कैसे उत्तोलित ऋण एक नए वित्तीय संकट को जन्म दे सकता है

जोखिम भरे लीवरेज्ड लोन के लिए निवेशकों की भूख तेजी से कम हो रही है, और यह क्रेडिट मार्केट में उथल-पुथल का एक प्रारंभिक चेतावनी संकेत हो सकता है, शायद एक नए वित्तीय संकट के लिए भी। ऐसे निम्न गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट ऋण में मुख्य रूप से निवेश करने वाले म्युचुअल फंडों ने सितंबर २०१on में लगभग २ CN बिलियन डॉलर, या १६% की शुद्ध निकासी देखी है, क्योंकि उनकी संपत्ति सितंबर २०१ primarily में १ billion५ बिलियन डॉलर पर पहुंच गई थी, सीएनबीसी द्वारा उद्धृत थॉमसन रीफिनिटिव यूनिट के आंकड़ों के अनुसार।

इस बीच, कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं की बढ़ती संख्या कथित रूप से वरिष्ठ ऋण जारी कर रही है जो वास्तव में कुछ भी नहीं है। 2018 के अंत तक, प्रथम-ग्रहणाधिकार ऋण का 27% का रिकॉर्ड, कई निवेशकों द्वारा आयोजित ऋण की सबसे वरिष्ठ श्रेणी, उन कंपनियों द्वारा जारी किया गया था जिनके पास वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार कोई कनिष्ठ ऋण बकाया नहीं था। इसके अतिरिक्त, पूर्व फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेनेट येलेन आज लीवरेज्ड लोन मार्केट और 2007 के सबप्राइम मॉर्गेज संकट के बीच परेशान करते हैं।

उत्तोलन ऋण के लिए लाल झंडे

• उत्तोलित ऋण म्यूचुअल फंड सितंबर 2018 के बाद से संपत्ति का 16% भाग देखते हैं। पीकए रिकॉर्ड 27% प्रथम-ग्रहणाधिकार ऋण कनिष्ठ ऋण द्वारा असुरक्षित हैं "डेट कुशन" माना जाता है कि वरिष्ठ ऋण कम सुरक्षित हैं 2007 सबप्राइम बंधक संकट और 2008 वित्तीय संकट

निवेशकों के लिए महत्व

मोटे तौर पर परिभाषित, एक लीवरेज्ड ऋण एक कंपनी द्वारा जारी किया गया ऋण है जो पहले से ही अत्यधिक उधार लिया गया है, जिससे खराब क्रेडिट रेटिंग और इस तरह डिफ़ॉल्ट या दिवालियापन का उपरोक्त औसत जोखिम होता है।

बिना किसी कनिष्ठ ऋण वाली कंपनियों द्वारा जारी किए गए पहले-ग्रहणाधिकार का प्रतिशत २०१ 201 के अंत में २०१ in के २ per% से २ the% हो गया है, एस एंड पी ग्लोबल मार्केट इंटेलिजेंस के लिवरेज्ड कमेंट्री एंड डेटा (एलसीडी) डिवीजन के आंकड़ों के अनुसार, जर्नल द्वारा। ऐसे ऋण को वरिष्ठ कहना भ्रामक है, क्योंकि पहले नुकसान को पूरा करने के लिए कोई कनिष्ठ ऋण नहीं था। अर्थात्, अधीनस्थ ऋण द्वारा प्रदान की गई "डेट कुशन" के बिना, इन प्रथम-ऋण ऋण धारकों को डिफ़ॉल्ट या दिवालियापन में नुकसान उठाना लगभग तय है।

ध्यान दें कि 2007 सबसे पुरानी एलसीडी की श्रृंखला है, इसलिए ऐतिहासिक रिकॉर्ड कम है। किसी भी मामले में, 2007 वह वर्ष था जिसमें आखिरी मंदी और आखिरी भालू बाजार शुरू हुआ था।

पूर्व फेड चेयरमैन जेनेट येलेन ने चेतावनी दी है कि आज संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीएलओ) के लिए बाजार, जिसमें कम-गुणवत्ता वाले लीवरेज ऋण प्रतिभूतियों में पैक किए गए हैं, 2007 में जोखिम वाले उप-बंधक बंधक द्वारा समर्थित प्रतिभूतियों के लिए बाजार के साथ समानताएं हैं। 2007 में, चूक अंतर्निहित बंधक के कारण उन जटिल प्रतिभूतियों का मूल्य गिर गया, जो अंततः 2008 में वित्तीय संकट का कारण बना। आज, CLOs अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली के लिए इसी तरह के जोखिम रखते हैं, येलेन की राय में।

CLO जारी करना 2018 में जारी रिकॉर्ड $ 128 बिलियन था, जो कि जर्नल द्वारा उद्धृत Refinitiv के आंकड़ों के अनुसार था। हालांकि, दिसंबर में निर्गम दो साल के निचले स्तर पर पहुंच गया। कुल मिलाकर, लीवरेज्ड लोन मार्केट का मूल्य लगभग $ 1.3 ट्रिलियन है, और मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस, जो इस कर्ज को रेट करता है, यह पाता है कि संबंधित लोन वाचाओं में लेनदारों को दी गई सुरक्षा की गुणवत्ता ऐतिहासिक रिपोर्ट में, उसी रिपोर्ट के अनुसार है।

आगे देख रहा

फेड द्वारा हाल ही में घोषणा की गई है कि वह ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बारे में धीरे-धीरे जाने की योजना बना रहा है, इसके दो प्रभाव हो सकते हैं। एक ओर, यह नए उत्तोलन ऋण से जुड़े ब्याज लागत को कम करेगा, जारीकर्ताओं पर वित्तीय दबाव को कम करेगा। दूसरी ओर, Refinitiv का मानना ​​है कि कम दरों से निवेशकों की मांग कम होनी चाहिए। किसी भी स्थिति में, उत्तोलित ऋण और सीएलओ बाजारों के विकास ने जोखिमों को बढ़ाया है जो केवल अगली मंदी या भालू बाजार के दौरान पूरी तरह से स्पष्ट हो जाएंगे।