हाई-यील्ड बॉन्ड इश्यू क्या है?
जब निगमों को धन सुरक्षित करने की आवश्यकता होती है, तो उनके पास कई विकल्प होते हैं। पारंपरिक विकल्प हैं, जैसे कि बैंक से ऋण के लिए आवेदन करना, लेकिन कई कंपनियां बांड की ओर रुख करती हैं - बनाम इक्विटी जारी करना या बैंक ऋण लेना क्योंकि बांड कुछ लाभ प्रदान करते हैं।
- फंड्स हासिल करने के लिए बॉन्ड्स के पास लोन जैसे अन्य विकल्पों पर फायदे हैं। एक सिक्योरिटी को एसईसी के साथ पंजीकृत होना चाहिए, इससे पहले कि वह बैंकों से रणनीतियों और कीमतों को जारी करने के लिए एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के रूप में जाना जाता है। बैंकों द्वारा सूचीबद्ध जानकारी शामिल है और एक कार्यकारी सारांश, निवेश विचार, उद्योग अवलोकन, वित्तीय मॉडलिंग तक ही सीमित नहीं है। बाजार के भीतर पारदर्शिता के लिए धक्का और मूल्य निर्धारण 2 निकायों निकायों रिपोर्टिंग और अनुपालन इंजन (TRACE) और वित्तीय में हुई बॉन्ड ट्रेडिंग पर रिपोर्ट करने के लिए उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए)।
हाई-यील्ड बॉन्ड इश्यूज कैसे काम करते हैं
इक्विटी के बजाय कॉरपोरेट बॉन्ड के रूप में ऋण जारी करना, टैक्स शील्ड लाभ प्रदान कर सकता है। साथ ही, स्वामित्व के दृष्टिकोण से बांड स्पष्ट रूप से फायदेमंद हो सकते हैं। संक्षेप में, एक बंधन एक IOU है एक कंपनी से किसी को जो उन्हें पैसे उधार लिखा है।
बांड को एक पूर्व निर्धारित समय पर वापस भुगतान किया जाता है जिसे परिपक्वता तिथि कहा जाता है। उन व्यवसायों के लिए जो निवेश ग्रेड से कम हैं, ये बांड आमतौर पर एक उच्च-ब्याज दर प्रदान करते हैं जो संभावित निवेशकों को निश्चित-आय वाले ब्रह्मांड में आकर्षित कर सकते हैं।
स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अनुसार, जब निगम उच्च-उपज बॉन्ड के माध्यम से धन सुरक्षित करने का इरादा रखते हैं, तो वे एक बुनियादी तीन-चरण योजना का पालन करते हैं:
- एक भेंट प्रॉस्पेक्टस का मसौदा तैयार करें, या प्रस्ताव है कि वे निवेशकों के साथ दरों और शर्तों पर बातचीत करने के लिए उपयोग करते हैं। इस प्रस्ताव की सभी शर्तों को अंतिम रूप दिया गया है, बांडधारकों को प्रतिभूतियां आवंटित की गई हैं, या उन्हें सिंडिकेट किया गया है। उच्च-उपज बांड खरीद के लिए उपलब्ध हो जाते हैं। अधिकृत डीलरों या दलालों से द्वितीयक या आफ्टरमार्केट।
1929 के शेयर बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने के बाद, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने यह एक आवश्यकता बना दी कि सभी सार्वजनिक रूप से प्रस्तावित प्रतिभूतियों को जनता को बिक्री से पहले अनुमोदन की प्रक्रिया के बाद पंजीकृत किया जाना चाहिए।
प्राथमिक हाई-यील्ड बॉन्ड इश्यू बनाम। आफ्टरमार्केट
जनता को बांड जारी करने का पहली बार प्राथमिक बाजार माना जाता है (माध्यमिक या aftermarket के विपरीत)। इसका मतलब यह है कि इस प्राथमिक बाजार में बिक्री के परिणामस्वरूप धन सीधे जारीकर्ता के पास जाता है। द्वितीयक या आफ्टरमार्केट में, निवेशक बॉन्ड को फिर से बेचना कर सकते हैं। इस मामले में, बिक्री से धन विक्रेता को जाता है, जारीकर्ता को नहीं।
यह बैंकों को उनके द्वारा भुगतान किए जाने की तुलना में अधिक मात्रा में बॉन्ड बेचकर खुद को छूट (सकल प्रसार) को कम करने की अनुमति देता है।
विशेष ध्यान
ट्रेड रिपोर्टिंग और कंप्लायंस इंजन (TRACE) एक "विकसित वाहन है जो पात्र फिक्स्ड-आय प्रतिभूतियों में ओवर-द-काउंटर द्वितीयक बाजार लेनदेन की अनिवार्य रिपोर्टिंग की सुविधा प्रदान करता है। सभी ब्रोकर / डीलर जो कि एफआईएनआरए सदस्य फर्म हैं, के पास नियमों के एक निर्धारित सेट के तहत TRACE को कॉर्पोरेट बॉन्ड में लेनदेन की रिपोर्ट करने का दायित्व है। ”रिपोर्टिंग (1) दिनांक और समय, (2) वॉल्यूम, (3) मूल्य का प्रसार करती है। (4) उपज, और यहां तक कि ट्रेडों या बिक्री पर अधिक विस्तृत जानकारी जिसमें 50-50 उच्च-उपज और तरल क्रेडिट शामिल हैं।
एक व्यापारी के दृष्टिकोण से, पारदर्शिता बढ़ाने के लिए किए गए इन उपायों के प्रतिरोध का एक बड़ा हिस्सा रहा है। उनका तर्क है कि जब भी सिक्योरिटीज एक्सचेंज करते हैं तो ये उपाय प्रॉफिट मार्जिन को कम कर देते हैं। सामान्य तौर पर, निवेशक विशेष रूप से उन स्तरों पर व्यापार करना पसंद करते हैं जहां सबसे हालिया निष्पादन हुए हैं।
दूसरी ओर, नियामक बताते हैं कि निवेशकों के लिए TRACE जैसे उपकरणों के लिए उपलब्ध जानकारी लंबे समय में सकारात्मक है। वे जोर देते हैं कि न केवल संस्थागत निवेशकों को अधिक विस्तृत, और तेजी से सूचना प्रवाह होना चाहिए, बल्कि खुदरा निवेशकों को भी जानकारी की महत्वपूर्ण धारा दी जानी चाहिए।
हाई-यील्ड बॉन्ड जारी करने के लिए आवश्यकताएं
1933 के प्रतिभूति अधिनियम के अनुसार, सभी सार्वजनिक रूप से प्रस्तावित प्रतिभूतियों को पहले प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के साथ पंजीकृत होना चाहिए। निम्नलिखित सभी जानकारी पंजीकरण में होनी चाहिए:
- व्यवसाय का प्रकार या प्रकृति। निगम का पूर्ण प्रबंधन प्रोफ़ाइल। प्रमुख निवेशकों से संबंधित सूची। सुरक्षा की विशिष्ट सुविधाओं की पेशकश की जा रही है। सभी निवेश जोखिम। वित्तीय रिकॉर्ड और प्रमाणित सार्वजनिक लेखाकार द्वारा तैयार किए गए बयान (सीपीए) यूएस के अनुसार आम तौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांत (जीएएपी)।
एसईसी के साथ प्रतिभूतियों को पंजीकृत करने की वास्तविक प्रक्रिया दो भागों में होती है। सबसे पहले, कंपनी को सार्वजनिक रूप से वितरित प्रोस्पेक्टस और चयनित पूरक जानकारी का उत्पादन करना चाहिए जिसे अनुरोध किए जाने पर उपलब्ध कराया जा सकता है। फिर, एसईसी द्वारा पंजीकरण के अनुमोदन पर, एक कंपनी तब जनता को बिक्री के लिए अनुमोदित सुरक्षा की पेशकश करना शुरू कर सकती है।
प्रस्ताव प्रस्ताव
एक बार प्रतिभूतियों को एसईसी के साथ पंजीकृत होने के बाद, बांड जारी करने का अगला चरण एक प्रस्ताव प्रस्ताव या प्रॉस्पेक्टस का मसौदा तैयार करना है। इसमें अलग-अलग बैंकों या अरेंजर्स से प्रतिस्पर्धी बोलियों को सुलझाने की प्रक्रिया शामिल है। जनादेश से सम्मानित होने के प्रयास में, प्रत्येक बैंक जारीकर्ता को बांड के लिए अपनी रणनीति की रूपरेखा प्रस्तुत करेगा, जिसमें सिंडिकेशन और मूल्य की पेशकश शामिल है। बैंक इस प्रक्रिया के दौरान एक भेंट प्रोस्पेक्टस / ज्ञापन (कभी-कभी लाल हेरिंग कहा जाता है) जारी करेगा, ताकि जारीकर्ता को अपनी रणनीति दिखाई जा सके।
ऐसे प्रोस्पेक्टस के कई अलग-अलग हिस्से हैं। हालांकि सभी में इन सभी भागों को शामिल नहीं किया गया है जैसा कि यहां वर्णित है, वे निम्नलिखित के अनुसार अनुभाग रखते हैं:
- कार्यकारी सारांश : अधिकांश में एक कार्यकारी सारांश के साथ एक खंड शामिल होता है जिसमें आम तौर पर प्रमुख वित्तीय, जारीकर्ता का विवरण, भेंट का साक्षात्कार और इसके पीछे तर्क और जोखिम कारक भी शामिल होते हैं। ये जोखिम कारक अक्सर काफी विस्तृत होते हैं, हालांकि वे सूत्र, या बॉयलरप्लेट, अनुबंध भाषा होते हैं। निवेश संबंधी विचार: आमतौर पर प्रारंभिक नियमों और शर्तों को सूचीबद्ध करने के लिए एक खंड होता है। इसमें संरचना, संपार्श्विक, मूल्य निर्धारण, वाचाएं या क्रेडिट की अन्य शर्तें, और इसके आगे की चीजें शामिल हैं। और उद्योग अवलोकन: यह आमतौर पर उद्योग का वर्णन है जिसमें व्यवसाय की तुलना में बाजार में उनकी स्थिति के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी है। इसी तरह की कंपनियां। अवलोकन उन निवेशकों को शिक्षित करने में मदद करता है जो उद्योग से परिचित नहीं हैं कि वे बांड क्यों खरीदना चाहते हैं। वित्तीय मॉडल: हालांकि इस स्तर पर बांड की वास्तविक शर्तों को अंतिम रूप नहीं दिया गया है, यह एक समर्थक को शामिल करने के लिए संभावनाओं के लिए आम है forma कूपन वित्तीय मॉडल के कुछ रूप के रूप में दर। इसमें कंपनी के जारी इतिहास, अनुमानित वित्तीय और अधिक के विस्तृत खाते शामिल हैं। लेकिन कुछ मामलों में, इस मॉडल से कुछ प्रकार की सार्वजनिक जानकारी गायब हो सकती है। इस मॉडल का उपयोग बॉन्ड से संबंधित निवेशकों के ब्याज स्तर को मापने के लिए किया जाएगा, जिसका उपयोग निवेशकों को सौदे के विपणन को सूचित करने के लिए किया जाएगा।
इस प्रक्रिया का अधिकांश हिस्सा आंतरिक रूप से बैंकरों के बीच बैठकों में होता है, जो बिक्री टीम को अपने विचारों को देते हैं। भेंट और उसके उद्देश्य और शर्तों की चर्चाएँ होती हैं। इसके अतिरिक्त, कंपनी प्रबंधन पेशकश, लेनदेन और अद्यतन के लिए एक दृष्टि प्रदान करेगा। एक निवेशक कॉल भी हो सकता है जहां प्रबंधन एक भाषण देता है और भावी निवेशकों के साथ कुछ प्रश्नोत्तर करता है।
इस प्रक्रिया में कुछ दिन या सिर्फ कई घंटे लग सकते हैं। निवेशकों के साथ रोडशो, प्रेजेंटेशन और Q & As की सुविधा के लिए इंटरनेट के आगमन के साथ समय सीमा जारी है।
बॉन्ड सेकेंडरी मार्केट
इस प्रक्रिया के पूरा होने के बाद, और बांड की शर्तों को वास्तव में अंतिम रूप दिया जाता है और आवंटन प्राप्त होते हैं, यह मुद्दा द्वितीयक या aftermarket पर उपलब्ध हो जाएगा।
यह आफ्टरमार्केट एक अच्छी तरह से स्थापित और बहुत सक्रिय बाजार है। कुछ मामलों में, शर्तों को अंतिम रूप देने से पहले सौदे के "ग्रे मार्केट" संकेतक भी होते हैं। ग्रे मार्केट उन ब्रोकरों को संदर्भित करता है जो एक बॉन्ड से पहले सौदे करते हैं, जिन्हें "व्यापार से मुक्त किया जाता है।" इससे मूल्य निर्धारण में अधिक पारदर्शिता के लिए एक धक्का लगा है, जिसके परिणामस्वरूप व्यापार रिपोर्टिंग और अनुपालन इंजन (TRACE) और वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (FINRA) बॉन्ड ट्रेडिंग के लिए रिपोर्टिंग सिस्टम।
फ़ाइरा का गठन तब किया गया जब नेशनल एसोसिएशन ऑफ़ सिक्योरिटीज़ डीलर्स (NASD) का NYSE की प्रवर्तन शाखा में विलय हो गया। एसईसी ने जुलाई 2007 में इस विलय को मंजूरी दे दी। एफआईएनआरए एक निजी, स्व-नियामक निगम (एसआरओ) के रूप में मौजूद है।
