अधिकांश प्रतिभूतियों के लिए, निवेश पैदावार का निर्धारण एक सीधा अभ्यास है। लेकिन ऋण साधनों के लिए, यह इस तथ्य के कारण अधिक जटिल हो सकता है कि अल्पकालिक ऋण बाजारों में पैदावार की गणना के विभिन्न तरीके हैं और वे एक समय अवधि को एक वर्ष में परिवर्तित करने में विभिन्न सम्मेलनों का उपयोग करते हैं।
यहाँ पैदावार के चार मुख्य प्रकार हैं:
- बैंक छूट उपज (जिसे बैंक छूट आधार भी कहा जाता है) होल्डिंग अवधि उपज
यह समझना कि इनमें से प्रत्येक पैदावार की गणना कैसे की जाती है, साधन पर निवेश की वास्तविक वापसी को समझना आवश्यक है।
बैंक डिस्काउंट यील्ड
ट्रेजरी बिल (टी-बिल) को शुद्ध बैंक छूट के आधार पर उद्धृत किया जाता है, जहां उद्धरण को अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में प्रस्तुत किया जाता है और 360-दिन की गणना सम्मेलन का उपयोग करके बांड को छूट देकर निर्धारित किया जाता है। यह मानता है कि एक वर्ष में 12 30-दिवसीय महीने होते हैं। इस स्थिति में, उपज की गणना करने का सूत्र केवल अंकित मूल्य द्वारा विभाजित छूट को 360 से गुणा किया जाता है, और फिर परिपक्वता के शेष दिनों की संख्या से विभाजित किया जाता है।
समीकरण होगा:
वार्षिक बैंक डिस्काउंट यील्ड = (एफडी) × (t360) जहां: डी = डिस्काउंटएफ = अंकित मूल्य
उदाहरण के लिए, जो $ 100, 000 के अंकित मूल्य के साथ एक टी-बिल खरीदता है और इसके लिए $ 97, 000 का भुगतान करता है - $ 3, 000 की छूट का प्रतिनिधित्व करता है। 279 दिनों में परिपक्वता तिथि है। बैंक छूट की उपज 3.9% होगी, जिसकी गणना इस प्रकार है:
0.03 (3000 ÷ 100, 000) × 1.29 (360 ÷ 279) = 0.0387,
लेकिन रिटर्न निर्धारित करने में इस वार्षिक उपज का उपयोग करने के साथ अंतर्निहित समस्याएं हैं। एक चीज के लिए, यह प्रतिफल एक निवेशक को प्राप्त होने वाले रिटर्न की गणना करने के लिए 360-दिवसीय वर्ष का उपयोग करता है। लेकिन यह चक्रवृद्धि रिटर्न की संभावना को ध्यान में नहीं रखता है।
शेष तीन लोकप्रिय उपज गणना यकीनन निवेशकों के रिटर्न का बेहतर प्रतिनिधित्व प्रदान करते हैं।
होल्डिंग पीरियड यील्ड
परिभाषा के अनुसार, होल्डिंग पीरियड यील्ड (एचपीवाई) की गणना पूरी तरह से होल्डिंग पीरियड के आधार पर की जाती है, इसलिए बैंक छूट की पैदावार के साथ-साथ दिनों की संख्या को भी शामिल करने की जरूरत नहीं है। इस मामले में, आप जो भुगतान करते हैं उससे मूल्य में वृद्धि करते हैं, किसी भी ब्याज या लाभांश भुगतानों को जोड़ते हैं, फिर इसे खरीद मूल्य से विभाजित करते हैं। यह अघोषित वापसी सबसे अधिक रिटर्न गणना से भिन्न होती है जो सालाना आधार पर रिटर्न दिखाती है। इसके अलावा, यह माना जाता है कि परिपक्वता के समय ब्याज या नकद संवितरण का भुगतान किया जाएगा।
एक समीकरण के रूप में, अवधि उपज को निम्नानुसार व्यक्त किया जाएगा:
होल्डिंग पीरियड यील्ड = P1 −P0 + P0 D1 जहाँ: P1 = परिपक्वता पर प्राप्त राशि ।0 = निवेश की खरीद मूल्य
प्रभावी वार्षिक उपज
प्रभावी वार्षिक उपज (ईएवाई) अधिक सटीक उपज दे सकती है, खासकर जब वैकल्पिक निवेश उपलब्ध होते हैं जो रिटर्न को कंपाउंड कर सकते हैं। यह ब्याज पर अर्जित ब्याज के लिए खाता है।
एक समीकरण के रूप में, प्रभावी वार्षिक उपज के रूप में व्यक्त किया जाएगा:
प्रभावी वार्षिक यील्ड = (1 + एचपीवाई) 365 टी 1 जहां: एचपीवाई = होल्डिंग पीरियड यील्ड = परिपक्वता तक आयोजित दिनों की संख्या
उदाहरण के लिए, यदि HPY 279 दिनों में 3.87% था, तो EAY 1.0387 365 or 279 - 1, या 5.09% होगा।
निवेश पर लागू होने वाली मिश्रित आवृत्ति अत्यंत महत्वपूर्ण है, और आपके परिणाम को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकती है। एक साल से अधिक समय तक, गणना अभी भी काम करती है और एचपीवाई की तुलना में एक छोटी, पूर्ण संख्या देगी।
उदाहरण के लिए, यदि HPY 579 दिनों में 3.87% था, तो EAY 1.0387 365, 579 - 1, या 2.42% होगा।
मूल्य में कमी
नुकसान के लिए, प्रक्रिया समान है; होल्डिंग अवधि में होने वाली हानि को प्रभावी वार्षिक उपज में बनाने की आवश्यकता होगी। आप अभी भी एक से अधिक एचपीवाई लेते हैं, जो अब एक नकारात्मक संख्या है। उदाहरण के लिए: 1 + (-0.5) = 0.95। यदि एचपीवाई 180 दिनों में 5% का नुकसान होता है, तो EAY 0.95 365 -1 180 -1, या -9.88% होगा।
मनी मार्केट यील्ड
मनी मार्केट यील्ड (एमएमवाई) (सीडी-समतुल्य उपज के रूप में भी जाना जाता है), एक गणना पर निर्भर करता है, जो ब्याज वाली मुद्रा बाजार साधन की तुलना में उद्धृत उपज (जो कि टी-बिल पर है) की अनुमति देता है। इन निवेशों में अल्पकालिक अवधि होती है, और इन्हें अक्सर नकद समकक्ष के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। मुद्रा बाजार के साधन 360-दिन के आधार पर बोली लगाते हैं, इसलिए मुद्रा बाजार की उपज भी अपनी गणना में 360 का उपयोग करती है।
एक समीकरण के रूप में, मुद्रा बाजार की उपज के रूप में व्यक्त किया जाएगा:
MMY = 360 B YBD / 360 (txYBD) जहां: YBD = पहले बैंक आधार पर यील्ड
तल - रेखा
ऋण बाजार उपज का निर्धारण करने के लिए कई गणनाओं का उपयोग करता है। एक बार सबसे अच्छा तरीका तय करने के बाद, नकदी प्रवाह में छूट और टी-बिल्स जैसे ऋण साधनों की वास्तविक वापसी की गणना करते समय इन अल्पकालिक ऋण बाजारों से उपज का उपयोग किया जा सकता है। किसी भी निवेश के साथ, अल्पकालिक ऋण पर वापसी जोखिम को दर्शाती है, जहां कम जोखिम कम रिटर्न और उच्च जोखिम वाले उपकरण संभावित उच्च रिटर्न की ओर इशारा करते हैं।
