आज के डेली मार्केट कमेंट्री वेबिनार में, हमारे पास ब्राज़ीलियाई शेयरों में गिरावट के बारे में कई सवाल थे, जैसे कि पेट्रोब्रास (पीबीआर), और ब्राज़ीलियाई मुद्रा, वास्तविक। जनवरी के बाद से डॉलर के मुकाबले असली लगभग 20% नीचे है, जो 2015 के भालू बाजार के दौरान गिरावट के रूप में बुरा नहीं है, लेकिन यह अभी भी चिंताजनक है।
उभरते बाजार अक्सर एक प्रमुख संकेतक होते हैं
हम उभरते बाजार (ईएम) मुद्राओं और शेयरों के प्रदर्शन की परवाह करते हैं क्योंकि वे अक्सर व्यापक बाजार जोखिमों के शुरुआती संकेतक के रूप में कार्य करते हैं। वास्तविक, तुर्की लीरा और चीनी युआन सहित EM मुद्राओं में व्यापक गिरावट, 2015 के अंतिम छमाही में बाजार में आने वाले मंदी के झटके से पहले हुई। ईएम मुद्राओं, शेयरों और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बीच संबंध पहली बार में स्पष्ट नहीं हो सकता है, लेकिन यह है महत्वपूर्ण।
जब अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) मूल्य में वृद्धि होती है, तो अंतरराष्ट्रीय निवेशक अक्सर यूएसडी एक्सचेंजों पर उपलब्ध बॉन्ड और स्टॉक सहित यूएसडी परिसंपत्तियों के लिए आकर्षित होते हैं। ईएम अर्थव्यवस्थाओं से पूंजी का प्रवाह यूएसडी परिसंपत्तियों में होने का मतलब उन मुद्राओं को बेचा जाता है, और यूएसडी को खरीदा जाता है। बाकी सभी समान हैं, इससे EM मुद्रा का मूल्य कम होगा जो एक विक्रय प्रतिक्रिया लूप को ट्रिगर कर सकता है। कई ईएम अर्थव्यवस्थाओं में खराब राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों ने इस समस्या को बढ़ा दिया है।
जैसे ही ईएम मुद्रा का मूल्य गिरता है, आयात अधिक महंगा हो जाता है, ब्याज दरें बढ़ती हैं, और ईएम अर्थव्यवस्था के भीतर मुद्रास्फीति में तेजी आ सकती है। सबसे खराब स्थिति एक मुद्रा पुनर्मूल्यांकन में परिणाम है। वास्तव में, "वास्तविक" एक पुरानी मुद्रा का उत्तराधिकारी है, जब ब्राजील को 1994 में पुनर्विकास करना पड़ा था। यह ईएम के लिए एक बड़ी समस्या होने की संभावना है, और यह यूएस और यूरोपीय संघ जैसी विकसित अर्थव्यवस्थाओं में खून बह सकता है।
निवेशकों के लिए यह चिंता का कारण बनने के लिए कुछ पैमाना महत्वपूर्ण है। दुनिया में दूसरी, 7 वीं, 9 वीं, 11 वीं और 18 वीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं सभी ईएम हैं। वे "उभर" सकते हैं लेकिन एक साथ रखा जा सकता है वे अमेरिका की तुलना में बहुत बड़े हैं
इस साल अब तक, तुर्की, रूस, अर्जेंटीना और भारत के केंद्रीय बैंकों ने मिश्रित सफलता के साथ मुद्रा मूल्यों में गिरावट को रोक दिया है। ऐसा करने की लागत ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए है (अर्जेंटीना की बेंचमार्क ब्याज दर 40% है), जिससे स्टैगफ्लेशन हो सकता है। ब्राज़ील ने मदद के लिए IMF का रुख किया, जिसने शुक्रवार को वास्तविक मूल्य में 5% का सुधार किया।
शुक्रवार को असली कदम एक अच्छा संकेत है, लेकिन क्या रैली आखिरी हो सकती है? ईएम में मुद्रास्फीति और गिरते परिसंपत्ति मूल्यों के खिलाफ लड़ाई शायद अभी तक पराजित नहीं हुई है, लेकिन आईएमएफ और विकसित बाजारों के लिए यह जल्दी पर्याप्त हो सकता है अगर वे तेजी से काम करते हैं। लब्बोलुआब यह है कि जबकि ईएम समस्याओं को व्यापक, वैश्विक अर्थव्यवस्था को चोट नहीं पहुंचाती है, यह एक और 2015-शैली के व्यवधान से बचने के लिए देखने लायक है।
