हेज को कमोडिटी फ्यूचर्स का उपयोग कैसे करें

फ्यूचर्स हेजिंग के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला सबसे लोकप्रिय एसेट क्लास है। कड़ाई से बोलते हुए, निवेश जोखिम को पूरी तरह से समाप्त नहीं किया जा सकता है, लेकिन इसके प्रभावों को कम या कम किया जा सकता है। दो पक्षों के बीच भविष्य के समझौतों के माध्यम से हेजिंग दशकों से अस्तित्व में है। किसान और उपभोक्ता भविष्य में लेनदेन की तारीख के लिए चावल और गेहूं जैसे स्टेपल की कीमत पर परस्पर सहमत थे। कॉफ़ी जैसी नरम वस्तुओं को 1882 में मानक एक्सचेंज-ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट्स के रूप में जाना जाता है।

आइए वायदा बाजार के कुछ मूल उदाहरणों के साथ-साथ वापसी की संभावनाओं और जोखिमों को देखें।

सादगी की खातिर, हम कमोडिटी की एक इकाई मानते हैं, जो मकई की एक बुशल, एक लीटर संतरे का रस या एक टन चीनी हो सकती है। आइए एक किसान को देखें, जो उम्मीद करता है कि सोयाबीन की एक इकाई छह महीने के समय में बिक्री के लिए तैयार हो जाएगी। सोयाबीन का वर्तमान हाजिर मूल्य $ 10 प्रति यूनिट है। वृक्षारोपण लागत और अपेक्षित मुनाफे पर विचार करने के बाद, वह चाहता है कि न्यूनतम बिक्री मूल्य $ 10.1 प्रति यूनिट हो, एक बार उसकी फसल तैयार हो। किसान चिंतित है कि ओवरसुप्ली या अन्य बेकाबू कारक भविष्य में मूल्य गिरावट का कारण बन सकते हैं, जो उसे नुकसान के साथ छोड़ देगा।

यहाँ पैरामीटर हैं:

• किसान द्वारा मूल्य संरक्षण अपेक्षित है (न्यूनतम $ 10.1)। समय की एक निर्दिष्ट अवधि (छह महीने) के लिए पूर्णता की आवश्यकता है। निरंतरता तय है: किसान जानता है कि वह निर्धारित समय अवधि के दौरान सोयाबीन की एक इकाई का उत्पादन करेगा। इसका उद्देश्य है हेज करने के लिए (जोखिम / नुकसान को खत्म), अटकलें नहीं।

वायदा अनुबंध, उनके विनिर्देशों द्वारा, उपरोक्त मापदंडों को फिट करते हैं:

• भविष्य की कीमत तय करने के लिए उन्हें आज खरीदा / बेचा जा सकता है। वे निर्दिष्ट अवधि के लिए हैं, जिसके बाद वे समाप्त हो जाते हैं। वायदा अनुबंध की निरंतरता तय हो गई है। वे हेजिंग की पेशकश करते हैं।

एक्सपायरी के छह महीने के साथ सोयाबीन की एक इकाई पर वायदा अनुबंध आज $ 10.1 के लिए उपलब्ध है। किसान आवश्यक सुरक्षा (बिक्री मूल्य में लॉकिंग) हासिल करने के लिए इस वायदा अनुबंध (शॉर्ट सेल) को बेच सकता है।

यह कैसे काम करता है: निर्माता

अगर छह महीने के समय में सोयाबीन की कीमत 13 डॉलर हो जाती है, तो वायदा अनुबंध पर किसान को 2.9 डॉलर (मूल्य-खरीद मूल्य = $ 10.1- $ 13) का नुकसान उठाना पड़ेगा। वह अपनी वास्तविक फसल की उपज को $ 13 के बाजार दर पर बेच सकेगा, जिससे $ 13- $ 2.9 = $ 10.1 का शुद्ध बिक्री मूल्य प्राप्त होगा।

अगर सोयाबीन की कीमत $ 10 है, तो किसान को वायदा अनुबंध ($ 10.1- $ 10 = $ 0.1) से लाभ होगा। वह अपना सोयाबीन 10 डॉलर में बेचेगा, जिससे उसकी शुद्ध बिक्री कीमत $ 10 + $ 0.1 = $ 10.1 हो जाएगी

यदि कीमत $ 7.5 तक घट जाती है, तो किसान को वायदा अनुबंध ($ 10.1 - $ 7.5 = $ 2.6) से लाभ होगा। वह अपनी फसल की उपज $ 7.5 पर बेचेगा, जिससे उसका शुद्ध बिक्री मूल्य $ 10.1 ($ 7.5 + $ 2.6) हो जाएगा।

तीनों मामलों में, किसान वायदा अनुबंधों का उपयोग करके अपने वांछित बिक्री मूल्य को ढालने में सक्षम है। वास्तविक फसल की उपज उपलब्ध बाजार दरों पर बेची जाती है, लेकिन वायदा अनुबंध द्वारा कीमतों में उतार-चढ़ाव को समाप्त कर दिया जाता है।

हेजिंग लागत और जोखिम के बिना नहीं है। मान लें कि पहले उपर्युक्त मामले में, कीमत $ 13 तक पहुंच जाती है, लेकिन किसान ने वायदा अनुबंध नहीं लिया। वह $ 13 के उच्च मूल्य पर बेचकर लाभान्वित होता। वायदा स्थिति के कारण, उसने $ 2.9 का अतिरिक्त नुकसान उठाया। दूसरी ओर, स्थिति उसके लिए तीसरी स्थिति से भी बदतर हो सकती थी, जब वह 7.5 डॉलर में बेच रहा था। वायदा के बिना, उसे नुकसान उठाना पड़ता। लेकिन सभी मामलों में, वह वांछित हेज हासिल करने में सक्षम है।

यह कैसे काम करता है: उपभोक्ता

अब एक सोया तेल निर्माता को मान लें, जिसे छह महीने के समय में सोयाबीन की एक इकाई की जरूरत है। वह चिंतित है कि निकट भविष्य में सोयाबीन की कीमतें बढ़ सकती हैं। वह $ 10 के अपने वांछित स्तर पर खरीद मूल्य को लॉक करने के लिए उसी सोयाबीन भविष्य के अनुबंध को खरीद सकता है (लंबे समय तक चले), $ 10.1 का कहना है।

अगर सोयाबीन की कीमत $ 13 कहने का अनुमान है, तो वायदा खरीदार को अनुबंध पर $ 2.9 (मूल्य-खरीद मूल्य = $ 13 - $ 10.1 बेचना) से लाभ होगा। वह $ 13 के बाजार मूल्य पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, जिससे शुद्ध खरीद मूल्य - $ 13 + $ 2.9 = - $ 10.1 होगा (ऋणात्मक खरीद के लिए शुद्ध बहिर्वाह इंगित करता है)।

यदि सोयाबीन की कीमत $ 10 है, तो खरीदार वायदा अनुबंध ($ 10 - $ 10.1 = - $ 0.1) पर खो जाएगा। वह $ 10 पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, उसकी शुद्ध खरीद मूल्य - $ 10 - $ 0.1 = - $ 10.1

यदि कीमत $ 7.5 तक घट जाती है, तो खरीदार वायदा अनुबंध ($ 7.5 - $ 10.1 = - $ 2.6) पर खो जाएगा। वह $ 7.5 के बाजार मूल्य पर आवश्यक सोयाबीन खरीदेगा, उसकी शुद्ध खरीद मूल्य - $ 7.5 - $ 2.6 = - $ 10.1 तक ले जाएगा।

तीनों मामलों में, सोया तेल निर्माता वायदा अनुबंध का उपयोग करके अपनी वांछित खरीद मूल्य प्राप्त करने में सक्षम है। प्रभावी रूप से, वास्तविक फसल की उपज उपलब्ध बाजार दरों पर खरीदी जाती है। वायदा अनुबंध द्वारा कीमतों में उतार-चढ़ाव को कम किया जाता है।

जोखिम

समान मूल्य, मात्रा, और समाप्ति पर समान वायदा अनुबंध का उपयोग करके सोयाबीन किसान (उत्पादक) और सोया तेल निर्माता (उपभोक्ता) दोनों के लिए हेजिंग आवश्यकताओं को पूरा किया जाता है। दोनों भविष्य में कमोडिटी खरीदने / बेचने के लिए अपनी वांछित कीमत हासिल करने में सक्षम थे। जोखिम कहीं से भी नहीं गुजरता था, लेकिन इसे कम कर दिया जाता था - एक दूसरे की कीमत पर उच्च लाभ क्षमता पर खो रहा था।

दोनों पक्ष परिभाषित मापदंडों के इस सेट के साथ पारस्परिक रूप से सहमत हो सकते हैं, जिससे भविष्य में एक अनुबंध को सम्मानित किया जा सकता है (एक आगे अनुबंध का गठन)। वायदा विनिमय क्रेता / विक्रेता से मेल खाता है, काउंटर-पार्टी डिफॉल्ट जोखिम को दूर करते हुए मूल्य खोज और अनुबंधों के मानकीकरण को सक्षम करता है, जो आपसी आगे के अनुबंधों में प्रमुख है।

चुनौतियां

• मार्जिन मनी की आवश्यकता होती है। यह दैनिक मार्क-टू-मार्केट आवश्यकताएं हो सकती हैं। फ्यूचर्स का उपयोग करने से कुछ मामलों में उच्च लाभ क्षमता दूर हो जाती है (जैसा कि ऊपर उद्धृत किया गया है)। यह बड़े संगठनों के मामलों में विभिन्न धारणाओं को जन्म दे सकता है, विशेष रूप से कई मालिकों या स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध होने वाले। उदाहरण के लिए, एक चीनी कंपनी के शेयरधारक पिछली तिमाही में चीनी की कीमतों में वृद्धि के कारण उच्च लाभ की उम्मीद कर सकते हैं लेकिन निराश हो सकते हैं जब घोषित तिमाही परिणामों से संकेत मिलता है कि हेजिंग पदों के कारण मुनाफे को कम कर दिया गया था। आकार और विनिर्देशों को हमेशा पूरी तरह से फिट नहीं किया जा सकता है आवश्यक हेजिंग कवरेज। उदाहरण के लिए, अरेबिका कॉफी "सी" वायदा का एक अनुबंध 37, 500 पाउंड की कॉफी को कवर करता है और निर्माता / उपभोक्ता की हेजिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बहुत बड़ा या अनुपातहीन हो सकता है। छोटे आकार के मिनी-कॉन्ट्रैक्ट, यदि उपलब्ध हो, तो इस मामले में पता लगाया जा सकता है। कम उपलब्ध वायदा अनुबंध हमेशा भौतिक कमोडिटी विनिर्देशों से मेल नहीं खा सकते हैं, जिससे हेजिंग विसंगतियां हो सकती हैं। एक अलग किस्म का कॉफ़ी उगाने वाला किसान अपनी क्वालिटी को कवर करते हुए फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट नहीं पा सकता है, जिससे उसे केवल उपलब्ध रोबस्टा या अरेबिका कॉन्ट्रैक्ट लेने को मजबूर होना पड़ता है। समाप्ति के समय, उसकी वास्तविक बिक्री की कीमत रोबस्टा या अरेबिका अनुबंधों से उपलब्ध हेज से अलग हो सकती है। यदि वायदा बाजार कुशल नहीं है और अच्छी तरह से विनियमित नहीं है, तो सट्टेबाज हावी हो सकते हैं और वायदा कीमतों पर भारी प्रभाव डाल सकते हैं, जिससे मूल्य विसंगतियां हो सकती हैं। प्रवेश और निकास (समाप्ति) पर, जो हेज को पूर्ववत करता है।

तल - रेखा

स्थानीय, राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंजों के माध्यम से नए परिसंपत्ति वर्ग खुलने के साथ, हेजिंग अब कुछ भी और सब कुछ संभव है। कमोडिटी विकल्प वायदा का एक विकल्प है जिसका उपयोग हेजिंग के लिए किया जा सकता है। हेजिंग सिक्योरिटीज का आकलन करते समय ध्यान रखा जाना चाहिए ताकि वे आपकी आवश्यकताओं को पूरा कर सकें। यह ध्यान रखें कि हेजर्स को सट्टा लाभ प्राप्त नहीं करना चाहिए। जब हेजिंग, सावधानीपूर्वक विचार और ध्यान वांछित परिणाम प्राप्त कर सकता है।