ऋण शोधन कैसे शुरू हुआ

एक ट्रस्ट को परिसंपत्तियों के पूल की बिक्री के लिए प्रतिभूतिकरण फैंसी शीर्षक है, जो बाजार में प्रतिभूतियों को बेचकर खरीद को चालू करता है और वित्त पोषण करता है। ये प्रतिभूतियाँ मूल परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं।

एक निवेशक जो कंपनी स्टॉक खरीदता है, कंपनी की संपत्ति और भविष्य के नकदी प्रवाह का दावा करता है। इसी तरह, एक निवेशक जो एक प्रतिभूत ऋण उत्पाद खरीदता है, उसके पास अंतर्निहित ऋण उपकरणों के भविष्य के पुनर्भुगतान (जो इस मामले में एक परिसंपत्ति है) के खिलाफ दावा है।

अधिकांश ऋण प्रतिभूतियां ऋण हैं, जो आम तौर पर अधिकांश बैंकों की कागजी संपत्ति बनाते हैं। हालांकि, कोई भी प्राप्य-आधारित वित्तीय संपत्ति ऋण सुरक्षा का समर्थन कर सकती है। अंतर्निहित परिसंपत्तियों के अन्य रूपों में व्यापार प्राप्य, क्रेडिट कार्ड प्राप्य या पट्टे शामिल हैं।

ऋण प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया में हमेशा न्यूनतम चार पक्ष होते हैं। पहला उधारकर्ता है, जिसने मूल रूप से ऋण लिया था और चुकाने का वादा किया था। दूसरा ऋण प्रवर्तक है, जो उधारकर्ता के पुनर्भुगतान का प्रारंभिक दावा प्राप्त करता है। ऋण प्रवर्तक ऋण अनुबंध के मूल्य को तुरंत, सबसे अधिक या सभी को समझने में सक्षम है, इसे किसी तीसरे पक्ष को बेचकर, आमतौर पर एक ट्रस्ट। ट्रस्ट को ऋण अनुबंध को सुरक्षित करने और इसे निवेशकों को बेचने के द्वारा वित्तपोषित किया जाता है, जो चौथी पार्टी हैं। यदि आप श्रृंखला का पालन करते हैं, तो एक प्रतिभूत ऋण उत्पाद अंततः निवेश रिटर्न के रूप में एक चौथे पक्ष को ऋण चुकौती भेजता है।

ऋण शोधन का इतिहास

सत्रहवीं और अठारहवीं शताब्दी के उत्तरार्ध के दौरान ब्रिटिश साम्राज्य के लिए संप्रभु ऋण शोधन के वाहनों के रूप में सर्व प्रथम व्यापारी निगमों ने काम किया। टेक्सास क्रिश्चियन यूनिवर्सिटी (टीसीयू) के शोध से पता चलता है कि ब्रिटेन ने अपने ऋण को राजनीतिक बैकिंग के साथ निगमों में उतार कर कैसे पुनर्गठन किया, जो बदले में उन परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित शेयरों को बेच दिया।

यह प्रक्रिया इतनी व्यापक थी कि, 1720 तक, साउथ सी कंपनी और ईस्ट इंडिया कंपनी ने देश के राष्ट्रीय ऋण का लगभग 80 प्रतिशत हिस्सा रखा। ये निगम अनिवार्य रूप से ब्रिटिश खजाने के लिए विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) बन गए। आखिरकार, उन कॉरपोरेट शेयरों की धोखाधड़ी के बारे में चिंता ने अंग्रेजों को सुरक्षित रखने और अधिक पारंपरिक बांड बाजार पर ध्यान केंद्रित करने के लिए प्रेरित किया।

1970 के दशक में ऋण शोधन का पुनरुद्धार

1750 और 1970 के बीच ऋण सुरक्षा बाजार अनिवार्य रूप से अस्तित्व में नहीं था। 1970 के दौरान, द्वितीयक बंधक बाजार ने संयुक्त राज्य में पहली बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) को देखना शुरू किया। यह प्रक्रिया सरकारी राष्ट्रीय बंधक संघ (GNMA या Ginnie Mae) के बिना अकल्पनीय रही होगी, जिसने पहले बंधक पास-थ्रू प्रतिभूतियों की गारंटी दी थी।

Ginnie Mae से पहले, निवेशकों ने द्वितीयक बाजार में पूरे ऋण का कारोबार किया। चूंकि ये बंधक सुरक्षित नहीं थे, इसलिए बहुत कम निवेशक डिफ़ॉल्ट या ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के जोखिम को स्वीकार करने के लिए तैयार थे। इसके कारण बाजार आम तौर पर अशिक्षित रहा।

सरकार समर्थित पास-थ्रू माध्यमिक बंधक व्यापारियों के लिए एक रहस्योद्घाटन बन गया। गिनी मॅई जल्द ही दो अन्य सरकारी प्रायोजित निगमों, फैनी मॅई और फ्रेडी मैक के बाद आए। 2000 तक, एमबीएस बाजार छह ट्रिलियन डॉलर मजबूत था, और 2016 तक 10 ट्रिलियन डॉलर से अधिक चढ़ना जारी रहा।

फैनी मे ने 1983 में पहली बार संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) जारी करते समय आग को भड़काया। सीएमओ के जारी करने की सुविधा के लिए रियल एस्टेट मॉर्गेज इन्वेस्टमेंट कंडक्ट (REMIC) का निर्माण करते समय कांग्रेस ने CMOs पर दोगुनी वृद्धि की।