असफलताओं की एक श्रृंखला को झेलने के बाद, एलरगन पीएलसी (एजीएन) के शेयरों को मध्य -2015 में अपने सभी समय के उच्च स्तर, बैरोन की रिपोर्ट में 50% से अधिक की गिरावट है। निवेशकों के लिए सबसे बड़ी चिंता इसके लीड प्रोडक्ट, रिंकल ट्रीटमेंट बोटॉक्स और ड्राय-आई रेमेडीज़ रेस्टैसिस, बैरोन के नोट्स के लिए पेटेंट एक्सक्लूसिविटी के लंबित होने की है।
"चिंताएं बहुत अधिक हैं, " बैरन के काउंटर, "नई दवाओं के एक आशाजनक पाइपलाइन" का संकेत देते हैं और जोड़ते हैं, "मूल्यांकन इतना कम है कि एलर्जेन के आसपास की अधिकांश बुरी खबरें पहले से ही कीमत में दिखाई देती हैं।"
वेलरिंग एलेर्गन
21 मार्च को Allergan $ 163.70 पर बंद हुआ। पिछले एक साल में, इसके शेयरों में 30% की गिरावट आई है। Allergan S & P Pharmaceuticals Select Industry Index (SPSIPH) के बाजार भार के आधार पर शीर्ष 10 घटकों में से एक है, जो कि S & P Dow Jones Indices के अनुसार वर्ष के लिए 4.5% तक था।
2018 और 2019 के लिए ईपीएस के लिए सर्वसम्मति के अनुमानों का उपयोग करते हुए, 2018 और 2019 के लिए $ 15.58 और $ 16.51, 21 मार्च के करीब आधारित पी / ईएस क्रमशः 10.5 और 9.9 होगा। बैरोन के नोट जो प्रतियोगी 12 या 13 गुना कमाई पर व्यापार करते हैं।
12 बार 2019 की कमाई पर ऑलरागन का मूल्य 198.12 डॉलर, या 21 मार्च के करीब 21% से अधिक की कीमत पैदा करता है। रूजवेल्ट इन्वेस्टमेंट्स के पोर्टफोलियो मैनेजर जेसन बेनोविट ने कंपनी के मूल्य के लिए 2019 ईपीएस पर 13.5 के पी / ई का उपयोग करने वाले बैरन को बताया कि वह 21 मार्च को करीब 222.89 डॉलर या 36% की कीमत पैदा करता है।
बुरी ख़बरें
2017 में एलेर्गन के राजस्व का 19%, $ 15.9 बिलियन में से 3 बिलियन डॉलर, दवाओं द्वारा उत्पादित किया गया था जो 2020 तक पेटेंट विशिष्टता को खो सकता है, बैरोन के नोट। इस आंकड़े में से, लगभग आधा या 1.5 बिलियन डॉलर, ड्राई-आई उपाय रेस्टासिस से है। इस साल के अंत में बाजार में एक सामान्य विकल्प हो सकता है। इसी समस्या का सामना करने वाले अन्य बड़े विक्रेताओं में रक्तचाप की दवा है बिस्टोलिक और अल्जाइमर उपचार नामेंडा एक्सआर, बैरोन के जोड़।
बोटॉक्स ने 2017 में 3.2 बिलियन डॉलर की बिक्री की, या कंपनी के कुल का 20%, बैरोन के प्रति। बैरन के कहे अनुसार वर्तमान में Revance Therapeutics Inc. (RVNC) एक समान उपचार पर होनहार क्लिनिकल परीक्षण कर रहा है, और इसे व्यवसायीकरण करने के लिए Mylan NV (MYL) के साथ एक लाइसेंसिंग समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं।
'मोआट अराउंड बोटॉक्स'
हालांकि, बर्टन के साथ टिप्पणी में आरटी 002 के साथ उपचार, बोटॉक्स के साथ तीन या चार महीनों के बजाय, छह महीने तक रहता है, और अल्लारगन में एक लंबे समय के निवेशक गोलूब समूह के साथ एक पोर्टफोलियो प्रबंधक, माइकल कोन के अनुसार। कोन इन कारणों के लिए प्रतिस्पर्धी खतरे को खारिज करता है और इससे भी अधिक महत्वपूर्ण एक के लिए, एक सिद्ध उत्पाद के आसपास रोगियों और डॉक्टरों के बीच बनाया गया विश्वास जो चेहरे में इंजेक्ट किया जाता है। यह, वह इंगित करता है, पेटेंट की तुलना में बोटॉक्स के आसपास एक बड़ा "खंदक" का प्रतिनिधित्व करता है।
इसके अतिरिक्त, बैरोन के संकेत, कोवेन इंक के शोध का हवाला देते हुए, बोटॉक्स की 70% बाजार हिस्सेदारी है और बिक्री छूट-मूल्य प्रतियोगिता के उद्भव के बावजूद लगभग दो अंकों की दरों पर बढ़ रही है। RT002 के अनुसार, यह 2020 तक बाजार में जल्द से जल्द पहुंचने की संभावना नहीं है, बैरन के अनुसार।
क्रॉस-सेलिंग के फायदे
फिर भी Allergan के लिए एक और प्लस बैरन की शर्तें क्रॉस-सेलिंग और वितरण लाभ हैं। उदाहरण के लिए, कंपनी अन्य त्वचा संबंधी तैयारियों को बेचती है जो बोटॉक्स के साथ-साथ रियायती बंडलों में डॉक्टरों को बेची जा सकती है। यदि यह पर्याप्त नहीं था, तो बैरोन का मानना है कि इस तरह के सौंदर्य उत्पादों को बीमा द्वारा कवर नहीं किया जाता है, इसलिए कीमतें पूरी तरह से संचालित होती हैं जो उपभोक्ता भुगतान करने के लिए तैयार हैं।
उत्पाद पाइपलाइन
बैरोन ने एलेरगन से 15 होनहार नई दवाओं की एक पाइपलाइन का भी हवाला दिया है जो विकास के अंतिम चरण में हैं या अगले कई वर्षों में बाजार में आने की संभावना है। कंपनी ने 2020 में जारी होने वाले माइग्रेन के इलाज के लिए $ 500 मिलियन की वार्षिक बिक्री का अनुमान लगाया है, और कहा कि इसके द्विध्रुवी विकार दवा Vraylar एक ब्लॉकबस्टर में विकसित हो सकती है, क्योंकि अन्य उपयोगों के लिए अनुमोदन प्रदान किया जाता है। कुल मिलाकर, कंपनी ने संकेत दिया है कि विकास में उसके छह उत्पाद हैं जो भविष्य में वार्षिक बिक्री में $ 4 बिलियन से अधिक का उत्पादन कर सकते हैं, बैरोन का यह कहते हैं।
'मूल्य बनाने के लिए हर विकल्प'
एलरगन ने यह भी कहा कि इस साल 1.5 बिलियन डॉलर खर्च करने की योजना है, शेयर पुनर्खरीद पर और 4 बिलियन डॉलर के कर्ज को कम करने के लिए, जबकि तथाकथित बोल्ट-अधिग्रहण के माध्यम से विकास में वृद्धि हुई है, बैरॉन का कहना है। मौजूदा ड्रग प्रसादों के बीच, कंपनी कहती है, 2017 में 10% से 20% तक राजस्व का आठ उत्पादन हुआ, और उन्हें 2018 में कंपनी के कुल विकास का 80% उत्पादन करना चाहिए।
अंत में, बैरन ने कंपनी के संभावित ब्रेक-अप के संबंध में सीईओ ब्रेंट सॉन्डर्स के हवाले से कहा, "हम हर विकल्प पर विचार करने जा रहे हैं, और हम यह देखने जा रहे हैं कि क्या मूल्य बनाने के अवसर हैं, और हम जा रहे हैं अत्यावश्यकता की भावना के साथ ऐसा करने के लिए। ” बैरोन द्वारा पेश किया गया एक परिदृश्य एलेर्गन को एक उच्च-विकास कंपनी और कम-वृद्धि वाली कंपनी में विभाजित करेगा। पूर्व में अन्य लोगों के साथ सौंदर्य और आंखों की देखभाल के उत्पाद शामिल होंगे।
टेकओवर टारगेट अगेन?
बैरन के नोट्स जो फाइजर इंक। अधिग्रहण। हाल ही में अमेरिकी कॉरपोरेट कर दरों में कमी के साथ, Allergan एक बार फिर से खेल में हो सकता है। $ 53.6 बिलियन के मार्केट कैप पर, बैरोन के प्रति, संभावित सिटिटर्स को बड़ा होना होगा, जैसे कि 216.1 बिलियन डॉलर का फाइजर।
