मैं 1980 की गर्मियों में NYSE में उतरा था, मैं 19 साल का था। यह न्यूयॉर्क शहर और दुनिया में सबसे जादुई, गतिशील, रोमांचक, प्राणपोषक जगह थी। 5000 से अधिक टाइप ए व्यक्तित्व थे जो हर दिन वहां इकट्ठा होते थे। आज, एक्सचेंज के फर्श पर 250 से कम लोग हैं।
जब मैं दरवाजों से गुजरा - कोई कैमरा, टीवी या रेडियो नहीं थे और निश्चित रूप से कंप्यूटर, इंटरनेट, ट्विटर, फेसबुक, गूगल या अमेज़ॅन नहीं थे। दिन की वॉल स्ट्रीट जर्नल, न्यूयॉर्क टाइम्स, द न्यूयॉर्क पोस्ट की केवल प्रतियां थीं। और दैनिक समाचार।
थॉमस जे। ओहलोरन-
कलम और कागज पर कारोबार होता था। ब्रोकरेज फर्मों ने ट्रेडिंग ब्रोकर में प्रतिनिधित्व के लिए टेलीफोन के माध्यम से फ़्लोर ब्रोकर को ऑर्डर रिले किए। एक्सचेंज पर बोली जाने वाली भाषा बहुत विशिष्ट थी, प्रतीकों और अंशों से भरी हुई थी जो ट्रेडिंग के मापदंडों को परिभाषित करती थी।
तीन वास्तविक बाजार केंद्र थे - NYSE, AMEX और NASDAQ। आज व्यापार करने के लिए 60 से अधिक स्थान हैं और मेरा अनुमान है कि भविष्य में यह संख्या काफी हद तक कम हो जाएगी। एनवाईएसई और एएमईएक्स में ओपन आउटरीक ऑपरेटिंग सिस्टम था। नैस्डैक 1971 में पहली इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंज के रूप में आया था। व्यापार एक डॉलर के 1/8 वें हिस्से में किया गया था और इसने बहुत ही डिजाइन को "शोर" और अनिश्चित बनाने की अनुमति दिए बिना व्यापार को नियंत्रित और "खेल में" रखा।
1980 के दशक के मध्य में, परिवर्तन हो रहा था, यद्यपि बच्चे के चरणों में। फर्श पर ब्रोकर के बूथ पर ऑर्डर देने वाले कंप्यूटरों की शुरूआत ने ट्रेडिंग प्रक्रिया को बदलना शुरू कर दिया। नियम में परिवर्तन, जो उन्हीं कंप्यूटरों को सीधे विशेषज्ञ को आदेश प्रवाह प्रदान करने की अनुमति देता है, भविष्य के लिए नींव रखने वाले परिवर्तन की एक और प्रक्रिया शुरू हुई।
यह पारंपरिक मंजिल दलाल को खत्म करने के लिए आंदोलन की शुरुआत करने वाली घटना साबित होगी। यह तीसरी औद्योगिक क्रांति की शुरुआत थी जो एक बार फिर दुनिया और उसके संचालन के तरीके को बदल देगी। यह उसी समय हुआ जब इंटरनेट और व्यक्तिगत कंप्यूटर सर्वव्यापी हो गए, जिससे किसी को भी सूचना, बाजार और ऑनलाइन दलालों तक पहुंच मिल गई।
सदी के मोड़ पर जब Y2K एक गैर-घटना साबित हुई, स्टॉक एक्सचेंज और उद्योग को नई शताब्दी में विभाजित कर दिया गया।
एसईसी ने 2001 के अप्रैल तक सभी स्टॉक ट्रेडिंग चालों को अंशों से कम करने की आवश्यकता जताई, और जब कि अमेरिकी पूंजी बाजार आधिकारिक रूप से कंप्यूटर चालित हो गए। वैकल्पिक व्यापारिक स्थानों, जो एक भिन्नात्मक वातावरण में कर्षण प्राप्त करने के लिए संघर्ष कर रहे थे, अचानक उनके पदचिह्न मिल गए। हाथ में कंप्यूटर, एल्गोरिदम और स्वचालित डिलीवरी और निष्पादन की शुरूआत ने एक उद्योग में बदलाव लाने के लिए मजबूर करना शुरू कर दिया, जो उस क्षमता के लिए परिपक्व था जो प्रौद्योगिकी प्रदान करेगा।
दाशमिक मुद्रावली
अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने 9 अप्रैल, 2001 तक अमेरिका के भीतर सभी शेयर बाजारों को दशमलव में परिवर्तित करने का आदेश दिया
फिर, 9/11 हुआ और बातचीत दक्षता के बारे में नहीं थी। यह अब सुरक्षा और संरक्षा के बारे में था।
डार्क पूल, सभी बड़े बैंकों द्वारा अपने स्वयं के आदेश प्रवाह को आंतरिक करने के लिए डिज़ाइन किया गया, उभरा। नए इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंजों का जन्म 60 से अधिक शेयरों के व्यापार के लिए स्थानों की संख्या में हुआ था - बनाम मूल 3. व्यापारी किसी भी स्टॉक, एनवाई, एएमईएक्स या नैस्डैक पर किसी भी एक्सचेंज पर व्यापार कर सकते थे, जब तक कि मात्रा और भागीदारी नहीं थी। शोर गगनभेदी था; व्यापार अधिक अराजक और अस्थिर हो गया क्योंकि इस नई संरचना को स्वीकृति मिली।
दुनिया भर में एक्सचेंज सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां बन गईं और अब शेयरधारकों के लिए जिम्मेदार थीं और इससे उनके संचालित होने के तरीके में एक नया गतिशील पैदा हुआ। बाजार पहुंच, बाजार डेटा, खेलने के लिए भुगतान, सह-स्थान सभी buzzwords बन गए। कल के आदान-प्रदान अब आधिकारिक तौर पर मर चुके थे। 21 वीं सदी के एक्सचेंज और वित्तीय सेवा उद्योग का जन्म यहां हुआ था और यह गति, स्मार्ट प्रौद्योगिकी और स्वचालित निष्पादन के बारे में था।
NYSE के तल पर व्यापार। क्रेडिट: ब्लूमबर्ग / योगदानकर्ता / गेटी इमेजेज़
व्यापार की वृद्धि अब उप-दशमलव (0.0001 - 0.9999) द्वारा परिभाषित की गई थी और इसने उच्च गति वाले कम्प्यूटरीकृत व्यापार में एक वैश्विक उछाल की अनुमति दी थी जो 'स्मार्ट एल्गोरिदम' द्वारा संचालित था जो वित्तीय प्रकाशनों और सोशल मीडिया प्लेटफार्मों पर सुर्खियों को पढ़ और परिमार्जन कर सकता था। फेसबुक और ट्विटर की तरह।
और इस सभी ने व्यापारियों की एक नई पीढ़ी को जन्म दिया - दोनों बैंकों और समुदाय के बीच - जिसने बाजारों तक पहुंचने के लिए उन्नत तर्क और सुपर-फास्ट कंप्यूटिंग शक्ति का उपयोग किया।
उच्च आवृत्ति व्यापारी अब हर जगह थे, आपके पिछवाड़े से लेकर पूर्वी यूरोपीय ब्लॉक देशों जैसे यूक्रेन, ताजिकिस्तान, उजबेकिस्तान और रूस तक। वैश्विक भागीदारी ने बहुत अधिक शोर करते हुए मात्रा और अवसरों में वृद्धि की जिससे अस्थिरता पैदा हुई।
ईटीएफ का विस्फोट। (एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स) ने उप-दशमलव वातावरण के साथ मिलकर प्रौद्योगिकी में प्रगति को नई और अधिक जटिल ईटीएफ रणनीतियों का मार्ग प्रशस्त किया। इसने निवेश थीसिस को भी चुनौती दी और अधिक से अधिक लोगों को निष्क्रिय निवेश के रूप में जाना जाता है एक पूरी नई निवेश थीसिस में भाग लेने की अनुमति दी।
जो अब हमें बड़े सवाल पर लाता है - एक्सचेंजों, दलालों, बाजार निर्माताओं, निवेशकों, व्यापारियों और संस्थानों के लिए भविष्य कैसा दिखता है?
मैं कहूंगा कि एक्सचेंजों के लिए भविष्य उज्ज्वल है, क्योंकि उनके पास निवेशक सुरक्षा प्रदान करने में मदद करने का दायित्व है। निवेशकों को यह विश्वास करते रहना चाहिए कि 'विनियमित' विनिमय पर कोई भी सूची गुणवत्ता का संकेत है।
लुइस विला डेल कैम्पो / विकिमीडिया कॉमन्स (CC0 2.0 द्वारा)
कंप्यूटर एल्गोरिदम ने मानव व्यापारियों के थोक को बदल दिया है और अब अनुसंधान विश्लेषकों को भी लक्ष्य में ले रहा है।
बाजार निर्माता आज अधिक सक्रिय हो गया है और अब लगभग एक सदी पहले लिखे गए नियम से बाधित नहीं होता है और यह एक अधिक मजबूत बाजार बनाने के लिए उन्हें अधिक गतिशील और सक्रिय मदद करता है। वह कोडर्स द्वारा लिखे गए एल्गोरिदम के ढेरों की देखरेख करता है, जिन्हें निवेश थीसिस को वास्तव में समझने की बहुत कम समझ है, फिर भी प्रक्रिया और उत्पादों को और अधिक जटिल होने के लिए एक और अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।
फिनटेक फर्म पारंपरिक एक्सचेंजों को बाधित करने के तरीकों की तलाश जारी रखेंगे - ऐसा कुछ जो मुझे लगता है कि नियामकों को अनुमति नहीं देनी चाहिए। हालांकि मैं कुछ उद्योगों में व्यवधान का स्वागत करता हूं - वित्तीय सेवाओं में अनियमित व्यवधान उनमें से एक नहीं है। (क्या हमें to अनियंत्रित व्युत्पन्न उत्पादों’के कारण 2007/2010 में वैश्विक बाजारों का स्मरण करने की आवश्यकता है?)
निष्क्रिय निवेश (ETF) दुनिया भर में रुझानों, अवसरों की पहचान करने में और भी अधिक विशिष्टता के लिए विकसित और अनुमति देता रहेगा। वे और भी जटिल हो जाएंगे - जो नियामकों, एक्सचेंजों और निवेशकों के लिए चिंता का कारण होना चाहिए। अस्पष्ट ईटीएफ जो डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं, वे बाजारों के लिए बहुत खतरनाक साबित हुए हैं और उन सवालों को लेकर आए हैं कि कैसे व्यापक बाजार इन जटिल व्युत्पन्न उत्पादों में से एक के मंदी के लिए अतिसंवेदनशील है।
इसलिए, जब वे विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों और देशों में अधिक जटिल और अधिक एकीकृत हो जाते हैं, तो हमें पूछना चाहिए, “क्या उनके संभावित लाभ that जोखिम में वृद्धि’ के लायक हैं जो कि वे व्यापक बाजार और व्यापक बाजार स्थिरता के लिए कहते हैं? यह एक वैश्विक प्रश्न है, क्योंकि बाजार पहले से कहीं अधिक परस्पर जुड़े हुए हैं। मेरी भावना? मुझे लगता है कि वे एक ऐसी आपदा हैं जो होने की प्रतीक्षा कर रही हैं - और यह उस गति का प्रत्यक्ष परिणाम है जिस पर ये व्यापार हो सकते हैं और वे कितने परस्पर जुड़े हुए हैं। ऐसा इसलिए भी है क्योंकि कोई भी वास्तव में यह नहीं समझता है कि वे किसी ऐसी बाहरी घटना पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे जो किसी ने नहीं देखी थी। नियामकों को नियंत्रण लेने की जरूरत है और इस बात से अवगत होना चाहिए कि ये उत्पाद अच्छे और बुरे दोनों समय में कैसे प्रदर्शन करते हैं - लेकिन वे वास्तव में कैसे जान सकते हैं कि जब तक ऐसा नहीं होता तब तक मंदी में क्या होता है? बिचौलियों (दलालों, धन सलाहकार नहीं) को भुगतना जारी रहेगा। शून्य लागत व्यापार की दौड़ एक ब्रोकर की पारंपरिक भूमिका को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती रहेगी जिसे कंप्यूटर द्वारा प्रतिस्थापित किया जा सकता है।
व्यापार निष्पादन
इलेक्ट्रॉनिक बाजारों के माध्यम से स्टॉक ट्रेड एक सेकंड के 0.09 के रूप में तेजी से हो सकते हैं, लेकिन अधिकांश व्यक्तिगत निवेशक एक सेकंड के 0.43 की औसत निष्पादन गति का अनुभव करते हैं।
नियंत्रण कुछ बड़े बैंकों और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के हाथों में समाप्त हो जाएगा। कंपनियां - जैसे Google, Amazon और Facebook वित्तीय सेवाओं और उत्पादों में प्रवेश करने के लिए अपनी 'डेटा माइनिंग' तकनीकों का उपयोग करना जारी रखेंगे।
डिजिटल मुद्राएं वैश्वीकरण के परिपक्व होने के रूप में वास्तविक हो जाएंगी। एक मुद्रा जिसे दुनिया भर में स्वीकार किया जाता है, व्यापार और वाणिज्य में विस्फोट की अनुमति देगा। हालांकि यह अभी भी अनिश्चित है, यह कुछ और वर्षों में नहीं होगा। ICE (इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज), जो NYSE के साथ-साथ अन्य एक्सचेंजों का एक मेजबान है - ने डिजिटल मुद्राओं को समर्थन और वैध बनाने के लिए केवल 'विनियमित' विनिमय की शुरुआत की है। तो, कहानी का यह हिस्सा अभी शुरू हुआ है।
भविष्य सतर्क और रोमांचक दोनों है। बने रहें।
