'अगला वारेन बफेट' अभिशाप असली है

एलन मेखम के लिए एक विचार छोड़ दिया। पहली नज़र में अर्लिंग्टन वैल्यू मैनेजमेंट के प्रमुख के लिए खेद महसूस करना मुश्किल है, जिन्होंने 34 साल की उम्र में, 12 साल से 2011 तक 400% रिटर्न भरा। उन्होंने एमबीए, या कॉलेज की डिग्री के बिना भी यह किया। कोई मैनहट्टन कार्यालय या तो (साल्ट लेक सिटी की कोशिश करें), या व्हिस्की एक्सेल मॉडलिंग या इतालवी सूट। वित्तीय स्तंभकार ब्रेट अरिंड्स ने 2012 में "सामान्य ज्ञान की रणनीति का एक मुट्ठी भर" लिखा।

जाना पहचाना? मध्य-अमेरिकी विनम्रता और उल्लेखनीय निवेश तीक्ष्णता के संयोजन ने आर्म्स को एक निश्चित ओमाहा निवेशक को एक से अधिक बार मेखम के प्रोफाइल में संदर्भित करने के लिए प्रेरित किया। एक दो साल बाद - जब अर्लिंग्टन ने मुंह से पानी निकालना शुरू कर दिया - अरेंड्स (या एक संपादक) ने इसका लाभ उठाया और लिखा कि हेडलाइन: "क्या यह अगला वॉरेन बफेट है?"

एक बेबी बफेट के रूप में टैप किया जाना सबसे खतरनाक तारीफ हो सकती है जो एक निवेशक प्राप्त कर सकता है। उम्मीद के साथ लादेन और कोई छोटी मात्रा में भयावह जादू, लेबल एक से अधिक निवेशकों के लिए विनाशकारी साबित हुआ है। (यह भी देखें, वॉरेन बफेट जीवनी। )

एडी लैम्पर्ट

एडी लैम्पर्ट को लें। वह शायद ही येल से बाहर था, जहां वह भविष्य के ट्रेजरी सचिव स्टीवन मेनुचिन के साथ कमरे में था, जब वह एक इंटर्नशिप और फिर गोल्डमैन सैक्स में नौकरी कर रहा था। 25 साल की उम्र तक उन्होंने अपना हेज फंड शुरू किया और 29% औसत वार्षिक रिटर्न प्राप्त करना शुरू किया। उनके ग्राहकों में डेविड गेफ़ेन और माइकल डेल शामिल थे। उसका रहस्य? "2004 के बिज़नेसवेक प्रोफाइल के अनुसार, " कम से कम कुछ सेक्सी निवेश चारों ओर। (यह भी देखें, 26 गोल्डमैन सैक्स एलुमनी हू रन द वर्ल्ड ।)

तुलना अपरिहार्य थी: "अगला वॉरेन बफेट?" Businessweek की हेडलाइन चलाई। लैम्पर्ट ने 2002 के दिवाला के बाद, कंपनी में 1 बिलियन डॉलर से कम खर्च करने पर, किलार्ट में बहुमत हिस्सेदारी को रोक दिया था - एक बार जब उसने सियर्स के साथ विलय की घोषणा की थी - $ 8.6 बिलियन का मार्केट कैप और "बफेट जैसा प्रीमियम"।

मर्ज होल्डिंग्स कॉर्प (SHLD), जैसा कि मर्ज की गई इकाई के रूप में जाना जाता है, वर्षों से ऊंची उड़ान भर रही थी, लेकिन जब 2007 में मंदी आई तो गिर गई और उठ नहीं सकी। जिस कंपनी को "अगला बर्कशायर हैथवे" (BRK-A, BRK-B) बनाया गया था, वह अब एक खोखला खोल बन गया है। इसका कॉरपोरेट एडिफ़स इसके स्टोर्स से मिलता जुलता है: जैसे-जैसे बाहर खाली होते हैं, शायद कभी भी इसकी भरपाई नहीं की जाती, कंपनी तेजी से हताश हो रहे स्पिन-ऑफ के एक समूह में ब्रांड और रियल एस्टेट बहा रही है। सीयर्स 'एक तरह का स्टॉक है, जो बड़े पैमाने पर स्टोर क्लोजर की घोषणाओं पर उगता है, क्योंकि इस तरह के उपायों से दिवालिया होने के खतरे दूर हो जाते हैं। (यह भी देखें, हू किल्ड सियर्स? )

"नेक्स्ट बफेट" अल्बाट्रॉस के गले में लटकने के साथ, लैम्परट ने सियर्स की संरचना के एक आयन रैंड-प्रेरित ओवरहाल को अपनाया। 2008 में उन्होंने कंपनी को 30 डिवीजनों में काट दिया और उन्हें अलग-अलग व्यवसायों के रूप में संचालित किया। प्रत्येक अपने स्वयं के अधिकारियों को काम पर रखेगा, सूजन पेरोल लागत। जब इकाइयों को सहयोग करने की आवश्यकता थी, तो उन्होंने आपस में अनुबंधों पर बातचीत की; एक बिंदु पर उपकरण इकाई, केनमोर इकाई की कीमतों द्वारा बंद कर दिया गया, इसके बजाय दक्षिण कोरियाई एलजी के उत्पादों का समर्थन किया। Amazon.com Inc. की (AMZN) भविष्यवाणियों ने शायद ही मदद की हो। 2016 में सियर्स ने $ 2.2 बिलियन खो दिया, $ 10.4 बिलियन का छठा वर्ष स्ट्रीक हार गया।

जे। माइकल पियर्सन

2015 के सोहन सम्मेलन में, न्यूयॉर्क में हेज फंड प्रकारों की एक वार्षिक सभा, पर्सिंग स्क्वायर कैपिटल मैनेजमेंट के प्रमुख बिल एकमैन ने एक प्रारंभिक चरण बर्कशायर हैथवे: कनाडाई ड्रगमेकर वैलेंट फार्मास्यूटिकल्स इंटरनेशनल इंक (वीआरएक्स) को देखा है। बर्कशायर की तरह, एकमैन ने तर्क दिया, वैलेंट एक "प्लेटफॉर्म, " एक व्यवसाय "है जो बेहतर ऑपरेटरों द्वारा प्रबंधित किया जाता है जो मूल्य-वर्धक अधिग्रहण और शेयरधारक केंद्रित पूंजी आवंटन को निष्पादित करते हैं।"

वह सही था कि बर्कशायर की तरह वैलेनट अधिग्रहण कर रहा था: इसे 2010 में बायोवेल के साथ मिला दिया गया, 2012 में मेडिसिस को छोड़ दिया गया, फिर 2013 में बॉश और लोम्ब को खरीदा और 2015 में सैलिक्स। अपनी सोहन प्रस्तुति में, अकमन ने जोर देकर कहा कि यह रणनीति कितनी आकर्षक थी एक ग्राफ पर वैलेंट के अधिग्रहण की साजिश रचने, जिसने अपने स्टॉक मूल्य में लगातार वृद्धि देखी। पीयरसन के सीईओ बनने के दिन (1 फरवरी, 2008) के अनुसार, एकमैन की गणना की गई, 1 मई, 2015 तक 4, 502% वापस आ गए।

दो साल बाद, उन सभी लाभों को मिटा दिया गया है। "किसी ने आज छाया में बैठा है क्योंकि किसी ने बहुत पहले एक पेड़ लगाया था, " बफेट ने कहा है। यहां तक ​​कि अगर ओमाहा का ओरेकल रूपक पेड़ नहीं लगाता है - तो आप कह सकते हैं कि वह इसे खरीदता है और इसे देता है - पीयरसन की रणनीति पेड़ को जमीन से बाहर निकालने के लिए अधिक थी, एक लकड़ी के टुकड़े के माध्यम से इसे हिलाकर और परिणाम के रूप में अति ब्रांड नाम पोटपौरी।

जब भी Valeant ने एक दवा का अधिग्रहण किया, तो उसने कीमत में वृद्धि की, कभी-कभी अचानक और बहुत तेजी से: Isuprel, एक ऐसी दवा जो सर्जरी के दौरान मरीजों के संचलन को बनाए रखने के लिए उपयोग की जाती है और सुरक्षित विकल्प के रूप में कम होती है, 2015 में 525% तक गोली मार दी। जब मार्टिन शकरेली ट्यूरिंग फार्मास्युटिकल्स ने 60 वर्षीय एड्स की दवा की कीमत 13.50 डॉलर प्रति गोली से बढ़ाकर 750 डॉलर कर दी, सांसदों ने पियरसन के साथ-साथ शकरेली को भी मार दिया। अप्रैल 2016 में सीनेट के सामने गवाही देते हुए, वैलेन्ट के सीईओ ने एक दवा का नाम नहीं लिया जो उनकी कंपनी ने बाद में कीमत बढ़ाने के बिना हासिल की थी।

इस बीच एक स्कैंडल स्कैंडिंग वेल्टेन की गिरावट को तेज कर रहा था। ग्रेजुएट के "प्लास्टिक" दृश्य पर भरोसा करते हुए, ऑस्ट्रेलियाई लघु-विक्रेता जॉन हेम्पटन ने 15 अक्टूबर, 2015 को लिखा था कि उनके पास पाठकों के लिए "सिर्फ एक शब्द" था: फिलिडोर। उन्होंने वैलेंट का उल्लेख नहीं किया, लेकिन बाजारों ने जल्दी से महसूस किया कि फिलाडोर विशेषता फार्मेसी थी जिसके माध्यम से ड्रगमेकर ने उन रोगियों को उच्च कीमत वाली ब्रांडेड दवाओं की फ़नलिंग की, जो इसके बजाय जेनरिक का इस्तेमाल कर सकते थे। Valeant ने भी फिलाडोर से 58 मिलियन डॉलर का राजस्व जल्दी ही बुक कर लिया, जिससे कई तिमाही के नतीजे बहाल हुए। (यह भी देखें, वैलेंट फाइल्स लेट एनुअल रिपोर्ट, रिस्टार्ट रिजल्ट्स। )

हो सकता है कि दो वर्षों में 5 अगस्त, 2015 तक, बीनशायर ने बर्कशायर को देखा हो, जब इसके शेयरों ने 175% की कमाई 262.52 डॉलर के रिकॉर्ड स्तर तक पहुंचाई। अगले अप्रैल में लेबल कम दिखाई दिया, जब पियर्सन को बिल एकमैन द्वारा बाहर कर दिया गया, वही निवेशक जिन्होंने अपनी रणनीति की तुलना बफेट से की थी। पियर्सन के ऑस्टर के दिन, वालेट का शेयर $ 35.16 पर बंद हुआ। लेखन के समय, यह $ 13 से नीचे ट्रेड करता है, एक गहराई यह आखिरी बार 2009 में गिर गया।

बिल एकमैन

अगले बफेट लेबल के साथ पियर्सन पर बोझ होने के बाद, यह केवल उचित है कि एकमैन को अपना वजन खुद महसूस करना चाहिए। "बेबी बफेट, " फोर्ब्स की 25 मई, 2015 की घोषणा में कहा गया है: "वॉल स्ट्रीट के लाउथमाउथ ने पिछले साल 1 बिलियन डॉलर से अधिक की कमाई की। अब वह चुपचाप अगला बर्कशायर हैथवे बना रहे हैं।" हथियार पार हो गए, एकमैन ने अपने डोमेन का ठंडा सर्वेक्षण किया। उपशाखा एक अल्पविराम में बंद हो गई: "(चाहते हो?)"

कोई धन्यवाद नहीं, बाजार ने जवाब दिया। पर्किंस स्क्वायर होल्डिंग्स लिमिटेड (PSH.NA), एकमैन की हेज फंड पर्सहिंग स्क्वायर कैपिटल के एम्स्टर्डम-सूचीबद्ध सार्वजनिक खंड, अक्टूबर 2014 में डेब्यू करने के बाद से अपने मूल्य का एक तिहाई से अधिक खो चुका है। एकमैन ने हर्बालाइफ लिमिटेड (HLF) के खिलाफ दांव लगाया, जो उन्होंने 2012 के बाद से बनाए रखा है, बाहर कोई रोक नहीं है। मार्च में उन्होंने 90% से अधिक की हानि पर वैलेंट में अपनी $ 3.2 बिलियन की हिस्सेदारी बेची। चिपोटल मैक्सिकन ग्रिल इंक (सीएमजी) को पुनर्प्राप्त करने में एक स्थिति जैसे सफल दांव ने दर्द को कुछ हद तक कम कर दिया है, लेकिन एकमैन के बफेटस्के ने "बहुत स्थिर, पूर्वानुमानित व्यवसायों में निवेश करने" का दावा किया है। (यह भी देखें, वैलेंट इनवेस्टमेंट एक "विशाल गलती थी।" )

सेठ क्लारमन

शायद उम्मीद है। अब तक सेठ क्लारमैन पुनरावृत्ति के वर्षों के बावजूद "नेक्स्ट बफेट" अभिशाप के बीहड़ों से बचने में कामयाब रहे हैं। कई संभावित स्पष्टीकरण हैं। शायद वह बख्श दिया गया है, क्योंकि बी-शब्द के बगल में अपने नाम का उपयोग करने के बावजूद कई सुर्खियों में, इस तरह की प्रोफ़ाइल को चलाने के लिए एकमात्र सही मायने में प्रकाशन ने एक व्यंजना के लिए चुना: "द ओरेकल ऑफ बोस्टन" (जहां क्लारमन का बाओस्ट ग्रुप आधारित है)। एक और संभावना है कि क्लेरमैन को बफेट की खुद की सार्वजनिक प्रशंसा द्वारा टीका लगाया गया है।

क्लेरमैन को आगे बढ़ाने के जोखिम में, यह भी संभव है कि वह वास्तविक लेख हो। क्लारमैन के बारे में बफेट से अधिक है। वह अन्य निधियों या बेंचमार्क को हरा देने की माँगों पर उपहास करता है, यह तर्क देते हुए कि पूंजी संरक्षण अधिक महत्वपूर्ण है (पिछले 34 वर्षों में उसका धन केवल तीन में ही खो गया है)। वह उत्तोलन से बचता है और जब वह जोखिम संभावित रिटर्न का जोखिम महसूस करता है तो बड़े नकदी पदों को रखेगा। एक रूढ़िवादी दृष्टिकोण ने प्रदर्शन को बाधित नहीं किया है, हालांकि। मॉर्गन क्रीक कैपिटल मैनेजमेंट की गणना है कि बाउपोस्ट ने 33 वर्षों में 2015 तक 16.4% चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न (बफेटेट का 20.8%) पर कब्जा कर लिया।

बफेट की तरह, क्लारमैन भी लिखते हैं, और वह बफेट की तरह लिखते हैं। "खरीदें बार्गेन्स, " उन्होंने 2015 फाइनेंशियल टाइम्स कॉलम में परामर्श दिया। "गुणवत्ता के मामले, व्यापार और लोगों में… स्थिरता और धैर्य महत्वपूर्ण हैं… अपने आप को अल्पकालिक प्रदर्शन दबावों से मुक्त करें।" यदि यह बड़े पैमाने पर रूपकों की कमी के लिए नहीं थे, तो कॉलम बफेट द्वारा स्वयं लिखा जा सकता था। क्लारमैन की बुद्धि की मांग के एक माप में, उन्होंने 1991 में लिखी गई एक प्रिंट-आउट पुस्तक अमेज़न के लिए $ 720 (प्रयुक्त) बेची।

भाग्य के साथ, सेथ क्लारमैन की तरह एलन मेकहैम बुरे "नेक्स्ट बफेट" को हिला देगा और प्रभावशाली लाभ हासिल करना जारी रखेगा। निवेशकों को अपने 2016 के पत्र में उन्होंने लिखा कि उनके एवीएम रेंजर फंड ने उस वर्ष 29.1% प्राप्त किया, जो पिछले साढ़े आठ वर्षों में 30.7% का वार्षिक वार्षिक लाभ था। एक तरफ समय-समय पर संदेहास्पद चयनात्मक, प्रभावशाली है। मैखम यथार्थवादी बने हुए हैं, हालांकि, अर्लिंग्टन लंबे समय तक इस तरह के ट्रैक रिकॉर्ड को बनाए रखने में सक्षम होंगे या नहीं, इस बारे में अपने स्वयं के प्रश्न का उत्तर देते हुए: "हम नहीं करेंगे।"