एक भालू का प्रसार क्या है?

एक भालू डाल प्रसार एक पुट विकल्प की खरीद और एक ही समाप्ति के साथ एक और पुट की बिक्री पर जोर देता है, लेकिन कम स्ट्राइक मूल्य। हालांकि, यह वैचारिक रूप से संभावित डाउनसाइड पर सट्टा लगाने या ऐसे जोखिम को कम करने के लिए लगाए गए स्टैंडअलोन को खरीदने के समान है, एक उल्लेखनीय अंतर यह है कि एक भालू में लगाए गए कम कीमत की बिक्री लंबी अवधि की स्थिति की लागत के फैलने वाले ऑफसेट हिस्से का हिस्सा है और कैप भी रणनीति का लाभ। इस प्रकार, इस रणनीति में स्टैंडअलोन पुट की तुलना में कम लागत के लिए कुछ संभावित लाभ को छोड़ना शामिल है। एक भालू डाल प्रसार को डेबिट (पुट) फैल या लंबे पुट फैल के रूप में भी जाना जाता है। (तुलना के लिए, "व्हाट ए बुल पुट स्प्रेड?", "बुल बुल स्प्रेड क्या है?"

एक भालू डाल प्रसार से मुनाफा

चूँकि एक भालू के फैलने में शुद्ध लागत या डेबिट शामिल होता है, इस रणनीति से होने वाला अधिकतम नुकसान ट्रेड प्लस कमीशन की लागत है। अधिकतम लाभ जो किया जा सकता है वह पुट (कम कमीशन, निश्चित रूप से) की स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर है। इस जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल का मतलब है कि भालू को फैलाने वाले को निम्नलिखित व्यापारिक स्थितियों में माना जाना चाहिए:

• मॉडरेट डाउनसाइड की उम्मीद है : यह रणनीति आदर्श है जब ट्रेडर या निवेशक स्टॉक में मामूली गिरावट की अपेक्षा करते हैं, बजाय इसमें गिरावट के। यदि व्यापारी स्टॉक को डुबाने की उम्मीद करता है, तो अधिकतम लाभ प्राप्त करने के लिए स्टैंडअलोन पुट पसंदीदा रणनीति होगी, क्योंकि मुनाफे को भालू के प्रसार में छाया हुआ है। जोखिम को सीमित करने की मांग की जाती है : जैसा कि यह डेबिट स्प्रेड है, रणनीति का जोखिम प्रसार की लागत तक सीमित है। भालू द्वारा फैलाया गया एक नग्न (या खुला) लघु बिक्री की तुलना में काफी कम जोखिम है। पुट्स मूल्यपूर्ण हैं : यदि पुट अपेक्षाकृत महंगे हैं - आम तौर पर उच्च निहित अस्थिरता के कारण - एक पुट स्प्रेड फैल स्टैंडअलोन पुट खरीदने के लिए बेहतर है, क्योंकि शॉर्ट पुट से नकदी प्रवाह लंबे पुट की कीमत को बाधित करेगा। उत्तोलन वांछित है : निवेश की गई पूंजी की एक राशि के लिए, व्यापारी को स्टॉक को कम बेचने की तुलना में फैलाए गए भालू के साथ अधिक लाभ मिल सकता है।

उदाहरण

मान लीजिए कि आप एक नए विकल्प व्यापारी हैं और अपने अनुभवी सहयोगियों पर एक छाप छोड़ना चाहते हैं। आप फ्लैक्सनेट (एक काल्पनिक स्टॉक, हम जोड़ सकते हैं) को एक विकल्प विकल्प व्यापार के लिए एक उम्मीदवार के रूप में पहचानते हैं। फ्लैक्सनेट 50 डॉलर पर कारोबार कर रहा है, और आप मानते हैं कि अगले महीने में इसका उल्टा जोखिम $ 45 है। चूंकि स्टॉक में निहित अस्थिरता काफी अधिक है, आप तय करते हैं कि एक भालू डाल फैल स्टैंडअलोन पुट खरीदने के लिए बेहतर है। इसलिए आप निम्नलिखित भालू के प्रसार को अंजाम देते हैं:

$ 50 के पांच अनुबंध खरीदें फ्लैक्सनेट एक महीने में समाप्त हो रहा है और $ 2.50 पर कारोबार कर रहा है।

$ 45 के पांच अनुबंधों की बिक्री करें फ्लैक्सनेट एक महीने में समाप्त हो रहा है, और $ 1.00 पर कारोबार कर रहा है।

चूंकि प्रत्येक विकल्प अनुबंध 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, आपका शुद्ध प्रीमियम परिव्यय = है

($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750

विकल्प समाप्ति तिथि पर ट्रेडिंग के अंतिम मिनटों में अब से संभावित परिदृश्यों पर विचार करें:

परिदृश्य 1 : आपका मंदी दृश्य सही साबित होता है, और फ्लैक्सनेट टम्बल $ 42 तक पहुँच जाता है।

इस मामले में, $ 50 और $ 45 पुट क्रमशः $ 8 और $ 3, दोनों पैसे में हैं।

प्रसार पर आपका लाभ इसलिए है: कम

= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 (कम कमीशन)।

भालू पुट फैल पर अधिकतम लाभ का एहसास होता है, अगर स्टॉक शॉर्ट पुट के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे नीचे बंद हो जाता है।

परिदृश्य 2 : फ्लैक्सनेट गिरावट, लेकिन केवल $ 48.50 तक।

इस मामले में, $ 50 का पैसा $ 1.50 के पैसे में है, लेकिन $ 45 का पैसा पैसे से बाहर है और इसलिए बेकार है।

प्रसार पर आपकी वापसी इसलिए है: कम

= $ 750 - $ 750 = $ 0।

इसलिए आप व्यापार पर भी ब्रेक लगाते हैं, लेकिन भुगतान किए गए कमीशन की सीमा तक जेब से बाहर हैं।

परिदृश्य 3 : फ्लैक्सनेट उस विपरीत दिशा में जाता है जिस पर आपने अनुमान लगाया था, और $ 55 तक बढ़ जाता है।

इस मामले में, $ 50 और $ 45 पुट दोनों पैसे से बाहर हैं, और इसलिए बेकार हैं।

प्रसार पर आपकी वापसी इसलिए है: कम = - $ 750।

इस परिदृश्य में, चूंकि स्टॉक लंबे पुट के स्ट्राइक मूल्य से ऊपर बंद हुआ है, आप प्रसार (प्लस कमीशन) में निवेश की गई पूरी राशि खो देते हैं।

गणना

पुनरावृत्ति करने के लिए, ये एक भालू डाल प्रसार से जुड़ी महत्वपूर्ण गणना हैं:

अधिकतम नुकसान = शुद्ध प्रीमियम परिव्यय (यानी लंबे समय के लिए प्रीमियम का भुगतान कम पुट के लिए प्राप्त प्रीमियम) + कमीशन का भुगतान

अधिकतम लाभ = पुट की स्ट्राइक कीमतों के बीच अंतर (यानी शॉर्ट पुट की स्ट्राइक प्राइस कम स्ट्राइक प्राइस) - (नेट प्रीमियम परिव्यय + प्रोग्रामर का भुगतान किया गया)

ब्रेक-इवन = लंबे पुट का स्ट्राइक मूल्य - नेट प्रीमियम परिव्यय।

पिछले उदाहरण में, ब्रेक-ईवन बिंदु = $ 50 - $ 1.50 = $ 48.50 है।

एक भालू के प्रसार का लाभ

• पहले से उल्लेखित भालू में, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, जोखिम स्थिति के लिए भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम तक सीमित है और इस स्थिति में बहुत बड़ा नुकसान होने का जोखिम कम है। ऐसी स्थिति है जिसमें यह रणनीति महत्वपूर्ण नुकसान उठा सकती है, जो तब होता है जब व्यापारी लंबे पुट की स्थिति को बंद कर देता है, लेकिन शॉर्ट पुट स्थिति को खुला छोड़ देता है, ऐसा करने से पुट फैल को पुट-राइट रणनीति में बदल देगा, और यदि स्टॉक बाद में शॉर्ट पुट की स्ट्राइक प्राइस से अच्छी कीमत पर गिर जाता है, ट्रेडर को स्टॉक को उसके मौजूदा बाजार मूल्य से कम कीमत पर सौंपा जा सकता है। भालू डाल प्रसार एक विशिष्ट जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुरूप हो सकता है। एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी व्यापारी एक संकीर्ण प्रसार के लिए विकल्प चुन सकता है जहां पुट स्ट्राइक की कीमतें बहुत दूर नहीं हैं, अगर मुख्य उद्देश्य अपेक्षाकृत छोटे लाभ के बदले में शुद्ध प्रीमियम परिव्यय को कम करना है। एक आक्रामक व्यापारी लाभ को अधिकतम करने के लिए एक व्यापक प्रसार को पसंद कर सकता है, भले ही इसका मतलब है कि प्रसार पर उच्च लागत लगाना। एक भालू पुट प्रसार में एक मात्रात्मक जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल है, क्योंकि अधिकतम संभव नुकसान और अधिकतम लाभ की शुरुआत में जाना जाता है।

जोखिम

• स्टॉक में गिरावट नहीं होने पर व्यापारी पुट प्रसार के लिए भुगतान किए गए पूरे प्रीमियम को खोने का जोखिम चलाता है। जैसा कि भालू द्वारा फैलाया गया एक डेबिट स्प्रेड है, व्यापारी की ओर से नहीं, समय के रूप में, इस रणनीति के समाप्त होने से पहले केवल एक परिमित राशि होती है। यदि स्टॉक में तेजी से गिरावट आती है तो असाइनमेंट मिसमैच होने की संभावना है; इस मामले में, चूंकि शॉर्ट पुट पैसे में अच्छी तरह से हो सकता है, इसलिए व्यापारी को स्टॉक सौंपा जा सकता है। जबकि असाइनमेंट की स्थिति में स्टॉक को बेचने के लिए लंबे पुट का प्रयोग किया जा सकता है, लेकिन इन ट्रेडों को निपटाने में एक या दो दिन का अंतर हो सकता है। चूँकि लाभ सीमित भालू के प्रसार के साथ होता है, यह एक इष्टतम रणनीति नहीं है यदि किसी शेयर में तेजी से गिरावट की उम्मीद है। पिछले उदाहरण में, यदि अंतर्निहित स्टॉक $ 40 तक गिर गया था, तो एक व्यापारी जो बहुत मंदी था और इसलिए केवल $ 50 पुट खरीदा था, 300% की वापसी के लिए $ 2.50 के निवेश पर $ 10 का सकल लाभ होगा, अधिकतम के विपरीत। पुट में $ 1.50 के निवेश पर $ 5 का सकल लाभ, 233% की वापसी।

निष्कर्ष

भालू द्वारा फैलाया गया, स्टॉक को मध्यम स्तर पर सीमित जोखिम के साथ एक स्थिति लेने के लिए एक उपयुक्त विकल्प रणनीति है। स्टॉक को छोटा करने के साथ-साथ स्टैंडअलोन पुट की तुलना में छोटे परिव्यय के विपरीत इसका जोखिम का स्तर आकर्षक विशेषताएं हैं। हालांकि, नए विकल्प के व्यापारियों को पता होना चाहिए कि एक डेबिट रणनीति के रूप में, स्टॉक डाल के अनुसार गिरावट नहीं होने पर एक भालू डाल स्प्रेड में निवेश की गई पूरी राशि खो सकती है।