2008 के वित्तीय संकट में एक प्रमुख योगदानकर्ता बांड मूल्यों को ध्वस्त कर रहा था, क्योंकि भारी मात्रा में डेट बेयरिंग इन्वेस्टमेंट ग्रेड रेटिंग्स के मुकाबले काफी जोखिम भरा और शाकिर साबित हुआ, क्योंकि रेटिंग एजेंसियों ने निवेशकों पर विश्वास किया था। इस बहु-खरब-डॉलर के बाजार में एक नया वित्तीय संकट पैदा करने के लिए अत्यधिक प्रेरित बॉन्ड रेटिंग्स की धमकी दी गई है। प्रमुख बॉन्ड रेटिंग एजेंसियां, एसएंडपी, मूडीज, फिच और उनके प्रतिस्पर्धी बाजार की हिस्सेदारी के लिए संघर्ष करते हुए तेजी से आशावादी रेटिंग दे रहे हैं।
द वॉल स्ट्रीट जर्नल को बताया कि इन्वेस्टमेंट फर्म एलायबर्नस्टीन के पोर्टफोलियो मैनेजर मार्शल ग्लिक ने कहा, "पीड़ित निवेशक हैं।" वोगा इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में रियल एस्टेट के निदेशक ग्रेग माइकहुड, जो वाणिज्यिक-अचल संपत्ति ऋण में 21 बिलियन डॉलर रखते हैं, सहमत हैं। "हम रेटिंग पर भरोसा नहीं करते हैं, " उन्होंने कहा, जैसा कि एक ही रिपोर्ट में उद्धृत किया गया है।
निवेशकों के लिए महत्व
जबकि रेटिंग एजेंसियों को निवेशकों द्वारा भरोसा किया जाता है, उन्हें उन कंपनियों द्वारा भुगतान किया जाता है जिनके ऋण का वे मूल्यांकन करते हैं, जिससे हितों का गंभीर टकराव होता है। ग्लेक निवेश प्रबंधकों के एक समूह में से थे, जिन्होंने एसईसी को बढ़ी हुई रेटिंग्स के बारे में शिकायत की थी, और बॉन्ड जारीकर्ताओं की सर्वोत्तम रेटिंग्स के लिए खरीदारी करने की क्षमता थी।
जर्नल ने 2008 और 2019 के बीच जारी किए गए संरचित प्रतिभूतियों के $ 3 ट्रिलियन के डेटाबेस के भीतर लगभग 30, 000 रेटिंग का विश्लेषण किया, जिसे Finsight.com द्वारा संकलित किया गया था। ये रेटिंग तीन प्रमुख फर्मों, एसएंडपी, मूडीज और फिच के साथ-साथ तीन छोटे प्रतियोगियों द्वारा जारी की गई थीं, जिन्होंने वित्तीय संकट, डीबीआरएस, क्रोल बॉन्ड रेटिंग एजेंसी और मॉर्निंगस्टार के बाद व्यवसाय में प्रवेश किया।
जर्नल ने पाया कि तीनों नवागंतुकों को उच्च रेटिंग जारी करने के लिए स्थापित रेटिंग एजेंसियों की तुलना में अधिक संभावना है, कभी-कभी उन बॉन्ड्स को भी शीर्ष-पायदान एएए रेटिंग जारी करते हैं जिन्हें अन्य कंपनियों ने कबाड़ के रूप में वर्गीकृत किया है। नतीजतन, रेटिंग एजेंसियों के बीच प्रतिस्पर्धा बढ़ने से नियामकों के बीच उम्मीद अधिक सटीक रेटिंग पैदा होगी, ऐसा लगता है कि विफल रही है।
2012 के आंकड़ों के आधार पर, जर्नल के अध्ययन में पाया गया है कि 6 रेटिंग एजेंसियों ने अक्सर अपनी रेटिंग मानदंडों को बदलने के बाद बाजार में हिस्सेदारी में अस्थायी वृद्धि का आनंद लिया है। इस खोज से पता चलता है कि वे अपने मूल्यांकन के तरीकों को शिथिल करके अधिक व्यवसाय के लिए बोली लगा सकते हैं।
फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल उन लोगों में से हैं जो चिंतित हैं। मई में एक भाषण के दौरान, उन्होंने संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीएलओ), जोखिम वाले कॉरपोरेट उधारकर्ताओं के लिए ऋण द्वारा समर्थित ऋण साधन और अक्सर अधिग्रहण के लिए धन का इस्तेमाल किया। "एक बार फिर, हम ऋण की एक श्रेणी देखते हैं जो उधारकर्ताओं की आय की तुलना में तेजी से बढ़ रही है, यहां तक कि उधारदाताओं ने भी हामीदारी मानकों को ढीला कर दिया, " पॉवेल ने कहा, प्रति जर्नल।
वित्तीय संकट के दौरान ऋण के दुर्घटनाग्रस्त मूल्यों से उत्पन्न मुकदमेबाजी को हल करना। एसएंडपी ने $ 1.5 बिलियन का भुगतान किया, जबकि मूडी $ 684 मिलियन प्रति जर्नल के लिए बसा। एसएंडपी ने स्वीकार किया कि बाजार में हिस्सेदारी हासिल करने के लिए उसने अपने मॉडल बदले, लेकिन किसी भी फर्म ने गलत काम नहीं किया।
आगे देख रहा
स्टेफ़नी पॉम्बॉय, जो कि आर्थिक परामर्श फर्म मैक्रोंवेंस की संस्थापक हैं, उन लोगों में शामिल हैं, जिन्होंने सबप्राइम मॉर्गेज संकट को दूर कर दिया है, जो 2008 के अधिक सामान्य वित्तीय संकट से पहले था। "2007 में, झूठ यह था कि आप बकवास के एक कॉर्नुकोपिया ले सकते हैं, इसे एक साथ पैकेज कर सकते हैं। और किसी तरह इसे एएए बनाते हैं। इस बार, झूठ यह है कि आप बांड का एक गुच्छा ले सकते हैं जो कि नियुक्ति से व्यापार करते हैं, उन्हें एक ईटीएफ में एक साथ गांठ लगाते हैं, और जादुई रूप से उन्हें तरल बनाते हैं, "पोम्बॉय ने बैरोन के साथ एक गहन साक्षात्कार के दौरान देखा।
इस बीच, सीनियर मैक्रो रिसर्च एनालिस्ट, चीफ इनवेस्टमेंट स्ट्रैटेजिस्ट और वुल्फ रिसर्च के प्रमुख क्वांटिटेटिव एनालिस्ट क्रिस सेन्याक, 10 एसेट बबल की निगरानी कर रहे हैं, जिनके फूटने से "रन-ऑफ-द-मिल मंदी एक पूर्ण विकसित संकट में बदल सकती है"। उन्होंने एक नोट में ग्राहकों को चेतावनी दी जो एक अन्य बैरोन की रिपोर्ट में उद्धृत किया गया था। इन बुलबुले में अमेरिकी कॉरपोरेट ऋण, अमेरिकी लीवरेज्ड ऋण, यूरोपीय ऋण और यहां तक कि अमेरिकी सरकार ऋण शामिल हैं।
