शॉर्ट सेलिंग बेसिक्स

शॉर्ट सेलिंग (जिसे "शॉर्टिंग, " "शॉर्ट सेलिंग" या "शॉर्टिंग" के रूप में भी जाना जाता है) एक सुरक्षा या वित्तीय साधन की बिक्री को संदर्भित करता है जिसे विक्रेता ने शॉर्ट सेल बनाने के लिए उधार लिया है। छोटे विक्रेता का मानना ​​है कि उधार ली गई सुरक्षा की कीमत में गिरावट होगी, जिससे इसे कम कीमत पर वापस खरीदा जा सकेगा। उस कीमत के बीच का अंतर, जिस पर सुरक्षा को कम बेचा गया था और जिस कीमत पर इसे खरीदा गया था वह कम विक्रेता के लाभ (या नुकसान, जैसा भी मामला हो) का प्रतिनिधित्व करता है।

क्या कम बेचना नैतिक है?

कम बिक्री शायद निवेश के दायरे में सबसे गलत विषयों में से एक है। वास्तव में, लघु विक्रेताओं को अक्सर उन व्यक्तियों के रूप में संशोधित किया जाता है जो केवल किसी भी कीमत पर वित्तीय लाभ के लिए बाहर होते हैं, कंपनियों और आजीविका के लिए बिना कम बिक्री प्रक्रिया में नष्ट हुए। वास्तविकता, हालांकि, काफी अलग है। निंदक बनने से दूर, जो लोगों को वित्तीय सफलता हासिल करने से रोकने की कोशिश करते हैं - या अमेरिका में, "अमेरिकन ड्रीम" को प्राप्त करने के लिए - छोटे विक्रेता बाजार को तरलता प्रदान करके आसानी से कार्य करने में सक्षम बनाते हैं और निवेशकों के अति-बहिष्कार पर एक निरोधक प्रभाव के रूप में भी काम करते हैं। ।

अत्यधिक आशावाद अक्सर बुलंद स्तरों तक शेयरों को संचालित करता है, विशेष रूप से बाजार की चोटियों पर (1990 के दशक के अंत में डॉटकॉम और प्रौद्योगिकी शेयरों में मामला, और 2003 से 2007 तक कम पैमाने पर, कमोडिटी और ऊर्जा स्टॉक)। शॉर्ट सेलिंग एक रियलिटी चेक के रूप में कार्य करता है जो स्टॉक को ऐसे समय में हास्यास्पद ऊंचाइयों तक पहुंचने से रोकता है।

जबकि "शॉर्टिंग" मौलिक रूप से एक जोखिमपूर्ण गतिविधि है क्योंकि यह बाजारों के दीर्घकालिक ऊपर की ओर प्रवृत्ति के खिलाफ जाता है, यह विशेष रूप से खतरनाक है जब बाजार बढ़ रहे हैं। एक छोटे बैल बाजार में तेजी से नुकसान के साथ सामना करने वाले लघु विक्रेताओं को जॉन मेनार्ड कीन्स के प्रसिद्ध कहावत को याद दिलाया जाता है: "बाजार में आप विलायक रहने की तुलना में लंबे समय तक तर्कहीन रह सकते हैं।"

हालांकि कम बिक्री बेईमान ऑपरेटरों के अपने हिस्से को आकर्षित करती है, जो अनैतिक रणनीति का सहारा ले सकते हैं - जिनके पास "शॉर्ट और डिस्टॉर्ट" या "भालू छापे" जैसे रंगीन नाम हैं - स्टॉक की कीमत कम करने के लिए, यह स्टॉक टाउट के लिए अलग नहीं है जो स्टॉक चलाने के लिए "पंप-एंड-डंप" योजनाओं में अफवाहों और प्रचार का उपयोग करते हैं। शॉर्ट सेलिंग ने हाल के वर्षों में हेज फंड्स, क्वांट फंड्स और अन्य संस्थागत निवेशकों की शॉर्ट साइड में भागीदारी के साथ यकीनन अधिक सम्मान प्राप्त किया है। इस सहस्त्राब्दी के पहले दशक के भीतर दो भारी वैश्विक भालू बाजारों के विस्फोट ने भी निवेशकों की इच्छा को बढ़ाने के लिए पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने के उपकरण के रूप में कम बिक्री के बारे में जानने के लिए बढ़ा दिया है।

कम बिकवाली उन कंपनियों को बेनकाब करके वित्तीय धोखाधड़ी के खिलाफ कुछ बचाव प्रदान कर सकती है जिन्होंने धोखाधड़ी करके अपने प्रदर्शन को बढ़ाने का प्रयास किया है। लघु विक्रेता आमतौर पर अपना होमवर्क बहुत अच्छी तरह से करते हैं, लघु स्थिति अपनाने से पहले पूरी तरह से शोध करते हैं। इस तरह के शोध से अक्सर प्रकाश की जानकारी आसानी से उपलब्ध नहीं होती है, और निश्चित रूप से ब्रोकरेज हाउस से उपलब्ध नहीं होती है जो बेचने की सिफारिशों के बजाय खरीदना जारी करना पसंद करते हैं।

कुल मिलाकर, शॉर्ट सेलिंग स्टॉक निवेशकों के लिए ईमानदारी से मुनाफे की तलाश का एक और तरीका है।

शॉर्ट सेल कैसे करें

आइए शॉर्ट-सेलिंग प्रक्रिया को प्रदर्शित करने के लिए एक मूल उदाहरण का उपयोग करें।

शुरुआत के लिए, आपको स्टॉक को छोटा करने के लिए ब्रोकरेज फर्म में मार्जिन खाते की आवश्यकता होगी। फिर आपको एक निश्चित राशि के मार्जिन के साथ इस खाते को निधि देना होगा। मानक मार्जिन की आवश्यकता 150% है, जिसका अर्थ है कि आपको 50% आय के साथ आना होगा जो आपको स्टॉक को छोटा करने से अर्जित करेगा। इसलिए यदि आप $ 10 में स्टॉक ट्रेडिंग के 100 शेयरों को कम बेचना चाहते हैं, तो आपको अपने खाते में मार्जिन के रूप में $ 500 डालना होगा।

मान लें कि आपने एक मार्जिन खाता खोल लिया है और अब एक उपयुक्त शॉर्ट-सेलिंग उम्मीदवार की तलाश कर रहे हैं। आप तय करते हैं कि Conundrum Co. (एक काल्पनिक कंपनी) एक पर्याप्त गिरावट के लिए तैयार है, और $ 100 प्रति शेयर पर 100 शेयरों को छोटा करने का फैसला करती है।

यहां बताया गया है कि लघु बिक्री प्रक्रिया कैसे काम करती है:

1. आप अपने ऑनलाइन ब्रोकरेज खाते या वित्तीय सलाहकार के माध्यम से लघु बिक्री आदेश देते हैं। ध्यान दें कि आपको छोटी बिक्री की घोषणा इस तरह से करनी है, क्योंकि अघोषित अल्प बिक्री राशियों का उल्लंघन करने वाले कानून का उल्लंघन करते हैं। आपका दलाल एक के मार्जिन खातों से ब्रोकरेज की इन्वेंट्री सहित कई स्रोतों से शेयर उधार लेने का प्रयास करेगा। अपने ग्राहकों से या किसी दूसरे ब्रोकर-डीलर से। 2005 में SEC द्वारा जारी विनियमन SHO के लिए एक दलाल-डीलर को यह मानने के लिए उचित आधार की आवश्यकता होती है कि सुरक्षा उधार ली जा सकती है (ताकि यह उस तारीख को खरीदार को दिया जा सके जो डिलीवरी होने वाली है) किसी भी छोटी बिक्री को प्रभावित करने से पहले सुरक्षा; इसे "पता लगाने" की आवश्यकता के रूप में जाना जाता है। हालांकि, ब्रोकर-डीलर द्वारा शेयरों को उधार या "स्थित" किया गया है, उन्हें बाजार में बेचा जाएगा और आपके मार्जिन खाते में जमा की गई आय।

आपके मार्जिन खाते में अब $ 7, 500 है; आपके मार्जिन डिपॉजिट के रूप में कॉनड्रम के 100 शेयरों की छोटी बिक्री से $ 5000, $ 50 पर $ 2500 ($ 5, 000 का 50%)।

बता दें कि एक महीने के बाद, कॉनड्रोम $ 40 पर कारोबार कर रहा है। इसलिए आप $ 100 कॉंड्रम के शेयर वापस खरीद लेते हैं जो $ 40 में कम बिकते थे, $ 4, 000 के परिव्यय के लिए। आपका सकल लाभ (सादगी के लिए लागत और कमीशन को अनदेखा करना) इसलिए $ 1, 000 ($ 5, 000 - $ 4, 000) है।

दूसरी ओर, मान लीजिए कि कॉनड्रम में गिरावट नहीं है, जैसा कि आपने उम्मीद की थी, बल्कि $ 70 तक बढ़ जाती है। इस मामले में आपका नुकसान $ 2, 000 ($ 5, 000 - $ 7, 000) है।

एक छोटी बिक्री को "लंबे समय तक चलने" या स्टॉक खरीदने की दर्पण छवि के रूप में माना जा सकता है। उपरोक्त उदाहरण में, आपके लघु बिक्री लेनदेन का दूसरा पक्ष Conundrum Co. के एक खरीदार द्वारा लिया गया होगा। कंपनी में 100 शेयरों की आपकी छोटी स्थिति खरीदार के 100 शेयरों की लंबी स्थिति से ऑफसेट होती है। स्टॉक खरीदार, निश्चित रूप से, एक जोखिम-इनाम अदायगी है जो लघु विक्रेता के अदायगी के ध्रुवीय विपरीत है। पहले परिदृश्य में, जबकि लघु विक्रेता को स्टॉक में गिरावट से $ 1, 000 का लाभ होता है, स्टॉक खरीदार को उसी राशि का नुकसान होता है। दूसरे परिदृश्य में जहां स्टॉक में बढ़त होती है, लघु विक्रेता को 2, 000 डॉलर का नुकसान होता है, जो खरीदार द्वारा दर्ज किए गए लाभ के बराबर होता है।

विशिष्ट लघु विक्रेता कौन हैं?

• हेज फंड्स सक्रिय गतिविधि में शामिल सबसे सक्रिय संस्थाओं में से एक हैं। अधिकांश हेज फंड शॉर्ट स्टॉक या सेक्टर्स को बेचकर बाजार के जोखिम को कम करने की कोशिश करते हैं, जिसे वे ओवरवैल्यूड मानते हैं। परिष्कृत निवेशक कम बिक्री में भी शामिल होते हैं, या तो बाजार के जोखिम को हेज करने के लिए या केवल अटकलों के लिए। छोटी गतिविधियों के महत्वपूर्ण शेयर के लिए सेपरेटर्स खाते। शॉर्ट साइड का एक अन्य प्रमुख खंड हैं। शॉर्ट सेलिंग बहुत ही अल्पकालिक व्यापारियों के लिए आदर्श है, जिनके पास अपने व्यापारिक पदों पर कड़ी नजर रखने के लिए, साथ ही साथ व्यापार के त्वरित निर्णय लेने के लिए ट्रेडिंग अनुभव है।

लघु विक्रय पर विनियम

छोटी बिक्री संयुक्त राज्य अमेरिका में लगभग 70 वर्षों के लिए "अपस्टिक नियम" का पर्याय थी। एसईसी द्वारा 1938 में लागू किए गए नियम के अनुसार, प्रत्येक छोटी बिक्री के लेन-देन के लिए आवश्यक मूल्य उस मूल्य पर दर्ज किया जाना चाहिए, जो पिछले कारोबार की कीमत से अधिक था, या एक उठाव पर था। इस नियम को छोटे विक्रेताओं को एक स्टॉक में गिरावट की स्थिति से बाहर निकलने से रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया था जब यह पहले से ही घट रहा है।

जुलाई 2007 में एसईसी द्वारा अपटिक नियम निरस्त कर दिया गया था; कई बाजार विशेषज्ञों का मानना ​​है कि इस निरसन ने 2008-09 के क्रूर बाजार और बाजार की अस्थिरता में योगदान दिया। 2010 में, एसईसी ने एक "वैकल्पिक अपट्रिक नियम" को अपनाया जो एक दिन में कम से कम 10% कम होने पर कम बिक्री को प्रतिबंधित करता है।

जनवरी 2005 में, एसईसी ने रेगुलेशन एसएचओ को लागू किया, जिसने शॉर्ट-सेल नियमों को अद्यतन किया जो अनिवार्य रूप से 1938 से अपरिवर्तित था। विनियमन एसएचओ ने विशेष रूप से "नग्न" शॉर्ट सेलिंग (जिसमें विक्रेता उधार नहीं लेता है या शॉर्ट सिक्योरिटी उधार लेने की व्यवस्था नहीं करता है) पर अंकुश लगाने की मांग की थी।), जो 2000-02 के भालू बाजार में कम बिक्री के लिए "पता लगाने" और "बंद-आउट" आवश्यकताओं को लागू करने के लिए बड़े पैमाने पर किया गया था।

जोखिम और पुरस्कार

कम बिक्री में निम्न सहित कई जोखिम शामिल हैं:

• तिरछे जोखिम-इनाम अदायगी। एक सुरक्षा में एक लंबी स्थिति के विपरीत, जहां नुकसान सुरक्षा में निवेश की गई राशि तक सीमित है और संभावित लाभ असीम है (कम से कम सिद्धांत में), एक छोटी बिक्री अनंत नुकसान के सैद्धांतिक जोखिम को वहन करती है, जबकि अधिकतम लाभ - जो यदि स्टॉक शून्य पर गिर जाता है - तो सीमित होगा। शॉर्टिंग महंगी है । शॉर्ट सेलिंग में ट्रेडिंग कमिशन के ऊपर और कई खर्च शामिल होते हैं। एक महत्वपूर्ण लागत उधार के शेयरों के साथ छोटी से जुड़ी होती है, ब्याज के अलावा जो आम तौर पर एक मार्जिन खाते पर देय होती है। शॉर्ट विक्रेता स्टॉक द्वारा किए गए लाभांश भुगतान के लिए हुक पर है जो छोटा कर दिया गया है। अनाज के खिलाफ जा रहे हैं। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कम बिक्री बाजारों के ऊपर की ओर प्रवृत्त प्रवृत्ति के खिलाफ जाती है। समय सबकुछ है। छोटी बिक्री का समय महत्वपूर्ण है, क्योंकि गलत समय पर छोटी बिक्री शुरू करना आपदा के लिए एक नुस्खा हो सकता है। विनियामक और अन्य जोखिम। नियामक कभी-कभी बाजार की स्थितियों के कारण कम बिक्री पर प्रतिबंध लगाते हैं; यह बाजारों में एक स्पाइक को ट्रिगर कर सकता है, जो छोटे विक्रेता को एक बड़े नुकसान पर स्थिति को कवर करने के लिए मजबूर करता है। जिन स्टॉक्स में भारी कमी होती है, उनमें "बाय इन, " का जोखिम होता है, जो ब्रोकर-डीलर द्वारा शॉर्ट पोजिशन से बाहर निकलने को संदर्भित करता है यदि स्टॉक उधार लेना बहुत कठिन है और इसके ऋणदाता इसे वापस मांग रहे हैं। कठोर व्यापार अनुशासन की आवश्यकता है। शॉर्ट सेलिंग से जुड़े जोखिमों के ढेरों का मतलब है कि यह केवल उन व्यापारियों और निवेशकों के लिए उपयुक्त है, जिनके पास आवश्यक नुकसान को काटने के लिए आवश्यक व्यापारिक अनुशासन है। इस उम्मीद में लाभहीन स्थिति में रहना कि वह वापस आ जाएगी, एक व्यवहार्य रणनीति नहीं है। शॉर्ट सेलिंग के लिए निरंतर स्थिति की निगरानी और तंग स्टॉप लॉस का पालन करना आवश्यक है।

इन जोखिमों को देखते हुए, परेशान क्यों होना चाहिए? क्योंकि शेयरों और बाजारों में अक्सर तेजी से गिरावट आती है।

उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500 2002 से 2007 तक पांच साल की अवधि में दोगुना हो गया, लेकिन फिर अक्टूबर 2007 से मार्च 2009 तक 18 महीनों से भी कम समय में 55% तक गिर गया। इस डुबकी के दौरान बाजार में कम निवेश करने वाले निवेशकों को लाभ हुआ। उनके छोटे पदों।

तल - रेखा

लघु बिक्री एक अपेक्षाकृत उन्नत रणनीति है जो परिष्कृत निवेशकों या व्यापारियों के लिए सबसे उपयुक्त है जो शॉर्टिंग के जोखिम और इसमें शामिल नियमों से परिचित हैं। औसत निवेशक जोखिम को कम करने के लिए पुट विकल्पों का उपयोग करके या सीमित जोखिम के कारण गिरावट की अटकलों का उपयोग करके बेहतर सेवा दे सकते हैं। लेकिन उन लोगों के लिए जो इसे प्रभावी ढंग से उपयोग करना जानते हैं, कम बेचना किसी के निवेश के शस्त्रागार में एक शक्तिशाली हथियार हो सकता है।