कंपनियों की तुलना करने के लिए उद्यम मूल्य का उपयोग कैसे करें

एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) इस बात का सूचक है कि बाजार एक पूरे के रूप में फर्म को कैसे मूल्य देता है। एंटरप्राइज वैल्यू एक ऐसा शब्द है, जो विश्लेषकों द्वारा किसी कंपनी के कुल मूल्य पर चर्चा करने के बजाय उसके मौजूदा बाजार पूंजीकरण या मार्केट कैप पर ध्यान केंद्रित करने के लिए गढ़ा जाता है।

मार्केट कैप का आंकड़ा यह बताता है कि पूरी सार्वजनिक कंपनी को खरीदने के लिए आपको कितना कांटा चाहिए। किसी कंपनी को आकार देते समय, निवेशकों को मार्केट कैप की तुलना में एंटरप्राइज वैल्यू के साथ वास्तविक मूल्य की बेहतर तस्वीर मिलती है।

मार्केट कैप ठीक से फर्म के मूल्य का प्रतिनिधित्व क्यों नहीं करता है? सबसे पहले, यह कई महत्वपूर्ण कारकों को छोड़ देता है, जैसे कि कंपनी का ऋण और इसके नकदी भंडार। एंटरप्राइज वैल्यू मूल रूप से मार्केट कैप का संशोधन है, क्योंकि यह कंपनी के मूल्यांकन का निर्धारण करने के लिए ऋण और नकदी को शामिल करता है।

चाबी छीन लेना

• एंटरप्राइज वैल्यू (EV) एक कंपनी को महत्व देने के लिए उपयोग किया जाने वाला मीट्रिक है और इसे आमतौर पर बाजार पूंजीकरण की तुलना में किसी कंपनी के मूल्य का अधिक सटीक प्रतिबिंब माना जाता है। किसी कंपनी के उद्यम मूल्य से पता चलता है कि उस कंपनी को खरीदने के लिए कितने पैसे की आवश्यकता होगी। EV बाजार पूंजीकरण और कुल ऋण को जोड़कर गणना की जाती है, फिर सभी नकद और नकद समतुल्य को घटाया जाता है। ईवी का उपयोग करके सहकारी अनुपात - जैसे कि ईवी की तुलना ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले कमाई की तुलना में-यह पता लगाना कि ईवी किसी कंपनी के आकलन के लिए मार्केट कैप से बेहतर कैसे काम करता है। मूल्य।

एंटरप्राइज वैल्यू गणना

सीधे शब्दों में कहें, ईवी किसी कंपनी के मार्केट कैप और उसके शुद्ध ऋण का योग है। ईवी की गणना करने के लिए, कुल ऋण- दोनों अल्पकालिक और दीर्घकालिक- को कंपनी के मार्केट कैप में जोड़ा जाता है, फिर नकद और नकद समकक्षों को घटाया जाता है।

बाजार पूंजीकरण बकाया शेयरों की संख्या से गुणा की गई शेयर की कीमत है। इसलिए, यदि किसी कंपनी के पास 10 मिलियन शेयर हैं, तो प्रत्येक वर्तमान में $ 25 के लिए बेच रहा है, बाजार पूंजीकरण $ 250 मिलियन है। यह संख्या आपको बताती है कि कंपनी के प्रत्येक शेयर को खरीदने के लिए आपको क्या भुगतान करना होगा। इसलिए, आपको कंपनी का मूल्य बताने के बजाय, मार्केट कैप केवल कंपनी के मूल्य टैग का प्रतिनिधित्व करता है।

एंटरप्राइज वैल्यू और इक्विटी वैल्यू के बीच अंतर

ऋण और नकद की भूमिका

फर्म का मूल्यांकन करते समय ऋण और नकद क्यों माना जाता है? यदि फर्म एक नए मालिक को बेची जाती है, तो खरीदार को इक्विटी मूल्य (अधिग्रहण में, कीमत आमतौर पर बाजार मूल्य से अधिक निर्धारित की जाती है) का भुगतान करना पड़ता है और फर्म के ऋण को भी चुकाना होगा। बेशक, खरीदार को फर्म के पास नकदी उपलब्ध रखने के लिए मिलती है, यही वजह है कि नकदी में कटौती करने की आवश्यकता होती है।

दो कंपनियों के बारे में सोचें जिनके पास मार्केट कैप बराबर है। इसकी बैलेंस शीट पर किसी का कोई कर्ज नहीं है, जबकि दूसरे पर भारी कर्ज है। कर्ज से लदी कंपनी वर्षों से कर्ज पर ब्याज भुगतान कर रही है। इसलिए, भले ही दोनों कंपनियों के मार्केट कैप बराबर हैं, लेकिन कंपनी को अधिक कर्ज के साथ खरीदने में अधिक लागत आएगी।

एक ही टोकन द्वारा, दो कंपनियों की कल्पना करें जिनकी मार्केट कैप 250 मिलियन डॉलर के बराबर है और कोई ऋण नहीं है। एक के पास नगद नगद और नकद समतुल्य है और दूसरे के पास नगदी में $ 250 मिलियन हैं। पहली कंपनी का उद्यम मूल्य $ 250 मिलियन होगा, जबकि दूसरी कंपनी का EV $ 500 मिलियन होगा।

यदि 250 मिलियन डॉलर की मार्केट कैप वाली कंपनी लंबी अवधि के कर्ज के रूप में $ 150 मिलियन लेती है, तो एक अधिग्रहणकर्ता अंततः कंपनी को संपूर्णता में खरीदने के लिए $ 250 मिलियन से अधिक का भुगतान करेगा। ऋण में $ 150 मिलियन के साथ, कुल अधिग्रहण मूल्य $ 400 मिलियन होगा। हालांकि ऋण खरीद मूल्य को बढ़ाता है, लेकिन नकदी की कीमत घट जाती है।

एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) अनुपात

सच कहूं, तो किसी कंपनी की ईवी को अकेले जानना सभी के लिए उपयोगी नहीं है। आप किसी कंपनी के बारे में ईवी की तुलना ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले कंपनी के नकदी प्रवाह या आय के माप से कर सकते हैं। तुलनात्मक अनुपात अच्छी तरह से प्रदर्शित करता है कि ईवी मार्केट कैप की तुलना में अलग-अलग ऋण या नकद स्तर या दूसरे शब्दों में, पूंजी संरचनाओं में भिन्नता के लिए बेहतर काम करता है।

ईबीआईटी का तुलनात्मक अनुपात में उपयोग करना महत्वपूर्ण है क्योंकि ईवी यह मानता है कि किसी कंपनी के अधिग्रहण पर, उसके अधिग्रहणकर्ता तुरंत ऋण का भुगतान करता है और नकदी का उपभोग करता है, ब्याज लागत या ब्याज आय के लिए लेखांकन नहीं। इससे भी बेहतर है मुक्त नकदी प्रवाह, जो अन्य लेखांकन विकृतियों से बचने में मदद करता है।

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) अनुपात का उदाहरण

आइए दो तुलनीय शेयरों की कीमत पर नजर डालते हैं: एयर मैकलोन और क्रैमर एयरलाइंस। $ 45 प्रति शेयर पर, मैकलोन का मार्केट कैप 13.5 बिलियन डॉलर और प्राइस-टू-अर्निंग (P / E) का अनुपात 10. था, लेकिन इसकी बैलेंस शीट शुद्ध ऋण में लगभग 30 बिलियन डॉलर की थी। इसलिए मैकेलॉन का EV $ 43.5 बिलियन था, या EBIT में इसके $ 3.4 बिलियन का लगभग 13 गुना।

इसके विपरीत, एयर क्रैमर ने $ 23 प्रति शेयर का शेयर मूल्य और $ 6.1 बिलियन का मार्केट कैप और 20 के पी / ई अनुपात का आनंद लिया, जो एयर मैकलोन का दोगुना था। लेकिन Cramer पर बहुत कम बकाया था - इसका शुद्ध ऋण $ 3.5 बिलियन था, इसका EV $ 9.6 बिलियन था, और इसका EV / EBIT अनुपात केवल 10 था।

अकेले मार्केट कैप के हिसाब से, एयर मैकलॉन ऐसा लग रहा था कि यह Cramer Airlines की आधी कीमत थी। लेकिन ईवी के आधार पर, जो कर्ज और नकदी के स्तर जैसी महत्वपूर्ण चीजों को ध्यान में रखता है, क्रैमर एयरलाइंस की प्रति शेयर कीमत बहुत कम थी। जैसा कि बाजार ने धीरे-धीरे पता लगाया, क्रैमर ने एक बेहतर खरीद का प्रतिनिधित्व किया, इसकी कीमत के लिए और अधिक मूल्य की पेशकश की।

तल - रेखा

ईवी का मूल्य विभिन्न पूंजी संरचनाओं वाली कंपनियों की तुलना करने की क्षमता में निहित है। किसी कंपनी के मूल्य को देखने के लिए बाजार पूंजीकरण के बजाय उद्यम मूल्य का उपयोग करके, निवेशकों को अधिक सटीक समझ मिलती है कि क्या कंपनी वास्तव में इसका सही मूल्यांकन नहीं है या नहीं।