स्टॉक के लिए एक भालू बाजार, जिसमें कीमतें कम से कम 20% कम हो जाती हैं, लेउथल समूह के व्यापक रूप से पालन किए गए मुख्य निवेश रणनीतिकार, जिम पॉलसेन के अनुसार, अभी वॉल स्ट्रीट के सामने छह प्रमुख चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। "स्टॉक का सामना करने वाले मुद्दे कई हैं और संभवतः इस विस्तार के संतुलन के लिए समय-समय पर समस्याग्रस्त रहेंगे। नतीजतन, 'समस्याओं का समाधान' आसान नहीं होगा। और, अंततः, यह एक भालू बाजार और मंदी द्वारा हल किया जाएगा।" पॉलसन प्रति व्यापार अंदरूनी सूत्र कहते हैं। उनका कहना है कि छह बड़ी समस्याओं में शामिल हैं स्ट्रेच्ड वैल्यूएशन, एक पूर्ण-रोजगार अर्थव्यवस्था जो मजदूरी लागत और मुद्रास्फीति को बढ़ा रही है, फेड रेट हाइक, 1950 के दशक के बाद से सबसे कम इंट्रा-मार्केट संबंध, हालिया स्पाइक्स के बावजूद ऐतिहासिक रूप से कम अस्थिरता, और लाभ की उम्मीदों में गिरावट।
निवेशकों के लिए महत्व
पॉलसेन के लिए एक चिंताजनक मीट्रिक कम अंतर-बाजार सहसंबंध है, जिसका अर्थ है कि व्यक्तिगत शेयरों में रिटर्न में व्यापक फैलाव है। जबकि प्रेमी स्टॉक पिकर ऐसे माहौल में बाजार से आगे निकल सकते हैं, पॉलसन को पता चलता है कि यह इतिहास के आधार पर एसएंडपी 500 के लिए कम कुल रिटर्न का परिणाम देता है। "१ ९ ५२ के बाद से, औसत वार्षिक १२ महीने का S & P ५०० कुल रिटर्न केवल ४.%%% रहा है, जब सहसंबंध अपने न्यूनतम क्विंटल में है!, " वे कहते हैं।
इक्विटी वैल्यूएशन के बारे में, पॉलसन ने चेतावनी दी है कि विभिन्न प्रकार के मेट्रिक्स यह दर्शाते हैं कि अमेरिकी शेयर बेहद महंगे हैं, जो रीडिंग के आधार पर ऐतिहासिक मानदंडों से काफी अधिक हैं। इनमें एस / पी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) के लिए पी / ई अनुपात और मूल्य / बिक्री अनुपात शामिल हैं, कुल अमेरिकी शेयर बाजार पूंजीकरण का अनुपात, साथ ही सीएपीई अनुपात। गोल्डमैन सैक्स की हालिया रिपोर्ट में पाया गया है कि "एसएंडपी 500 मूल्यांकन इतिहास के सापेक्ष बढ़ा है।"
इसके अलावा, पूर्ण रोजगार पर अमेरिकी अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति संबंधी दबावों को दूर कर रही है जो व्यवसायों के लिए लागत बढ़ाकर और लाभ वृद्धि को सीमित करके स्टॉक मूल्यांकन पर दबाव डाल रहे हैं। इस बीच, फेडरल रिजर्व द्वारा दर बढ़ोतरी से कॉरपोरेट लागत में वृद्धि हो रही है क्योंकि फेड मात्रात्मक सहजता (क्यूई) को उलट रहा है, जिसने इक्विटी कीमतों को बढ़ा दिया है।
जबकि 2018 बनाम 2017 में शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ गया है, पॉलेंस का तर्क है कि यह इस साल दो "10% सुधारों के बावजूद" उल्लेखनीय रूप से कम है। "स्थिर वित्तीय बाजारों में, स्टॉक संघर्ष, " वे कहते हैं। फिर भी, 10 दिसंबर को बंद होने के रूप में, CBOE अस्थिरता सूचकांक (VIX) एक वर्ष पहले अपने मूल्य से 136% ऊपर है, और YCharts.com प्रति दीर्घकालिक इसके दीर्घकालिक औसत से 23% अधिक है। द वॉल स्ट्रीट जर्नल के हवाले से क्रेडिट सुइस के एक हालिया नोट में पाया गया है कि वीआईएक्स में मौजूदा उतार-चढ़ाव से संकेत मिलता है कि "निवेशक अब बाजार में सुधार को अस्थायी अव्यवस्था के रूप में नहीं देखते हैं, बल्कि अधिक स्थायी मैक्रो जोखिम से प्रेरित हैं।"
घटती मुनाफे की उम्मीदें पॉलसेन की छठी और अंतिम बड़ी चिंता है। उन्होंने कहा, "हालिया मौलिक बदलावों से अब यह संभावना बढ़ रही है कि 2019 की कमाई घट सकती है, जो निवेशकों के लिए झटका होगा।"
आगे देख रहा
मौजूदा बुल मार्केट की असाधारण लंबाई और आर्थिक विस्तार, जो लगभग 10 साल पहले शुरू हुआ था, दोनों एक भालू बाजार की शुरुआत कर रहे हैं और निकट भविष्य में मंदी की संभावना बढ़ रही है, कई निवेशकों और विश्लेषकों का कहना है। पिछले अध्ययनों के आधार पर, एक भालू बाजार आमतौर पर 30-40% तक स्टॉक भेजता है और कम से कम एक वर्ष से 18 महीने तक रहता है। एक बड़ा सवाल यह है कि कैसे कई छोटे निवेशकों को डाउंड्राफ्ट के लिए तैयार किया जाएगा, और क्या अनुभवहीन निवेशकों की घबराहट की प्रतिक्रिया अगले एक को और गंभीर बना सकती है।
