गुणवत्ता वाले निवेशों का पता लगाएं

निवेशित पूंजी या ROIC पर लौटें, यकीनन गुणवत्ता निवेशों के लिए सबसे विश्वसनीय प्रदर्शन मेट्रिक्स में से एक है। लेकिन इसके महत्व के बावजूद, मीट्रिक को P / E या ROE अनुपात जैसे संकेतक के समान ब्याज और जोखिम नहीं मिलता है। माना जाता है कि निवेशक आरओआईसी को एक वित्तीय दस्तावेज से सीधे नहीं खींच सकते हैं जैसे कि वे बेहतर ज्ञात प्रदर्शन अनुपात के साथ कर सकते हैं; ROIC की गणना करने के लिए थोड़ा और काम करना पड़ता है। लेकिन उन लोगों के लिए सीखने के लिए उत्सुक हैं कि कितना लाभ और इसलिए, एक कंपनी जो सही मूल्य का उत्पादन कर रही है, आरओआईसी की गणना करना प्रयास के लायक है।

TUTORIAL: मौलिक विश्लेषण

मुख्य रूप से उद्योगों में कंपनियों का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण है जो बड़ी मात्रा में पूंजी निवेश करते हैं - जैसे कि तेल और गैस खिलाड़ी, सेमीकंडक्टर चिप कंपनियां और यहां तक ​​कि खाद्य दिग्गज - आरओआईसी कंपनियों के सापेक्ष लाभप्रदता स्तर की तुलना करने के लिए एक गेज है। कई औद्योगिक क्षेत्रों के लिए, ROIC प्रदर्शन की तुलना के लिए पसंदीदा बेंचमार्क है। वास्तव में, यदि निवेशकों को एकमात्र अनुपात (जो हम अनुशंसा नहीं करते हैं) पर भरोसा करने के लिए मजबूर किया गया था, तो वे आरओआईसी को चुनना सबसे अच्छा होगा। (निगम की सफलता की रैंकिंग के लिए कई संकेतक हैं। कंपनी की क्षमता को मापने में और जानें । )

गणना

पूंजी पर वापसी की नकदी दर के रूप में परिभाषित किया गया है कि एक कंपनी ने निवेश किया है, आरओआईसी दर्शाता है कि किसी व्यवसाय में कितनी नकदी निकल रही है, कितना आ रहा है। संक्षेप में, आरओआईसी नकदी-ऑन-नकद उपज का माप है। और कंपनी के पूंजी के रोजगार की प्रभावशीलता। सूत्र इस तरह दिखता है:

आरओआईसी = टैक्स (एनओपीएटी) / निवेशित पूंजी के बाद शुद्ध परिचालन लाभ

पहली नज़र में, सूत्र सरल दिखता है। लेकिन कंपनियों द्वारा प्रकाशित जटिल वित्तीय वक्तव्यों में, सूत्र से एक सटीक संख्या उत्पन्न करना जितना प्रतीत होता है, उतना मुश्किल हो सकता है। चीजों को सरल रखने के लिए, निवेशित पूंजी से शुरू करें, सूत्र का भाजक। निवेशकों द्वारा कंपनी में डाली गई सभी नकदी का प्रतिनिधित्व करते हुए, निवेश की गई पूंजी बैलेंस शीट की परिसंपत्तियों और देनदारियों के हिस्सों से ली गई है:

निवेशित पूंजी = कुल संपत्ति कम नकदी - अल्पकालिक निवेश - दीर्घकालिक निवेश - गैर-ब्याज असर वर्तमान देनदारियां

अब, निवेशक अंश निर्धारित करने के लिए आय विवरण की ओर मुड़ते हैं, जो कि कर परिचालन लाभ, या एनओपीएटी के बाद है। कभी-कभी NOPAT शुद्ध आय के समान होता है। कई कंपनियों के लिए, विशेष रूप से बड़े लोगों के लिए, कुछ शुद्ध आय बाहरी निवेशों से आती है, ऐसे में शुद्ध आय ऑपरेटिंग गतिविधियों की लाभप्रदता को प्रतिबिंबित नहीं करती है। रिपोर्ट की गई शुद्ध आय को अधिक सटीक रूप से संचालन का प्रतिनिधित्व करने के लिए समायोजित करने की आवश्यकता है। उसी समय, प्रकाशित शुद्ध आय के आंकड़े में गैर-नकद आइटम शामिल हो सकते हैं जिन्हें सही नकदी उपज को प्रतिबिंबित करने के लिए NOPAT से जोड़ा और घटाया जाना चाहिए। पूंजी से कंपनी के सभी नकद लाभ दिखाने के उद्देश्य से, एनओपीएटी की गणना निम्नलिखित के रूप में की जाती है:

NOPAT = रिपोर्ट की गई शुद्ध आय - निवेश और ब्याज आय - ब्याज व्यय से टैक्स शील्ड (प्रभावी कर दर x ब्याज व्यय) + सद्भावना परिशोधन + गैर-आवर्ती लागत और ब्याज व्यय + निवेश और ब्याज आय पर कर का भुगतान (प्रभावी कर दर x निवेश आय))

ROIC की व्याख्या करना

यदि अंतिम ROIC आंकड़ा, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, तो कंपनी की पूंजी या WACC की कार्यशील परिसंपत्ति लागत से अधिक है, कंपनी निवेशकों के लिए मूल्य पैदा कर रही है। WACC रिटर्न की न्यूनतम दर (जोखिम समायोजित) का प्रतिनिधित्व करता है, जिस पर कंपनी अपने निवेशकों के लिए मूल्य का उत्पादन करती है। मान लीजिए कि एक कंपनी 20% का आरओआईसी का उत्पादन करती है और इसकी लागत 11% है। इसका मतलब है कि कंपनी ने पूंजी में निवेश करने वाले प्रत्येक डॉलर के लिए नौ सेंट का मूल्य बनाया है। इसके विपरीत, अगर ROIC WACC से कम है, तो कंपनी का मूल्य कम हो रहा है, और निवेशकों को अपना पैसा कहीं और लगाना चाहिए। (किसी भी स्टॉक मीट्रिक का पूरी तरह से उपयोग करने के लिए, आपको पता होना चाहिए कि आय विवरण कैसे पढ़ें। जानें कि लाभप्रदता विश्लेषण करते समय किन आंकड़ों पर विचार करना चाहिए, इनकम स्टेटमेंट में निवेश की गुणवत्ता का पता लगाएं पढ़ें।)

ROIC WACC से अधिक होने पर निवेश चुनने के लिए एक अत्यंत शक्तिशाली उपकरण प्रदान करता है। दूसरी ओर, पी / ई अनुपात, निवेशकों को यह नहीं बताता है कि कंपनी मूल्य का उत्पादन कर रही है या कंपनी अपनी कमाई का उत्पादन करने के लिए कितनी पूंजी का उपयोग करती है। आरओआईसी, इसके विपरीत, यह सब मूल्यवान जानकारी प्रदान करता है और अधिक।

इसके अलावा, ROIC यह समझाने में मदद करता है कि कंपनियां अलग-अलग P / E अनुपातों पर व्यापार क्यों करती हैं। बाजार इसे अच्छी तरह से प्रदर्शित करता है। 1999 से 2003 तक, S & P 500 का औसत P / E अनुपात लगभग 25 से 15 तक गिर गया, इसलिए S & P 500 अपने ऐतिहासिक मल्टीपल पर छूट पर कारोबार कर रहा था - इसका मतलब है कि S & P 500 ओवरसोल्ड था? कुछ बाजार पर नजर रखने वालों ने ऐसा सोचा, लेकिन ROIC आधारित विश्लेषण ने अन्यथा सुझाव दिया। हालांकि पी / ई अनुपात कम हो गया, बाजार के आरओआईसी में आनुपातिक कमी भी आई। यह बहुत मायने रखता है: 1999 के बाद से कंपनियों के पास सार्थक परियोजनाओं के लिए पूंजी आवंटित करने में बहुत कठिन समय था।

निवेशकों को न केवल आरओआईसी के स्तर पर बल्कि प्रवृत्ति को भी देखना चाहिए। गिरते हुए ROIC निवेश के अवसरों को चुनने में या प्रतिस्पर्धियों के साथ मुकाबला करने में कंपनी की कठिनाई का प्रारंभिक चेतावनी संकेत प्रदान कर सकते हैं। आरओआईसी जो इस बीच ऊपर जा रहा है, दृढ़ता से इंगित करता है कि एक कंपनी प्रतियोगियों से आगे खींच रही है या इसके प्रबंधक पूंजी निवेश को अधिक प्रभावी ढंग से आवंटित कर रहे हैं। (नियोजित पूंजी पर रिटर्न (ROCE) एक अक्सर अनदेखी वित्तीय अनुपात है, लेकिन यह एक है जो कॉर्पोरेट दक्षता और लाभप्रदता की सही गणना कर सकता है। ROCE के साथ स्पॉटिंग प्रॉफिटेबिलिटी में और जानें।)

तल - रेखा

निवेश की गुणवत्ता को मापने के लिए ROIC एक अत्यधिक विश्वसनीय साधन है। यह थोड़ा सा काम करता है, लेकिन, एक बार जब निवेशक आरओआईसी का पता लगाना शुरू कर देते हैं, तो वे कंपनी के परिणामों को सालाना ट्रैक करना शुरू कर सकते हैं और बेहतर गुणवत्ता वाले कंपनियों को हाजिर करने के लिए बेहतर हथियारबंद हो सकते हैं। (कंपनियों की लाभप्रदता का विश्लेषण करना एक मौलिक निवेश कौशल है, लेकिन यह प्रवृत्तियों को चलाने के लिए भी भुगतान करता है। अपने पोर्टफोलियो को सक्रियता से कैसे प्रबंधित करें, इसके बारे में अधिक जानें : मार्केट सेंटीमेंट पढ़ना ।)