अवधि

विषय - सूची

• अवधि क्या है?
• अवधि कैसे काम करती है
• मैकाले अवधि
• मैकाले अवधि उदाहरण
• संशोधित अवधि
• अवधि की उपयोगिता
• अवधि रणनीतियाँ
• अवधि सारांश

अवधि क्या है?

अवधि किसी बॉन्ड या अन्य ऋण साधन की कीमत की संवेदनशीलता को ब्याज दरों में बदलाव का एक उपाय है। एक बांड की अवधि परिपक्वता के लिए अपने कार्यकाल या समय के साथ आसानी से भ्रमित हो जाती है क्योंकि वे दोनों वर्षों में मापा जाता है। हालांकि, एक बांड का कार्यकाल वर्षों का एक रैखिक माप है जब तक कि मूलधन का पुनर्भुगतान नहीं होता है; यह ब्याज दर के माहौल के साथ नहीं बदलता है। दूसरी ओर अवधि, गैर-रैखिक है और परिपक्वता के समय के रूप में कम हो जाती है।

अवधि कैसे काम करती है

अवधि में, एक निवेशक को बॉन्ड की कुल नकदी प्रवाह द्वारा बॉन्ड की कीमत चुकाने के लिए कितने साल लगते हैं। इसी समय, अवधि किसी बॉन्ड की या फिक्स्ड इनकम पोर्टफोलियो की ब्याज दरों में बदलाव की संवेदनशीलता की माप है। सामान्य तौर पर, अवधि जितनी अधिक होगी, बॉन्ड की कीमत ब्याज दरों में वृद्धि के रूप में कम हो जाएगी (और अधिक ब्याज दर जोखिम)। एक सामान्य नियम के रूप में, ब्याज दरों में हर 1% परिवर्तन (वृद्धि या कमी) के लिए, बांड की कीमत हर साल की अवधि के लिए, विपरीत दिशा में लगभग 1% बदल जाएगी। यदि किसी बॉन्ड की अवधि पांच साल है और ब्याज दरें 1% बढ़ जाती हैं, तो बॉन्ड की कीमत लगभग 5% (1% X 5%) कम हो जाएगी। इसी तरह, यदि ब्याज दरें 1% गिरती हैं, तो उसी बॉन्ड की कीमत लगभग 5% (1% X 5 वर्ष) बढ़ जाएगी।

कुछ कारक बांड की अवधि को प्रभावित कर सकते हैं, जिनमें शामिल हैं:

• परिपक्वता का समय। जितनी अधिक परिपक्वता होगी, अवधि उतनी अधिक होगी, और ब्याज दर का जोखिम भी अधिक होगा। दो बांडों पर विचार करें कि प्रत्येक उपज 5% और लागत $ 1, 000 है, लेकिन अलग-अलग परिपक्वताएं हैं। एक बांड जो तेजी से परिपक्व होता है - कहते हैं, एक वर्ष में - अपनी वास्तविक लागत को 10 वर्षों में परिपक्व होने वाले बांड की तुलना में तेजी से चुकाएगा। नतीजतन, कम परिपक्वता बांड की अवधि कम होती है और जोखिम कम होता है। कूपन दर। एक बांड की कूपन दर गणना अवधि में एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि हमारे पास दो बॉन्ड हैं जो उनकी कूपन दरों पर अपवाद के समान हैं, तो उच्च कूपन दर वाले बॉन्ड कम उपज के साथ बांड की तुलना में अपनी मूल लागत को तेजी से वापस भुगतान करेंगे। कूपन दर जितनी अधिक होगी, अवधि उतनी कम होगी और ब्याज दर जोखिम कम होगी

व्यवहार में एक बंधन की अवधि दो अलग-अलग चीजों को संदर्भित कर सकती है। मैकाले की अवधि भारित औसत समय है जब तक कि बांड के सभी नकदी प्रवाह का भुगतान नहीं किया जाता है। भविष्य के बांड भुगतानों के वर्तमान मूल्य के लिए लेखांकन द्वारा, मैकाले की अवधि एक निवेशक को अपने कार्यकाल या परिपक्वता से स्वतंत्र बांडों का मूल्यांकन और तुलना करने में मदद करती है।

दूसरे प्रकार की अवधि को "संशोधित अवधि" कहा जाता है और, मैकाले अवधि के विपरीत, वर्षों में मापा नहीं जाता है। संशोधित अवधि बॉन्ड की कीमत में अपेक्षित परिवर्तन को ब्याज दरों में 1% परिवर्तन के लिए मापती है। संशोधित अवधि को समझने के लिए, ध्यान रखें कि बॉन्ड की कीमतों को ब्याज दरों के साथ विपरीत संबंध कहा जाता है। इसलिए, बढ़ती ब्याज दरों से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतों में गिरावट की संभावना है, जबकि ब्याज दरों में गिरावट से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतें बढ़ने की संभावना है।

अवधि

चाबी छीन लेना

• अवधि, सामान्य रूप से, किसी बॉन्ड या फिक्स्ड इनकम पोर्टफोलियो की ब्याज दर में बदलाव के लिए मूल्य संवेदनशीलता को मापता है। मोकाले की अवधि का अनुमान है कि एक निवेशक को अपने कुल नकदी प्रवाह द्वारा बॉन्ड की कीमत चुकाने में कितने साल लगेंगे, और इसके साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए इसकी परिपक्वता। संशोधित अवधि ब्याज दरों में 1% परिवर्तन को दिए गए बॉन्ड में मूल्य परिवर्तन को मापती है। निश्चित आय पोर्टफोलियो की अवधि की गणना पोर्टफोलियो में रखे गए व्यक्तिगत बॉन्ड अवधि के भारित औसत के रूप में की जाती है।

मैकाले अवधि

मैकाले अवधि एक बॉन्ड के भविष्य के कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य के वर्तमान मूल्य को ढूंढती है। निवेशकों के लिए सौभाग्य से, यह माप अधिकांश बॉन्ड खोज और विश्लेषण सॉफ़्टवेयर टूल में एक मानक डेटा बिंदु है। क्योंकि मैकाले की अवधि परिपक्वता के समय का एक आंशिक कार्य है, अवधि जितनी अधिक होती है, बांड की कीमतों के लिए ब्याज-दर जोखिम या इनाम उतना अधिक होता है।

मैकाले अवधि की गणना मैन्युअल रूप से निम्नानुसार की जा सकती है:

MacD = f = 1∑n (1 + ky) fCFf × PVtf जहां: f = कैश फ्लो नंबरसीएफ = कैश फ्लो अमाउंट = यील्ड टू मैच्योरिटी = कंपाउंडिंग पीरियड्स प्रति वर्षः = समय पर सालों में जब तक कैश फ्लो नहीं होता प्राप्त होता है

पिछले सूत्र को दो खंडों में विभाजित किया गया है। पहले भाग का उपयोग भविष्य के सभी बांड नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को खोजने के लिए किया जाता है। दूसरा भाग भारित औसत समय का पता लगाता है जब तक कि उन नकदी प्रवाह का भुगतान नहीं किया जाता है। जब इन वर्गों को एक साथ रखा जाता है, तो वे एक निवेशक को बॉन्ड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए समय की भारित औसत राशि बताते हैं।

मैकाले अवधि गणना उदाहरण

$ 100 के अंकित मूल्य के साथ तीन साल के बंधन की कल्पना करें जो 10% कूपन प्रतिवर्ष ($ 5 हर छह महीने में) भुगतान करता है और 6% की परिपक्वता (YTM) के लिए उपज है। मैकाले की अवधि ज्ञात करने के लिए, निम्न तालिका में दिखाए गए अनुसार भविष्य के सभी नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का पता लगाने के लिए इस जानकारी का उपयोग करने के लिए पहला कदम होगा:

गणना के इस भाग को समझना महत्वपूर्ण है। हालांकि, यह आवश्यक नहीं है यदि आप पहले से ही बांड और इसकी वर्तमान कीमत के लिए YTM को जानते हैं। यह सच है क्योंकि, परिभाषा के अनुसार, बांड की वर्तमान कीमत उसके सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है।

गणना को पूरा करने के लिए, एक निवेशक को प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को लेने की जरूरत है, इसे सभी बांड के नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य से विभाजित करें और फिर परिणाम को वर्षों में परिपक्वता के समय से गुणा करें। यह गणना निम्नलिखित तालिका में समझना आसान है:

तालिका की "कुल" पंक्ति एक निवेशक को बताती है कि इस तीन साल के बंधन में 2.684 वर्षों की मैकाले अवधि है। व्यापारियों को पता है कि, अवधि जितनी लंबी होगी, ब्याज दरों में बदलाव के लिए उतना ही अधिक संवेदनशील बंधन होगा। यदि YTM उगता है, तो परिपक्वता के लिए पांच साल के बंधन के मूल्य की तुलना में 20 साल के साथ बांड के मूल्य में गिरावट आएगी। प्रत्येक 1% YTM उगता है या गिरता है, इसके लिए बॉन्ड की कीमत कितनी बदल जाएगी, इसे संशोधित अवधि कहा जाता है।

संशोधित अवधि

बॉन्ड की संशोधित अवधि निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि अगर YTM बढ़ जाता है या 1% गिर जाता है तो बॉन्ड की कीमत कितनी बढ़ जाएगी या गिर जाएगी। यह एक महत्वपूर्ण संख्या है अगर एक निवेशक चिंतित है कि अल्पावधि में ब्याज दरों में बदलाव होगा। अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के साथ एक बांड की संशोधित अवधि निम्न सूत्र के साथ मिल सकती है:

$मओघ\mathrm{डी}=\frac{\text{मैकाले अवधि}}{1+\left(\frac{Y\mathrm{टी}म}{2}\right)}$ MODD = 1 + (2YTM) मैकाले अवधि

पिछले उदाहरण से संख्याओं का उपयोग करते हुए, आप संशोधित अवधि फार्मूला का उपयोग यह जानने के लिए कर सकते हैं कि ब्याज दरों में 1% बदलाव के लिए बांड का मूल्य कितना बदल जाएगा, जैसा कि नीचे दिखाया गया है:

$\underset{मओघ\mathrm{डी}}{\underbracket{\$2।61}}=\frac{2।684}{1+\left(\frac{Y\mathrm{टी}म}{2}\right)}$ ModD $ 2.61 = 1 + (2YTM) 2.684

इस मामले में, यदि YTM 6% से 7% तक बढ़ जाता है क्योंकि ब्याज दरें बढ़ रही हैं, तो बांड का मूल्य $ 2.61 से गिरना चाहिए। इसी तरह, अगर YTM 6% से 5% तक गिरता है, तो बांड की कीमत $ 2.61 से बढ़नी चाहिए। दुर्भाग्य से, जैसे-जैसे YTM बदलता है, कीमत में बदलाव की दर भी बढ़ेगी या घटेगी। बॉन्ड के मूल्य परिवर्तन के त्वरण के रूप में ब्याज दरों में वृद्धि और गिरावट को "उत्तलता" कहा जाता है।

अवधि की उपयोगिता

निवेशकों को दो मुख्य जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए जो एक बांड के निवेश मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं: क्रेडिट जोखिम (डिफ़ॉल्ट) और ब्याज दर जोखिम (ब्याज दर में उतार-चढ़ाव)। अवधि का उपयोग एक बॉन्ड की कीमत पर होने वाले संभावित प्रभाव को निर्धारित करने के लिए किया जाता है क्योंकि दोनों कारक बॉन्ड की अपेक्षित YTM को प्रभावित करेंगे।

उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी संघर्ष करना शुरू करती है और उसकी क्रेडिट गुणवत्ता में गिरावट आती है, तो निवेशकों को बॉन्ड के मालिक होने के लिए अधिक इनाम या YTM की आवश्यकता होगी। मौजूदा बॉन्ड के YTM को बढ़ाने के लिए, इसकी कीमत में गिरावट होनी चाहिए। यदि ब्याज दरें बढ़ रही हैं और प्रतिस्पर्धी बांड एक उच्च YTM के साथ जारी किए जाते हैं तो वही कारक लागू होते हैं।

अवधि रणनीतियाँ

वित्तीय प्रेस में, आपने निवेशकों और विश्लेषकों को लंबी अवधि या छोटी अवधि की रणनीतियों पर चर्चा करते हुए सुना होगा, जो भ्रामक हो सकता है। एक व्यापारिक और निवेश के संदर्भ में, "लॉन्ग" शब्द का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाएगा जहां निवेशक अंतर्निहित परिसंपत्ति का मालिक होता है या परिसंपत्ति में एक ब्याज होता है जो मूल्य में सराहना करता है यदि मूल्य बढ़ जाता है। शब्द "शॉर्ट" का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाता है जहां एक निवेशक ने किसी संपत्ति को उधार लिया है या उस परिसंपत्ति (जैसे डेरिवेटिव) में रुचि है जो मूल्य में गिरावट होने पर मूल्य में वृद्धि होगी।

हालांकि, एक लंबी अवधि की रणनीति एक निवेश दृष्टिकोण का वर्णन करती है जहां एक बांड निवेशक उच्च अवधि मूल्य के साथ बांड पर ध्यान केंद्रित करता है। इस स्थिति में, एक निवेशक परिपक्वता से पहले लंबे समय के साथ बांड खरीदने और ब्याज दर के जोखिमों के अधिक से अधिक जोखिम की संभावना है। ब्याज दरों में गिरावट आने पर लंबी अवधि की रणनीति अच्छी तरह से काम करती है, जो आमतौर पर मंदी के दौरान होती है।

एक छोटी अवधि की रणनीति वह है जिसमें एक निश्चित आय या बांड निवेशक एक छोटी अवधि के साथ बांड खरीदने पर केंद्रित होता है। इसका आमतौर पर मतलब है कि निवेशक परिपक्वता के लिए थोड़े समय के लिए बांड पर केंद्रित है। इस तरह की रणनीति तब लागू होगी जब निवेशकों को लगता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी या जब वे ब्याज दरों के बारे में बहुत अनिश्चित होंगे और अपने जोखिम को कम करना चाहते हैं।

अवधि सारांश

एक बांड की अवधि को दो अलग-अलग विशेषताओं में विभाजित किया जा सकता है। मैकॉले की अवधि सभी बॉन्ड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए भारित औसत समय है और इसे वर्षों में व्यक्त किया जाता है। बॉन्ड की संशोधित अवधि मैकॉले की अवधि को इस अनुमान में बदल देती है कि बॉन्ड की कीमत परिपक्वता के लिए उपज में 1% परिवर्तन के साथ बढ़ेगी या गिरेगी। परिपक्वता के लिए लंबे समय के साथ एक बांड में अल्पकालिक बांड की तुलना में बड़ी अवधि होगी। जैसे-जैसे बॉन्ड की अवधि बढ़ती है, उसकी ब्याज दर का जोखिम भी बढ़ता जाता है क्योंकि ब्याज दर के माहौल में बदलाव का प्रभाव एक छोटी अवधि के साथ बॉन्ड के लिए बड़ा होता है।