शेयर निवेशकों ने अपने जोखिम पर खिलाया और बुल रैली को गलत तरीके से फैलाया

बुलिश निवेशक जो बाजार की रैली को मानते हैं, एक प्रमुख अग्रिम बन जाएगा, इसके बजाय, प्रमुख कमियां। आज के उत्साहपूर्ण बाजार में, मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि "हरे रंग की शूटिंग आशावाद को बढ़ावा दे रही है।" लेकिन फर्म का कहना है कि बाजार के बारे में यह आशावाद भ्रामक हो सकता है, यह जोड़ते हुए कि "यह आश्चर्यचकित है कि यह सार्थक पुलबैक के बिना कितनी दूर है।"

मॉर्गन स्टैनली के विश्लेषकों ने चार मुख्य कारणों की ओर संकेत किया है कि क्यों निवेशक फेडरल रिजर्व सहित प्रमुख बाजार बलों को गलत तरीके से फैला सकते हैं, जिसने आज अपनी नीरस नीति की पुष्टि की। मॉर्गन स्टेनली के संदेह ने बताया कि क्यों फर्म एक रक्षात्मक पूर्वाग्रह रखता है: टेक और उपभोक्ता विवेक को कम करते हुए उपभोक्ता स्टेपल, वित्तीय और उपयोगिताओं को अधिक वजन।

4 स्टॉक्स पर नजरबंद ड्रग्स

• मौद्रिक तंगी से उच्च ब्याज दर कुछ क्षेत्रों पर खींच सकती है, फेड के dovish रुख के बावजूद। जीडीपी की वृद्धि अर्थव्यवस्था में संभावित रूप से थोड़ी गिरावट के साथ चल रही है, कंपनियों के लिए लागत को बढ़ावा दे रही है। चीन के आर्थिक प्रोत्साहन अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकते हैं। मूल्यांकन कम क्षमाशील हैं, जिसमें इक्विटी जोखिम प्रीमियम 2016 की तुलना में 100 बीपीएस कम है।

इन्वेस्टर्स के लिए इसका क्या मतलब है

मॉर्गन स्टैनली बताते हैं कि कई निवेशक गलती से 2016 में इस साल की मजबूत वापसी की तुलना कर रहे हैं, जिससे अगले तीन वर्षों में एसएंडपी 500 में 50% लाभ हुआ। लेकिन मॉर्गन स्टेनली कहते हैं कि महत्वपूर्ण अंतर हैं।

पहला मुख्य अंतर फेड हो सकता है। जबकि फेड ने आगे की ब्याज दर में वृद्धि पर रोक लगाई है, दो मुख्य कारण हैं मौद्रिक स्थितियां इस तरह से 2019 में 2016 की तुलना में अब तक तंग हैं: फेड फंड्स दर अधिक है, और केंद्रीय बैंक अपनी बैलेंस शीट को सिकोड़ रहा है। उत्तरार्द्ध एक और छह महीने या उससे अधिक समय तक अर्थव्यवस्था और बाजारों पर वजन करना जारी रखेगा। फेड ने आज कहा कि यह उस दर को धीमा कर देगा, जिस पर वह अगले छह महीनों में अपने विशाल पोर्टफोलियो को कम कर रहा है, और सितंबर के अंत तक अपवाह को समाप्त कर देगा।

अपेक्षाकृत तंग मौद्रिक स्थिति पहले ही अर्थव्यवस्था के उन क्षेत्रों में दिखाई देने लगी है जो ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने अचल संपत्ति और मोटर वाहन क्षेत्र दोनों को इंगित किया है जो उच्च मांग के रूप में नरम मांग का सामना कर रहे हैं, उधार की लागत को बढ़ाते हैं।

दूसरा अंतर यह है कि निवेशक जीडीपी को कैसे देख रहे हैं। ऊपर-संभावित जीडीपी विकास एक तेजी का संकेत हो सकता है, लेकिन मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि इस तरह के उच्च उत्पादन क्षमता पर एक अर्थव्यवस्था को चलाने से मजदूरी और अन्य इनपुट लागतों में वृद्धि होती है, जिससे लाभ मार्जिन कम होता है। विश्लेषकों का मानना ​​है कि मुनाफे में गिरावट "बेहतर होने से पहले खराब हो रही है।"

चीन के आर्थिक सुधार की संभावना के बारे में निवेशकों को भी अपनाना पड़ सकता है। अतीत के विपरीत, बीजिंग की आर्थिक उत्तेजना इस बार बहुत अधिक नरम होने की उम्मीद है। विश्लेषकों को उम्मीद है कि 2016 में उत्तेजना की मात्रा आधी हो जाएगी, जबकि उस समय 4% के विपरीत क्रेडिट वृद्धि सिर्फ 2% बढ़ी थी।

अंतिम अंतर मूल्यांकन गुणक है। पहले से ही उच्च स्तर पर, वे बहुत अधिक जाने की संभावना नहीं रखते हैं क्योंकि वर्तमान में कोई सकारात्मक सकारात्मक उत्प्रेरक नहीं हैं। मौजूदा वैल्यूएशन पहले ही फेड की पकड़ और दरों पर ट्रेड डील की उम्मीदों पर खरी उतर चुकी है।

आगे देख रहा

इन कारकों को देखते हुए, मॉर्गन स्टेनली को नहीं लगता है कि "निरंतर उल्टा वह सब विश्वसनीय है।" हालांकि, फर्म के विश्लेषकों द्वारा हाइलाइट किए गए मंदी के संकेतों के बावजूद, एस एंड पी 500 वर्ष की शुरुआत से पहले से ही लगभग 13% ऊपर है। वर्तमान में बैल जीत रहे हैं।