बेंजामिन ग्रहाम, बुद्धिमान निवेशक

गंभीर भौतिकविदों ने सर आइजैक न्यूटन के बारे में गुरुत्वाकर्षण और गति के बारे में उनकी शिक्षाओं को जानने के लिए पढ़ा। वित्त और निवेश के बारे में जानने के लिए गंभीर निवेशकों ने बेंजामिन ग्राहम के काम को पढ़ा।

"वैल्यू इन्वेस्टमेंट के जनक" और "वॉल स्ट्रीट के डीन, " ग्राहम (1894-1976) के रूप में जाना जाता है, जिन्होंने अपने और अपने ग्राहकों के लिए शेयर बाजार पर पैसा बनाने में उत्कृष्टता हासिल की - बिना बड़े जोखिम के। ग्राहम ने सुरक्षित और सफलतापूर्वक निवेश के कई सिद्धांत बनाए और सिखाए जिन्हें आज भी आधुनिक निवेशक इस्तेमाल करते हैं।

ये विचार ग्राहम के मेहनती, लगभग सर्जिकल, कंपनियों के वित्तीय मूल्यांकन पर बनाए गए थे। उनके अनुभव ने सरल, प्रभावी तर्क दिया, जिस पर ग्राहम ने निवेश के लिए एक सफल तरीका बनाया।

ग्राहम की विरासत और शुरुआत

ग्राहम का काम निवेश क्षेत्रों में प्रसिद्ध है। उन्हें सुरक्षा विश्लेषण पेशे के निर्माता के रूप में श्रेय दिया जाता है। जबकि सबसे अच्छे रूप में वॉरेन बफेट के मेंटर के रूप में जाना जाता है, ग्राहम एक प्रसिद्ध लेखक भी थे, विशेष रूप से उनकी पुस्तकों "सुरक्षा विश्लेषण" (1934) और "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" (1949) के लिए। ग्राहम सफलतापूर्वक शेयरों में निवेश करने के लिए वित्तीय विश्लेषण का उपयोग करने वाले पहले व्यक्ति थे। 1933 के प्रतिभूति अधिनियम के कई तत्वों का मसौदा तैयार करने में भी उनका महत्वपूर्ण योगदान था, जिसे "सिक्योरिटीज एक्ट में सत्य" के रूप में भी जाना जाता है, जो अन्य बातों के अलावा, स्वतंत्र लेखाकारों द्वारा प्रमाणित वित्तीय विवरण प्रदान करने के लिए कंपनियों की आवश्यकता होती है। इसने ग्राहम के वित्तीय विश्लेषण के काम को बहुत आसान और अधिक कुशल बना दिया और इस नए प्रतिमान में वे सफल हुए।

ग्राहम न्यूयॉर्क में कोलंबिया विश्वविद्यालय में एक स्टार छात्र थे और 1914 में स्नातक होने के तुरंत बाद वॉल स्ट्रीट पर काम करने के लिए चले गए। उन्होंने अगले 15 वर्षों में एक बड़े आकार का व्यक्तिगत घोंसला अंडा बनाया। हालांकि, ग्राहम ने अपना अधिकांश पैसा 1929 के स्टॉक मार्केट क्रैश और उसके बाद के ग्रेट डिप्रेशन में खो दिया। जोखिम के बारे में एक कठिन सबक सीखने के बाद, उन्होंने लिखा: "सुरक्षा विश्लेषण" (1934 में प्रकाशित), जिसने प्रतिभूतियों के विश्लेषण और मूल्य के लिए ग्राहम के तरीकों को क्रोनिक किया। इस पुस्तक का उपयोग दशकों से वित्त पाठ्यक्रमों में क्षेत्र में सेमिनल कार्य के रूप में किया जाता है।

1929 में ग्राहम के नुकसान और द ग्रेट डिप्रेशन ने उन्हें अपनी निवेश तकनीकों को सुधारने के लिए प्रेरित किया। इन तकनीकों ने नकारात्मक जोखिम को कम करते हुए शेयरों में लाभ की मांग की। उन्होंने ऐसा उन कंपनियों में निवेश करके किया जिनके शेयरों ने कंपनियों के परिसमापन मूल्य से काफी नीचे कारोबार किया। सरल शब्दों में, उनका लक्ष्य $ 0.50 के लिए एक डॉलर की संपत्ति खरीदना था। ऐसा करने के लिए, उन्होंने बाजार मनोविज्ञान का उपयोग किया, अपने लाभ के लिए बाजार के भय और लालच का उपयोग किया, और संख्याओं द्वारा निवेश किया।

सिद्धांत: "मिस्टर मार्केट" और सुरक्षा के मार्जिन

ग्राहम ने बाजार को देखने के महत्व पर जोर दिया क्योंकि एक व्यवसाय भागीदार होगा जो आपको रोजाना अपनी रुचि खरीदने या बेचने की पेशकश करता है। ग्राहम ने इस काल्पनिक व्यक्ति को "मिस्टर मार्केट" कहा। ग्राहम ने कहा कि कभी-कभी, श्री मार्केट की कीमत समझ में आती है, लेकिन कभी-कभी यह व्यवसाय की आर्थिक वास्तविकताओं को देखते हुए बहुत अधिक या कम होता है।

आप, निवेशक के रूप में, श्री मार्केट के ब्याज को खरीदने, उसे बेचने, या यहां तक ​​कि उसकी कीमत पसंद नहीं करने पर उसे अनदेखा करने के लिए स्वतंत्र हैं। आप उसे अनदेखा कर सकते हैं क्योंकि वह हमेशा एक अलग प्रस्ताव के साथ कल वापस आता है। यह "उपयोग बाजार" मनोविज्ञान है। ग्राहम ने आजादी को "नहीं" कहने की स्वतंत्रता के रूप में देखा कि एक प्रमुख लाभ औसत निवेशक के पास था जो प्रतिभूतियों के वर्तमान मूल्यांकन की परवाह किए बिना हर समय निवेश करने के लिए आवश्यक था।

ग्राहम ने हमेशा किसी के निवेश में सुरक्षा के मार्जिन के महत्व पर जोर दिया। इसका मतलब केवल एक स्टॉक में ऐसी कीमत पर खरीदना है जो व्यवसाय के रूढ़िवादी मूल्यांकन से काफी नीचे है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह उल्टा लाभ देता है क्योंकि बाजार अंततः स्टॉक को उसके उचित मूल्य में बदल देता है, और यह नकारात्मक पक्ष पर कुछ सुरक्षा भी देता है अगर चीजें योजनाबद्ध और व्यावसायिक फाल्टर्स के रूप में काम नहीं करती हैं। यह उनके काम का गणितीय पक्ष था।

एक महान निवेशक और शिक्षक

अपने निवेश कार्य के अलावा, ग्राहम ने अपने अल्मा मेटर, कोलंबिया विश्वविद्यालय में सुरक्षा विश्लेषण में एक कक्षा सिखाई। यहां, उसे निवेश करने की प्रक्रिया और रणनीति से उतना ही मोहित किया गया जितना कि उसे पैसा कमाने के साथ मोहित किया गया। यह अंत करने के लिए, उन्होंने 1949 में "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" लिखा। इस पुस्तक ने "सुरक्षा विश्लेषण" की तुलना में आम निवेशक को अधिक व्यावहारिक सलाह दी, और यह अब तक की सबसे अधिक बिकने वाली निवेश पुस्तकों में से एक बन गई।

वारेन बफेट ने "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" के रूप में "अब तक के निवेश पर सबसे अच्छी किताब" के रूप में वर्णन किया है। बफेट ने कहा है कि ग्राहम दूसरों के प्रति अविश्वसनीय रूप से उदार थे, खासकर अपने निवेश विचारों के साथ। ग्राहम ने अपने सेवानिवृत्ति के वर्षों का बेहतर हिस्सा नए, सरलीकृत फ़ार्मुलों पर काम करने में बिताया, ताकि निवेशकों को शेयरों में निवेश करने में मदद मिले। बफेट अब भी इस साख का अनुसरण करते हैं क्योंकि वे अपनी वार्षिक बैठकों को औसत निवेशक के साथ अपने ज्ञान को साझा करने के एक अवसर के रूप में देखते हैं।

19 साल की उम्र में "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" पढ़ने के बाद, बफेट ने ग्रैहम के तहत अध्ययन करने के लिए कोलंबिया बिजनेस स्कूल में दाखिला लिया और उन्होंने बाद में आजीवन दोस्ती कायम की। बाद में, उन्होंने ग्राहम-न्यूमैन कॉरपोरेशन नामक अपनी कंपनी में ग्राहम के लिए काम किया, जो एक बंद-एंड म्यूचुअल फंड के समान था। बफेट ने दो साल तक वहां काम किया जब तक ग्राहम ने व्यवसाय बंद करने और सेवानिवृत्त होने का फैसला नहीं किया।

बाद में, ग्राहम के कई ग्राहकों ने बफ़ेट को अपने पैसे का प्रबंधन करने के लिए कहा, और जैसा कि वे कहते हैं, बाकी इतिहास है। बफेट ने अपनी रणनीति विकसित की, जो ग्राहम से अलग थी, जिसमें उन्होंने एक व्यवसाय की गुणवत्ता और अनिश्चित काल के लिए निवेश को महत्व दिया। ग्राहम आमतौर पर किसी कंपनी के नंबरों के आधार पर निवेश करते हैं, और वह एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर निवेश बेचेंगे। फिर भी, बफेट ने कहा है कि ग्राहम के तरीकों और सलाह का पालन करने से किसी ने कभी पैसा नहीं खोया।

तल - रेखा

ग्राहम ने कथित तौर पर अपने कई वर्षों के धन के प्रबंधन के माध्यम से 20% वार्षिक रिटर्न के बारे में बताया, हालांकि ग्राहम के निवेश का विवरण आसानी से उपलब्ध नहीं है। उन्होंने ये नतीजे ऐसे समय में हासिल किए जब आम शेयरों को खरीदना एक व्यापक जुआ माना जाता था। लेकिन ग्राहम ने ऐसे तरीके के साथ स्टॉक खरीदा जो कम जोखिम और उच्च प्रतिफल दोनों प्रदान करता है। इस कारण से, ग्राहम वित्तीय विश्लेषण का सच्चा अग्रदूत था।