तरल विकल्पों को परिभाषित करना

लिक्विड वैकल्पिक निवेश (या लिक्विड अल्ट्स) म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) हैं, जिनका उद्देश्य वैकल्पिक निवेश रणनीतियों के संपर्क के माध्यम से निवेशकों को विविधीकरण और नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करना है। इन उत्पादों की बिक्री बिंदु यह है कि वे तरल हैं, जिसका अर्थ है कि उन्हें पारंपरिक विकल्प के विपरीत, जो मासिक या तिमाही में तरलता की पेशकश करते हैं, के मुकाबले दैनिक रूप से खरीदा और बेचा जा सकता है। वे विशिष्ट हेज फंड की तुलना में कम न्यूनतम निवेश के साथ आते हैं, और निवेशकों को निवेश करने के लिए शुद्ध-मूल्य या आय आवश्यकताओं को पारित करने की आवश्यकता नहीं है।

आलोचकों का तर्क है कि तथाकथित तरल अलर्ट की तरलता बाजार की अधिक परिस्थितियों में नहीं टिकेगी; तरल पूंजी में निवेश की गई अधिकांश पूंजी ने वित्तीय संकट के बाद के बाजार में बाजार में प्रवेश किया है। आलोचक यह भी मानते हैं कि तरल विकल्पों की फीस बहुत अधिक है। समर्थकों के लिए, हालांकि, तरल अलर्ट एक मूल्यवान नवाचार है क्योंकि वे खुदरा निवेशकों के लिए सुलभ हेज फंडों द्वारा नियोजित रणनीतियों को बनाते हैं।

तरल विकल्पों को तोड़ना

लिक्विड ऑल्ट्स का उद्देश्य म्यूचुअल फंड की तरह ही दैनिक रूप से भुनाए जा सकने वाले उत्पादों के माध्यम से निवेशकों को वैकल्पिक निवेश की सुविधा प्रदान करके वैकल्पिक निवेश की कमियों का मुकाबला करना है।

एक वैकल्पिक निवेश एक शिथिल परिभाषित शब्द है, जो सिद्धांत रूप में, लगभग किसी भी संपत्ति को संदर्भित करता है जो लंबे समय तक स्टॉक या बांड नहीं है। उदाहरणों में फाइन आर्ट, प्राइवेट इक्विटी, डेरिवेटिव्स, कमोडिटीज, रियल एस्टेट, डिस्ट्रेस्ड डेट और हेज फंड शामिल हैं। हालांकि, इनमें से किसी भी निवेश की कमी उनकी तरलता की कमी है। सामान्य बाजार स्थितियों के तहत, मूल्य को प्रभावित किए बिना मिलिसेकंड में ऑफलोड करने के लिए वर्णमाला इंक में $ 5, 000 की स्थिति काफी आसान है। भले ही निजी इक्विटी बाजार असभ्य स्वास्थ्य में है, हालांकि, यह वैकल्पिक निवेश को बेचने में काफी अधिक समय और प्रयास करेगा, और लॉक-अप अवधि हो सकती है। वैकल्पिक निवेशों में एक छोटा स्थान लेना भी अधिक कठिन हो सकता है।

तरल विकल्प की आलोचना

2007 में शुरू हुए वित्तीय संकट के बाद से तरल वैकल्पिक फंडों की संख्या बढ़ गई है, क्योंकि व्यक्तिगत निवेशक और सलाहकार हेज फंड जैसी रणनीतियों का उपयोग करके नकारात्मक जोखिम से बचाने के लिए उत्सुक हैं। जुलाई 2015 के एक सर्वेक्षण में, बैरोन और मॉर्निंगस्टार ने पाया कि 63% सलाहकारों ने अगले पांच वर्षों के भीतर अपने पोर्टफोलियो के 11% से अधिक तरल अल्ट्स को आवंटित करने की योजना बनाई। तब से, हालांकि, लिक्विड ऑल्ट्स मार्केट ने फंड क्लोजर और कंसॉलिडेशन की आमद देखी है, जिससे मार्केट के लिए धीमी ग्रोथ का दौर आया, जो 2015 के अंत में एसेट्स द्वारा मापी गई 192 बिलियन डॉलर के आकार तक पहुंच गया। बाजार में वृद्धि असंगत रही है, और प्रति रणनीतिक अंतर्दृष्टि के अनुसार, तरल की कुल संपत्ति 2017 में तीसरी तिमाही के अंत में $ 184 बिलियन से $ 2015 के अंत में 179 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई।

आलोचकों का कहना है कि लिक्विड ऑल फंड्स सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंडों की तुलना में औसत पर उच्च शुल्क लेते हैं। दूसरा, अशुभ संपत्तियों को तरल पैकेजिंग में भरने से बैकफायर की क्षमता होती है। हेज फंडों को आम तौर पर निवेशकों को हर तिमाही या साल में फंड निकालने के लिए सहमत होना पड़ता है। लिक्विड ऑल्ट्स के अंदर और बाहर व्यापार करने की क्षमता ने उनकी लोकप्रियता में योगदान दिया है, लेकिन अगर मंदी का दौर फंडों पर चलता है, तो प्रदाताओं को तेजी से रियायती कीमतों पर संपत्ति बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है, और परिणामस्वरूप निवेशकों को नुकसान हो सकता है।

लिक्विड ऑल स्ट्रेटेजिज एंड कैटेगरीज के उदाहरण

सितंबर 2016 तक, मॉर्निंगस्टार ने तरल वैकल्पिक रणनीतियों की 12 श्रेणियों को परिभाषित किया। उस समय 80% से अधिक निधियों का लेखा-जोखा निम्नलिखित था:

• लॉन्ग-शॉर्ट इक्विटी: वे फंड जो इक्विटी सिक्योरिटीज और डेरिवेटिव्स पर ध्यान केंद्रित करते हैं और ईटीएफ, ऑप्शंस या प्लेन-ओल्ड शॉर्ट स्टॉक पोजिशन के जरिए हासिल किए गए शॉर्ट बेट्स के साथ लॉन्ग पोजिशन को जोड़ते हैं। शॉर्ट से लॉन्ग पोजिशन का बैलेंस फंड के मैक्रो आउटलुक पर निर्भर करेगा। नॉनट्रैडिशनल बॉन्ड: ये फंड बॉन्ड इन्वेस्टमेंट के लिए अपरंपरागत दृष्टिकोण लेते हैं, अक्सर बांड बाजार के साथ असंबंधित रिटर्न प्राप्त करने की कोशिश करते हैं। उदाहरण के लिए, "अप्रतिबंधित" फंड उच्च स्तर के लचीलेपन के साथ उच्च-उपज वाले विदेशी ऋणों में निवेश करते हैं। मार्केट न्यूट्रल: वे फंड जो विशिष्ट क्षेत्रों, देशों, मुद्राओं आदि को ओवरएक्सपोजर से पैदा होने वाले व्यवस्थित जोखिमों को कम करने की तलाश करते हैं, उनका उद्देश्य इन क्षेत्रों के भीतर छोटे पदों और लंबे पदों से मेल खाना और कम बीटा प्राप्त करना है। प्रबंधित वायदा: ये फंड मुख्य रूप से डेरिवेटिव के माध्यम से निवेश करते हैं, जिसमें सूचीबद्ध और ओवर-द-काउंटर वायदा, विकल्प, स्वैप और विदेशी मुद्रा अनुबंध शामिल हैं। अधिकांश गति दृष्टिकोण का उपयोग करते हैं, जबकि अन्य माध्य-प्रत्यावर्तन या अन्य रणनीतियों का पालन करते हैं। Multialternative: ये फंड विभिन्न वैकल्पिक रणनीतियों को जोड़ते हैं, जैसे कि ऊपर सूचीबद्ध। उनके पास रणनीतियों को निर्धारित करने के लिए निश्चित आवंटन हो सकते हैं या बाजार के विकास के आधार पर उनके दृष्टिकोण को भिन्न कर सकते हैं।

अन्य श्रेणियों में भालू-बाजार, बहु-मुद्रा, अस्थिरता और ट्रेडिंग-लीवरेज्ड कमोडिटीज (अंतिम में सिर्फ एक फंड शामिल है) शामिल हैं। सिटी ने तीन अलग-अलग प्रकार के म्यूचुअल फंड संरचनाओं को सूचीबद्ध किया है जो तरल विकल्पों के रूप में वर्गीकृत होते हैं: एकल-प्रबंधक फंड, बहु-विकल्प, और कमोडिटीज (या प्रबंधित वायदा) फंड। इस बीच, गोल्डमैन सैक्स ने श्रेणियों के एक अलग सेट को तैयार किया है जो आमतौर पर हेज फंड द्वारा नियोजित अधिक निकट समानांतर रणनीतियां हैं। गोल्डमैन ने अपने ब्रह्मांड के लिक्विड ऑल फंडों को इक्विटी लॉन्ग / शॉर्ट, टैक्टिकल ट्रेडिंग / मैक्रो, मल्टीस्टैटेगी, इवेंट-चालित, और सापेक्ष मूल्य दृष्टिकोणों में विभाजित किया है।