बावजूद, अस्पतालों ने कानून के माध्यम से सरकारी सहायता के कारण आंशिक ऐतिहासिक विकास दिखाया है। चूंकि अधिकांश अमेरिकी अस्पताल लाभ के लिए नहीं हैं और ग्रामीण सेटिंग्स में जहां अस्पताल कई मील के आसपास चिकित्सा देखभाल का एकमात्र स्रोत हो सकता है, सरकार का यह अलिखित दायित्व है कि वे आर्थिक रूप से संचालित करने में सक्षम हों। अधिकांश अस्पतालों को यथावत बनाए रखने के लिए मेडिकेयर रिइम्बर्समेंट रेट काफी अधिक हैं, जो सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले अस्पतालों के लिए नकारात्मक पहलू है।

इसलिए, कोई भी अस्पताल जो बेहतर सेवा और उत्पाद (ऑर्थोपेडिक्स, कार्डियक सेवाओं और अधिक प्रसिद्ध डॉक्टरों) की पेशकश करके कॉस्ट कंट्रोल और गार्नर मार्केट शेयर के माध्यम से कुशलतापूर्वक चलाकर अपने मुनाफे को अधिकतम कर सकता है, अपने साथियों की तुलना में तेजी से बढ़ सकता है। पिछले एक दशक में, अस्पतालों का दो-वर्षीय ईबीआईटीडीए सीएजीआर 10% रहा है, जो एक पूर्ण आर्थिक चक्र पर एक अत्यधिक स्थिर और मजबूत वृद्धि है।

महत्वपूर्ण निवेश मेट्रिक्स

स्वास्थ्य सुविधाओं का संचालन करने वाली कंपनियों के शेयर की कीमतें प्राथमिक रूप से मेडिकेयर प्रतिपूर्ति स्तर द्वारा संचालित होती हैं। जब मेडिकेयर अपने भुगतानों में बदलाव करता है, तो यह अक्सर मुनाफे को प्रभावित करता है और कीमतों को अपेक्षा से अधिक हद तक साझा करता है, उल्टा और नकारात्मक दोनों पर। अन्य ड्राइवरों में शामिल हैं (अप्रैल 2013 में डेटा उद्धरण बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच की रिपोर्ट से हैं):

• वॉल्यूम या अधिभोग, जो लंबे समय में जनसंख्या वृद्धि और जनसांख्यिकीय बदलावों से बंधे होते हैं, लेकिन प्रतिस्पर्धा के स्तर पर भी निर्भर करते हैं। ऐतिहासिक रूप से, अस्पताल के संस्करणों में लगभग 1-2% की वृद्धि देखी गई है, लेकिन यह अब 0-1% के करीब है क्योंकि प्रतियोगिता (सर्जरी केंद्र और दीर्घकालिक देखभाल) वॉल्यूम चोरी कर रहे हैं। कुछ अस्पतालों में अब विफल होने का खतरा है। नतीजतन, संघीय सरकार ने कानून बनाए हैं जो नई आउट पेशेंट सुविधाओं को बनाने की अनुमति नहीं देते हैं ताकि प्रतिस्पर्धा कम हो जाए। यह सुनिश्चित करते हुए कि बीमा कंपनियां रोगी सेवाओं के लिए अस्पतालों का भुगतान करती हैं, जिन्हें वाणिज्यिक मूल्य निर्धारण (गैर-सरकारी स्वास्थ्य बीमाकर्ता) भी कहा जाता है, जो आधारित है सरकारी बजटों की तुलना में बाजार के रुझानों पर अधिक और प्रत्येक अस्पताल और बीमाकर्ता के बीच बातचीत की जाती है। ऐतिहासिक रूप से, वाणिज्यिक मूल्य निर्धारण में लगभग 5-7% वार्षिक वृद्धि देखी गई है। विकास - सबसे बड़े घटक श्रम और आपूर्ति लागत हैं, और एक अस्पताल की क्षमता उन्हें समाहित करने की क्षमता है। अधिग्रहण के रूप में वैवाहिक तैनाती। अस्पताल उच्च मुक्त नकदी प्रवाह व्यवसाय हैं, और वे आमतौर पर अपने मुफ्त नकदी प्रवाह और उत्तोलन को रोजगार देकर अधिग्रहण चक्र से गुजरते हैं। अस्पताल स्केलेबल नहीं हैं, इसलिए निवेशकों को उन कंपनियों की तलाश करनी चाहिए जो अच्छे स्थानों (सकारात्मक जनसांख्यिकीय / आबादी) में कमजोर संपत्ति खरीदती हैं और जहां परिचालन दक्षता में सुधार से मार्जिन बढ़ सकता है। मार्जिन में सुधार के साथ शेयरों में लंबे समय के लिए अधिग्रहण सकारात्मक हो सकता है। हालांकि, निवेशकों को सावधान रहना चाहिए जब कंपनियां विकास बढ़ाने के लिए अधिग्रहण करती हैं क्योंकि उनकी वर्तमान सुविधाओं में वृद्धि धीमी हो गई है। बुरा ऋण, जो कि अघोषित बिलों की राशि है जो अस्पतालों को बिना बीमा के या कम बीमा वाले रोगियों से लिखते हैं। यह शेयरों के लिए एक नकारात्मक जोखिम है, क्योंकि निवेशक खराब ऋण को लाभप्रदता के लिए अधिक नकारात्मक मानते हैं, क्योंकि यह वास्तव में होता है, जिसके परिणामस्वरूप शेयर की कीमतों में गिरावट होती है। खराब ऋण ने ऐतिहासिक रूप से 8-10% की वृद्धि दिखाई है, लेकिन स्वास्थ्य सेवा में सुधार कुछ हद तक कम होना चाहिए।

निर्णय लेना

निवेश करने का निर्णय लेते समय, निम्नलिखित पर विचार किया जाना चाहिए:

1. क्या सेक्टर आकर्षक है? हेल्थकेयर सुविधा शेयरों में निवेश करने से पहले, निवेशकों को यह निर्धारित करने की आवश्यकता है कि क्या नियामक वातावरण सकारात्मक होगा। ये शेयर कभी भी जोखिम की जबरदस्त मात्रा के अधीन होते हैं, जब भी मीडिया चिकित्सा मूल्य निर्धारण में बदलाव की रिपोर्ट करता है - जिनमें से कुछ कंपनियों के मुनाफे को प्रभावित करते हैं और कुछ एक विशुद्ध रूप से मनोवैज्ञानिक दृष्टिकोण से प्रभावित होते हैं। उदाहरण के लिए, 15 अगस्त, 2013 को, मेडिकेयर ने उम्मीदों से कम प्रतिपूर्ति दर की घोषणा की - 2013-14 के लिए वृद्धि जो केवल 2.5% की अनुमानित लागत वृद्धि से 0.7% बनाम होगी। सामुदायिक स्वास्थ्य प्रणाली (NYSE: CYH), जो सबसे बड़े सार्वजनिक अस्पताल समूहों में से एक है, ने घोषणा के दिन और उसके दिन स्टॉक में 5.9% की गिरावट देखी गई। सकारात्मक क्षेत्र की कॉल को देखते हुए, अगला कदम यह निर्धारित करना है कि किस प्रकार की सुविधा है। आकर्षक है। सभी सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली स्वास्थ्य सुविधाओं में से, अस्पतालों में सबसे बड़ी मार्केट कैप है और चुनने के लिए सबसे बड़ी संख्या में शेयरों की पेशकश करते हैं। हो सकता है कि यह फैसला एक ऑल-द-नो चॉइस हो। उदाहरण के लिए, यदि मेडिकेयर की दर उम्मीद से अधिक बढ़ने की उम्मीद है, तो अस्पताल में निवेश और लंबी अवधि की देखभाल सुविधा विवेकपूर्ण हो सकती है। निर्णय प्रतियोगिता के स्तर और अपेक्षित विनियामक वातावरण (जैसे कि एम्बुलेंस सर्जरी केंद्रों के लिए नए बिल्ड पर स्थगन) के लिए अपेक्षाओं पर आधारित होना चाहिए। एक बार जब सुविधा का प्रकार चुना जाता है, तो व्यक्तिगत नामों में एक गहरी गोता लगाने की आवश्यकता होती है। सुविधा स्थान अधिभोग के लिए महत्वपूर्ण है। यदि कोई सुविधा ऐसे क्षेत्र में स्थित है, जहां प्रवासी प्रवृत्तियों (आव्रजन, दक्षिण की ओर जाने वाले बेबी बूमर्स, आदि) के कारण जनसंख्या वृद्धि औसत से अधिक होने की उम्मीद है, तो उन सुविधाओं को 0-1% की औसत औसत वृद्धि दर से अधिक होना चाहिए। इसके अलावा, यदि अधिक मात्रा में अधिक लाभदायक प्रक्रियाओं (कार्डियक या आर्थोपेडिक्स) के परिणामस्वरूप होने की उम्मीद है, तो प्रति वॉल्यूम वृद्धि का लाभ औसत से ऊपर ईबीआईटीडीए विकास को धक्का देगा। यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि क्या वॉल्यूम की वृद्धि का परिणाम उच्च बीमाकृत रोगियों में होगा, संभावित रूप से खराब ऋण औसत 8-10% के स्तर से ऊपर हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप मुनाफे पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है। आमतौर पर, प्रबंधन टीम की ताकत होनी चाहिए माना जाता है। सफल अधिग्रहण रणनीतियों में अंतर्दृष्टि, विवेकपूर्ण लागत नियंत्रण के माध्यम से लागत शामिल करने की क्षमता और सुविधाओं का निर्माण या सुधार करने की दूरदर्शिता एक सफल दीर्घकालिक निवेश की कुंजी है।

मूल्यांकन

यह निर्धारित करना कि क्या स्टॉक की आकर्षक कीमत है, अंतिम चरण है। हेल्थकेयर सुविधाओं के शेयरों को एक उद्यम कई मीट्रिक का उपयोग करके सबसे अच्छा माना जाता है। यह पसंदीदा मीट्रिक है क्योंकि यह लीवरेज के लिए समायोजित होता है, जो एक मजबूत अधिग्रहण चक्र के दौरान उच्च हो सकता है और मूल्यह्रास और परिशोधन के लिए, जो भवन / अचल संपत्ति द्वारा प्रभावित होते हैं। ऐतिहासिक रूप से, अस्पताल के शेयरों ने 5.5-9.0 की ईवी / ईबीआईटीडीए श्रेणी में कारोबार किया है। यदि अन्य क्षेत्रों से तुलना करने के लिए मूल्य-से-कमाई (पी / ई) मल्टीपल का उपयोग करते हैं, तो अस्पताल के शेयरों के लिए ऐतिहासिक औसत पी / ई 14.1 है, और 10-20 की रेंज में है। लंबे समय तक देखभाल और एंबुलेटरी सर्जरी केंद्रों की वैल्यूएशन स्टॉक-बाय-स्टॉक आधार पर रही है, क्योंकि बहुत कम सार्वजनिक कंपनियां प्रत्येक उप-निरीक्षक में हैं। औसत या सीमा से नीचे एक आकर्षक निवेश और व्यापार के रूप में पहचाने जाने वाले किसी भी शेयर को एक खरीद माना जाना चाहिए।

तल - रेखा

हेल्थकेयर सुविधाएं आकर्षक निवेश के अवसर प्रदान कर सकती हैं। अप्रैल 2013 में बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच ग्लोबल रिसर्च द्वारा प्रकाशित एक रिपोर्ट के अनुसार, इस क्षेत्र में शेयर की कीमतों में एस एंड पी 500 की तुलना में 13.6% का पांच साल का सीएजीआर का उत्पादन किया गया है। कई प्रमुख ड्राइवर हैं, कुछ प्रमुख ड्राइवर हैं। जो कंपनियों के नियंत्रण से बाहर हैं। हालांकि, संचालन दक्षता सहित मजबूत बुनियादी बातों, प्रमुख ड्राइवरों का लाभ लेने की अनुमति होनी चाहिए। चिकित्सा प्रतिपूर्ति महत्वपूर्ण है, साथ ही अपेक्षित और वास्तविक मात्रा, बिस्तर अधिभोग दर और प्रतियोगिता स्तर। EV / EBITDA एक पसंदीदा वैल्यूएशन मेट्रिक है और इसका इस्तेमाल कंपनियों की तुलना करने के लिए इस्तेमाल किया जाना चाहिए ताकि वे अंडरवैल्यूड अवसरों का पता लगा सकें।