वायदा अनुबंध का प्रारंभिक मूल्य शून्य पर क्यों रखा गया है?

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स ऐसे एग्रीमेंट्स को खरीदते / बेचते हैं जो एक विशिष्ट एसेट का आदान-प्रदान और एक विशिष्ट भविष्य की तारीख को निर्दिष्ट करते हैं, लेकिन एक ऐसी कीमत पर, जिस पर आज सहमति व्यक्त की जाती है। कुछ अन्य भावी प्रतिबद्धता व्युत्पन्न उपकरणों के विपरीत, उन्हें प्रारंभिक भुगतान या डाउन पेमेंट की आवश्यकता नहीं होती है। चूंकि प्रारंभिक समझौते में कोई पैसा हाथ नहीं बदलता है, इसलिए इसके लिए कोई मूल्य नहीं दिया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, आगे की कीमत डिलीवरी मूल्य के बराबर है।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट वैल्यूएशन का गणित

व्युत्पन्न मूल्यांकन एक सटीक विज्ञान नहीं है, और यह वित्तीय अर्थशास्त्रियों, सुरक्षा इंजीनियरों और बाजार गणितज्ञों के बीच गंभीर दार्शनिक और पद्धतिगत विचलन का विषय है। फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का सबसे आम इलाज यह माना जाता है कि फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स ज़ीरो कॉस्ट पर स्टोर किए जा सकते हैं। यदि किसी सुरक्षा को शून्य लागत पर संग्रहीत किया जा सकता है, तो सुरक्षा की डिलीवरी के लिए आगे की कीमत डिस्काउंट फैक्टर द्वारा विभाजित स्पॉट मूल्य के बराबर है।

आप इसे इस रूप में व्यक्त कर सकते हैं: एफ = एस / डी (0, टी), जहां (एफ) आगे की कीमत के बराबर है, (एस) अंतर्निहित परिसंपत्ति का वर्तमान स्पॉट मूल्य है, और डी (0, टी) है) प्रारंभिक तिथि और वितरण तिथि के बीच समय चर के लिए छूट कारक।

डिस्काउंट फैक्टर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की लंबाई पर निर्भर करता है। गणितीय रूप से, यह एक संतुलन मूल्य के रूप में प्रदर्शित किया जाता है क्योंकि इस मूल्य से ऊपर या नीचे कोई भी आगे की कीमत एक मध्यस्थ अवसर का प्रतिनिधित्व करती है।

फ़ॉरवर्ड प्राइस और फ़ॉरवर्ड वैल्यू

ऐसी तारीख में जहां (टी) शून्य के बराबर है, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का मूल्य भी शून्य है। यह फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लिए दो अलग लेकिन महत्वपूर्ण मूल्य बनाता है: फॉरवर्ड प्राइस और फॉरवर्ड वैल्यू। वायदा मूल्य हमेशा अनुबंध में निर्दिष्ट संपत्ति की डॉलर की कीमत को संदर्भित करता है। यह आंकड़ा प्रारंभिक हस्ताक्षर और डिलीवरी की तारीख के बीच हर समय अवधि के लिए तय किया गया है। फॉरवर्ड वैल्यू स्टोरेज कॉस्ट से शुरू होता है और कॉन्ट्रैक्ट मेच्योरिटी आने पर फॉरवर्ड प्राइस की ओर जाता है।

विनिमय तर्क और प्रारंभिक मूल्य

$ 300, 000 के बंधक अनुबंध का प्रारंभिक मूल्य क्या है जिसमें 15% डाउन पेमेंट की आवश्यकता होती है? सरल आर्थिक तर्क बताता है कि प्रारंभिक अनुबंध मूल्य $ 45, 000, या 0.15 x $ 300, 000 है। अनुबंध को स्थापित करने के लिए ऋणदाता कितना पैसा मांगता है। उधारकर्ता प्रारंभिक अनुबंध प्राप्त करने के लिए $ 45, 000 के साथ भाग लेने के लिए भी सहमत है।

इस लॉजिक को फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में ले जाएं। बहुत सारे फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में कोई डाउन पेमेंट नहीं होता है। यदि दोनों पक्ष $ 0.00 के अनुबंध के लिए अपनी प्रतिबद्धता का आदान-प्रदान करने के इच्छुक हैं, तो यह इस प्रकार है कि अनुबंध का प्रारंभिक मूल्य शून्य है।

ये स्पष्टीकरण अपूर्ण हैं, क्योंकि वे बंधक और आगे के अनुबंधों से जुड़े कई कारकों की अनदेखी करते हैं, अर्थात् अंतर्निहित परिसंपत्तियां। हालांकि, एक सख्त आर्थिक अर्थ में, ये तर्क मान्य हैं।