आपके पोर्टफोलियो का समग्र प्रदर्शन आपके पोर्टफोलियो मैनेजर के लिए सफलता का अंतिम उपाय है। हालाँकि, कुल रिटर्न का उपयोग विशेष रूप से तब नहीं किया जा सकता है जब यह निर्धारित किया जाए कि आपका धन प्रबंधक अपना काम प्रभावी ढंग से कर रहा है या नहीं।
उदाहरण के लिए, 2% वार्षिक कुल पोर्टफोलियो रिटर्न शुरू में छोटा लग सकता है। हालांकि, यदि एक ही समय अंतराल के दौरान बाजार में केवल 1% की वृद्धि हुई, तो उपलब्ध प्रतिभूतियों के ब्रह्मांड की तुलना में पोर्टफोलियो ने अच्छा प्रदर्शन किया। दूसरी ओर, अगर यह पोर्टफोलियो विशेष रूप से अत्यंत जोखिम वाले माइक्रो-कैप शेयरों पर केंद्रित था, तो बाजार पर 1% अतिरिक्त रिटर्न जोखिम जोखिम के लिए निवेशक को ठीक से मुआवजा नहीं देता है। प्रदर्शन को सही ढंग से मापने के लिए, निवेश पोर्टफोलियो के जोखिम-समायोजित रिटर्न को निर्धारित करने के लिए विभिन्न अनुपातों का उपयोग किया जाता है। हम पाँच सामान्य लोगों को देखेंगे।
शार्प भाग
पोर्टफोलियो मानक विचलन (अपेक्षित रिटर्न - जोखिम मुक्त दर)
शार्प अनुपात, जिसे इनाम-से-परिवर्तनशीलता अनुपात के रूप में भी जाना जाता है, शायद सबसे आम पोर्टफोलियो प्रबंधन मीट्रिक है। जोखिम मुक्त दर पर पोर्टफोलियो की अतिरिक्त वापसी पोर्टफोलियो रिटर्न की अधिकता के मानक विचलन द्वारा मानकीकृत है। Hypothetically, निवेशकों को हमेशा सरकारी बॉन्ड में निवेश करने और वापसी के जोखिम-मुक्त दर प्राप्त करने में सक्षम होना चाहिए। शार्प अनुपात उस न्यूनतम पर अपेक्षित एहसास लौटाता है। पोर्टफोलियो सिद्धांत के जोखिम-इनाम ढांचे के भीतर, उच्च-जोखिम वाले निवेश उच्च रिटर्न का उत्पादन करना चाहिए। नतीजतन, एक उच्च शार्प अनुपात बेहतर जोखिम-समायोजित-प्रदर्शन को इंगित करता है। (अधिक के लिए, देखें: शार्प अनुपात को समझना)
कई अनुपात जो अनुसरण करते हैं, वे शार्प के समान हैं, जिसमें एक बेंचमार्क से अधिक रिटर्न का एक उपाय पोर्टफोलियो के निहित जोखिम के लिए मानकीकृत है, लेकिन प्रत्येक का थोड़ा अलग स्वाद है जो निवेशकों को उपयोगी हो सकता है, जो उनकी स्थिति पर निर्भर करता है।
रॉय की सुरक्षा-प्रथम अनुपात
पोर्टफोलियो मानक विचलन (अपेक्षित रिटर्न - लक्ष्य वापसी)
रॉय का सुरक्षा-पहला अनुपात शार्प के समान है लेकिन एक सूक्ष्म संशोधन का परिचय देता है। पोर्टफोलियो रिटर्न की तुलना जोखिम-मुक्त दर से करने के बजाय, पोर्टफोलियो के प्रदर्शन की तुलना लक्ष्य रिटर्न से की जाती है।
निवेशक अक्सर जीवन स्तर का एक निश्चित मानक बनाए रखने के लिए वित्तीय आवश्यकताओं के आधार पर लक्ष्य वापसी को निर्दिष्ट करेगा, या लक्ष्य वापसी एक और मानदंड हो सकता है। पूर्व मामले में, एक निवेशक को प्रति वर्ष खर्च करने के लिए $ 50, 000 की आवश्यकता हो सकती है; $ 1 मिलियन के पोर्टफोलियो पर लक्ष्य वापसी तब 5% होगी। बाद के परिदृश्य में, लक्ष्य वापसी एस एंड पी 500 से वार्षिक सोने के प्रदर्शन तक कुछ भी हो सकती है - निवेशक को इस लक्ष्य को निवेश नीति विवरण में पहचानना होगा।
रॉय का सुरक्षा-पहला अनुपात सुरक्षा-प्रथम नियम पर आधारित है, जिसमें कहा गया है कि न्यूनतम पोर्टफोलियो रिटर्न की आवश्यकता है और यह सुनिश्चित करने के लिए पोर्टफोलियो प्रबंधक को वह सब कुछ करना चाहिए जो वह कर सकता है।
सॉर्टिनो अनुपात
डाउन स्टैंडर्ड स्टैण्डर्ड डिविएशन (एक्सपेक्टेड रिटर्न - टार्गेट रिटर्न)
सॉर्टिनो अनुपात रॉय के सुरक्षा-प्रथम अनुपात के समान दिखता है - अंतर विचलन के बजाय अतिरिक्त रिटर्न के मानकीकरण के बजाय, गणना के लिए केवल नकारात्मक अस्थिरता का उपयोग किया जाता है। पिछले दो अनुपात ऊपर और नीचे की भिन्नता को दंडित करते हैं; एक पोर्टफोलियो जिसने वार्षिक रिटर्न + 15%, 80% और + 10% का उत्पादन किया, उसे काफी जोखिम भरा माना जाएगा, इसलिए शार्प और रॉय का सुरक्षा-पहला अनुपात नीचे की ओर समायोजित किया जाएगा।
दूसरी ओर, Sortino अनुपात, केवल नकारात्मक पक्ष विचलन शामिल है। इसका मतलब केवल अस्थिरता है जो एक निर्दिष्ट बेंचमार्क के नीचे उतार-चढ़ाव वाले रिटर्न का उत्पादन करता है। मूल रूप से, सामान्य वितरण वक्र के केवल बाईं ओर को एक जोखिम संकेतक माना जाता है, इसलिए अतिरिक्त सकारात्मक रिटर्न की अस्थिरता को दंडित नहीं किया जाता है। यानी, पोर्टफोलियो मैनेजर के स्कोर की उम्मीद से ज्यादा वापसी करने से चोट नहीं लगी है।
ट्रेयनोर अनुपात
पोर्टफोलियो बीटा (अपेक्षित रिटर्न - जोखिम मुक्त दर)
Treynor अनुपात जोखिम-मुक्त दर पर अतिरिक्त पोर्टफोलियो रिटर्न की गणना भी करता है। हालांकि, मानक विचलन के बजाय प्रदर्शन को मानकीकृत करने के लिए जोखिम उपाय के रूप में बीटा का उपयोग किया जाता है। इस प्रकार, ट्रेयिनर अनुपात एक परिणाम उत्पन्न करता है जो व्यवस्थित जोखिम के प्रति यूनिट एक रणनीति द्वारा प्राप्त अतिरिक्त रिटर्न की संख्या को दर्शाता है। जैक एल। ट्रेनीयोर ने शुरुआत में इस पोर्टफोलियो मीट्रिक को पेश किया, इसने अपनी चमक को अब और अधिक लोकप्रिय शार्प अनुपात में खो दिया। हालांकि, ट्रेयनोर निश्चित रूप से नहीं भुलाया जाएगा। उन्होंने इतालवी अर्थशास्त्री फ्रेंको मोदिग्लिआनी के तहत अध्ययन किया और मूल शोधकर्ताओं में से एक थे जिनके काम ने पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल के लिए मार्ग प्रशस्त किया।
चूंकि ट्रेनीयर अनुपात बेस पोर्टफोलियो पोर्टफोलियो जोखिम के बजाय बाजार जोखिम पर लौटता है, इसलिए इसे आम तौर पर प्रदर्शन के अधिक संपूर्ण माप देने के लिए अन्य अनुपातों के साथ जोड़ा जाता है।
सूचना अनुपात
ट्रैकिंग त्रुटि (पोर्टफोलियो रिटर्न - बेंचमार्क रिटर्न)
उपरोक्त अनुपात की तुलना में सूचना अनुपात थोड़ा अधिक जटिल है, फिर भी यह पोर्टफोलियो प्रबंधक की स्टॉक-पिकिंग क्षमताओं की अधिक समझ प्रदान करता है। निष्क्रिय निवेश प्रबंधन के विपरीत, सक्रिय प्रबंधन को बेंचमार्क को बेहतर बनाने के लिए नियमित ट्रेडिंग की आवश्यकता होती है। हालांकि प्रबंधक केवल एसएंडपी 500 कंपनियों में निवेश कर सकता है, वह अस्थायी सुरक्षा के गलत अवसरों का लाभ उठाने का प्रयास कर सकता है। बेंचमार्क के ऊपर वापसी को सक्रिय रिटर्न के रूप में जाना जाता है, जो उपरोक्त सूत्र में अंश के रूप में कार्य करता है।
शार्प, सॉर्टिनो और रॉय के सुरक्षा-प्रथम अनुपात के विपरीत, सूचना अनुपात पोर्टफोलियो के मानक विचलन के बजाय जोखिम के माप के रूप में सक्रिय रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करता है। जैसा कि पोर्टफोलियो प्रबंधक बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन करने का प्रयास करता है, वह कभी-कभी उस प्रदर्शन को पार कर जाता है और अन्य समय में कम हो जाता है। बेंचमार्क से पोर्टफोलियो विचलन जोखिम मीट्रिक है जो सक्रिय रिटर्न को मानकीकृत करने के लिए उपयोग किया जाता है।
तल - रेखा
उपरोक्त अनुपात अनिवार्य रूप से एक ही कार्य करते हैं: वे निवेशकों को प्रति यूनिट जोखिम के अतिरिक्त रिटर्न की गणना करने में मदद करते हैं। जब विभिन्न प्रकार के जोखिम और वापसी के लिए सूत्रों को समायोजित किया जाता है, तो मतभेद उत्पन्न होते हैं। उदाहरण के लिए, बीटा ट्रैकिंग-एरर रिस्क से काफी अलग है। जोखिम-समायोजित आधार पर रिटर्न को मानकीकृत करना हमेशा महत्वपूर्ण होता है ताकि निवेशक यह समझें कि जोखिम भरा रणनीति का पालन करने वाले पोर्टफोलियो प्रबंधक कम जोखिम वाले प्रबंधकों की तुलना में किसी भी मौलिक अर्थ में अधिक प्रतिभाशाली नहीं हैं - वे सिर्फ एक अलग रणनीति का पालन कर रहे हैं।
इन मैट्रिक्स के बारे में एक और महत्वपूर्ण विचार यह है कि इनकी तुलना सीधे एक दूसरे से की जा सकती है। दूसरे शब्दों में, एक पोर्टफोलियो मैनेजर के Sortino अनुपात की तुलना केवल दूसरे प्रबंधक के Sortino अनुपात से की जा सकती है। एक प्रबंधक के Sortino अनुपात की तुलना दूसरे के सूचना अनुपात से नहीं की जा सकती। सौभाग्य से, इन पांच मैट्रिक्स को सभी एक ही तरीके से व्याख्या कर सकते हैं: उच्च अनुपात, जितना अधिक जोखिम-समायोजित-प्रदर्शन।
