फिशर की जुदाई प्रमेय

फिशर सेपरेशन प्रमेय क्या है?

फिशर का सेपरेशन प्रमेय यह बताता है कि, कुशल पूंजी बाजार को देखते हुए, निवेश की एक फर्म की पसंद उसके मालिकों की निवेश प्राथमिकताओं से अलग है और इसलिए फर्म को केवल अधिकतम लाभ अर्जित करने के लिए प्रेरित किया जाना चाहिए। इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, फर्म को लाभांश और पुनर्निवेश के लिए शेयरधारकों की उपयोगिता वरीयताओं की परवाह नहीं करनी चाहिए। इसके बजाय, यह एक इष्टतम उत्पादन समारोह के लिए लक्ष्य होना चाहिए, जिसके परिणामस्वरूप शेयरधारकों के लिए अधिकतम लाभ संभव होगा।

फिशर सेपरेशन थ्योरम कैसे काम करता है

मूल धारणा यह है कि एक फर्म और उसके शेयरधारकों के प्रबंधकों के अलग-अलग उद्देश्य होते हैं, फिशर सेपरेशन थ्योरम के लिए शुरुआती बिंदु है: शेयरधारकों की उपयोगिता प्राथमिकताएं हैं जो व्यक्तिगत उपयोगिता फ़ंक्शन घटता है, लेकिन फर्म के प्रबंधकों के पास यह पता लगाने का कोई उचित साधन नहीं है कि वे क्या हैं। इस प्रकार, प्रबंधकों को अपनी प्राथमिकताओं को अनदेखा करना चाहिए और फर्म के मूल्य को अधिकतम करने के लिए काम करना चाहिए। प्रबंधक जो उत्पादन के लिए इन निवेश निर्णयों को बनाते हैं, उन्हें यह मान लेना चाहिए कि अगर वे अपनी ओर से उद्यम का अधिकतम लाभ उठाते हैं, तो कुल मिलाकर, मालिकों के उपभोग के उद्देश्य संतुष्ट हो सकते हैं।

प्रमेय का विस्तार

फिशर की जुदाई प्रमेय एक महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि थी। इसने मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय की नींव के रूप में कार्य किया, जो कि कुशल पूंजी बाजार को देखते हुए, एक फर्म के मूल्य को उस तरह से प्रभावित नहीं करता है जिस तरह से यह निवेश को वितरित करता है या लाभांश वितरित करता है। वित्तपोषण निवेश के लिए तीन मुख्य विधियाँ हैं: ऋण, इक्विटी और आंतरिक रूप से उत्पन्न नकदी। बाकी सभी समान, फर्म का मूल्य ऋण बनाम इक्विटी वित्तपोषण के आधार पर भिन्न नहीं होता है।

इरविंग फिशर

इरविंग फिशर (1867 - 1947) एक येल-प्रशिक्षित अर्थशास्त्री था, जिसने उपयोगिता सिद्धांत, पूंजी, निवेश और ब्याज दरों के अध्ययन में नियोक्लासिकल अर्थशास्त्र में महत्वपूर्ण योगदान दिया था। द नेचर ऑफ कैपिटल एंड इनकम (1906), द रेट ऑफ इंटरेस्ट (1907) और द थ्योरी ऑफ इंट्रेस्ट (1930) अर्थवादी काम थे जो पीढ़ियों के अर्थशास्त्रियों को प्रभावित करते थे।