व्यक्ति कई कारणों से व्यापार विकल्प चुनते हैं। कुछ लोग दिए गए मूल्य क्षण की अपेक्षा पर अनुमान लगाने के लिए उनका व्यापार करते हैं, जबकि अन्य मौजूदा स्थिति को हेज करने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं। अन्य लोग नियमित आधार पर अतिरिक्त आय उत्पन्न करने की उम्मीद में अधिक उन्नत रणनीतियों का उपयोग करते हैं। ये सभी वैध उद्देश्य हैं और सही ढंग से किए जाने पर सफल हो सकते हैं। फिर भी, विकल्प ट्रेडिंग रणनीति स्पेक्ट्रम के साथ अद्वितीय रणनीतियों की एक पूरी श्रृंखला है जो संभावनाओं पर विचार करने के इच्छुक लोगों के लिए उत्कृष्ट इनाम-टू-रिस्क क्षमता प्रदान करते हैं। ऐसी ही एक रणनीति है आउट-ऑफ-द-मनी बटरफ्लाई स्प्रेड (हेटोफोर को ओटीएम तितली कहा जाता है)। (लोग विकल्प क्यों चुनते हैं, इस बारे में अधिक जानने के लिए, हमारे विकल्प मूल बातें ट्यूटोरियल देखें ।)
बटरफ्लाई स्प्रेड की परिभाषा
OTM तितली में जाने से पहले, पहले परिभाषित करें कि एक बुनियादी तितली प्रसार क्या है; एक तितली प्रसार एक रणनीति को पूरी तरह से अद्वितीय विकल्प ट्रेडिंग का प्रतिनिधित्व करता है। एक तितली प्रसार के सबसे बुनियादी रूप में एक विशेष स्ट्राइक मूल्य पर एक कॉल विकल्प खरीदना शामिल है, जबकि एक साथ एक उच्च स्ट्राइक मूल्य पर दो कॉल विकल्प बेचना और एक और कॉल स्ट्राइक मूल्य पर एक अन्य कॉल विकल्प खरीदना शामिल है। पुट ऑप्शंस का उपयोग करते समय, प्रक्रिया एक विशेष स्ट्राइक मूल्य पर एक पुट ऑप्शन खरीदने की होती है, साथ ही कम स्ट्राइक मूल्य पर दो पुट ऑप्शन बेचने और एक स्ट्राइक ऑप्शन भी कम कीमत पर खरीदने का होता है।
इस कार्रवाई का शुद्ध प्रभाव "लाभ सीमा" बनाना है, कीमतों की एक सीमा जिसके भीतर व्यापार समय के साथ लाभ का अनुभव करेगा। एक तितली प्रसार का उपयोग आमतौर पर "तटस्थ" रणनीति के रूप में किया जाता है। चित्र 1 में आप फर्स्ट सोलर (नैस्डैक: एफएसएलआर) पर विकल्पों का उपयोग करके एक तटस्थ एट-मनी तितली प्रसार के लिए जोखिम घटता देखते हैं।
चित्रा 1 - एफएसएलआर 110-130-150 बटरफ्लाई
चित्र 1 में प्रदर्शित व्यापार में एक 110 कॉल खरीदना, दो 130 कॉल बेचना और एक 150 कॉल खरीदना शामिल है। जैसा कि आप देख सकते हैं, इस व्यापार में ऊपर और नीचे दोनों पर सीमित जोखिम है। जोखिम व्यापार में प्रवेश करने के लिए भुगतान की गई शुद्ध राशि तक सीमित है (इस उदाहरण में: $ 580)।
व्यापार में सीमित लाभ क्षमता भी है, जिसमें अधिकतम लाभ $ 1, 420 है। यह तभी होगा जब एफएसएलआर विकल्प समाप्ति के दिन $ 130 पर बिल्कुल बंद हो जाएगा। हालांकि यह संभावना नहीं है, अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि यह व्यापार कुछ लाभ दिखाएगा जब तक कि एफएसएलआर विकल्प समाप्ति के समय लगभग 115 और 145 के बीच रहता है। (इन जैसे विकल्पों को खरीदने के बारे में जानने के लिए हमारे सिम्युलेटर हाउ-टू गाइड के ख़रीदने वाले विकल्प अनुभाग की जाँच करना सुनिश्चित करें।)
एक ओटीएम तितली फैलाव की परिभाषा
चित्र 1 में प्रदर्शित व्यापार "तटस्थ" तितली प्रसार के रूप में जाना जाता है, क्योंकि बेचे गए विकल्प की कीमत पैसे पर है। दूसरे शब्दों में, बेचा गया विकल्प अंतर्निहित स्टॉक की वर्तमान कीमत के करीब है। इसलिए, जब तक स्टॉक दोनों दिशाओं में बहुत दूर नहीं जाता है, तब तक व्यापार लाभ दिखा सकता है। एक ओटीएम तितली को एक तटस्थ तितली के समान बनाया जाता है, जो एक कॉल खरीदकर, एक उच्च स्ट्राइक मूल्य पर दो कॉल बेचती है और एक उच्च स्ट्राइक मूल्य पर एक और कॉल विकल्प खरीदती है।
महत्वपूर्ण अंतर यह है कि ओटीएम तितली के साथ, जो विकल्प बेचा जाता है वह पैसे का विकल्प नहीं है, बल्कि एक आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प है। इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, एक ओटीएम तितली एक "दिशात्मक" व्यापार है। इसका सीधा अर्थ यह है कि अंतःक्षेत्र स्टॉक को प्रत्याशित दिशा में आगे बढ़ना चाहिए ताकि व्यापार को अंततः लाभ दिखाया जा सके। यदि एक ओटीएम तितली को आउट-ऑफ-द-मनी कॉल का उपयोग करके दर्ज किया जाता है, तो ट्रेड को लाभ दिखाने के लिए अंतर्निहित स्टॉक को अधिक चलना चाहिए। इसके विपरीत, यदि कोई ओटीएम तितली एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प का उपयोग करके दर्ज की जाती है, तो ट्रेड को लाभ दिखाने के लिए अंतर्निहित स्टॉक को कम करना चाहिए।
चित्र 2 ओटीएम कॉल तितली के लिए जोखिम घटता प्रदर्शित करता है।
चित्रा 2 - FSLR 135-160-185 OTM कॉल तितली
लगभग $ 130 पर एफएसएलआर ट्रेडिंग के साथ, चित्र 2 में प्रदर्शित व्यापार में एक 135 कॉल खरीदना, दो 160 कॉल बेचना और एक 185 कॉल खरीदना शामिल है। इस व्यापार में अधिकतम $ 493 का जोखिम है और अधिकतम लाभ की संभावना $ 2, 007 है। समाप्ति के समय, शेयर को इस व्यापार के लिए एक लाभ दिखाने के लिए $ 140 के प्रति शेयर की अनुमानित कीमत से ऊपर होना चाहिए। फिर भी, जोखिम घटता पर एक नज़र यह इंगित करता है कि यदि स्टॉक समाप्ति से पहले अधिक चलता है, तो लेने के लिए 100% या उससे अधिक का प्रारंभिक लाभ उपलब्ध हो सकता है। दूसरे शब्दों में, विचार की समाप्ति तक पकड़ जरूरी नहीं है और आशा है कि अधिकतम क्षमता के पास कुछ पहुंच गया है, लेकिन रास्ते में एक अच्छा लाभ लेने वाला अवसर खोजने के लिए।
ओटीएम बटरफ्लाई स्प्रेड का उपयोग कब करें
एक ओटीएम तितली में सबसे अच्छा प्रवेश किया जाता है जब एक व्यापारी अंतर्निहित स्टॉक को कुछ अधिक स्थानांतरित करने की उम्मीद करता है, लेकिन इस कदम के परिमाण के बारे में एक विशिष्ट पूर्वानुमान नहीं है। उदाहरण के लिए, यदि व्यापारी यह अनुमान लगाता है कि स्टॉक तेजी से आगे बढ़ने वाला है, तो संभवतः वह कॉल विकल्प खरीदने से बेहतर होगा, जो उसे या उसकी असीमित लाभ क्षमता को वहन करेगा। हालांकि, यदि व्यापारी केवल यह अनुमान लगाना चाहता है कि स्टॉक कुछ हद तक आगे बढ़ेगा, तो OTM तितली रणनीति कम जोखिम वाले व्यापार की पेशकश कर सकती है, जिसमें आकर्षक इनाम-टू-रिस्क अनुपात और लाभ की उच्च संभावना है अगर स्टॉक वास्तव में होता है। उच्चतर चालें (कॉल का उपयोग करते समय)।
अक्सर, एक व्यापारी ओटीएम तितली की स्थापना से बेहतर होता है जब निहित विकल्प की अस्थिरता कम होती है। क्योंकि इस व्यापार में प्रवेश करने के लिए पैसे खर्च होते हैं, इसलिए कम निहित अस्थिरता का निहितार्थ यह है कि ट्रेड किए गए विकल्पों की कीमत में अपेक्षाकृत कम समय प्रीमियम का निर्माण होता है, और इस प्रकार निहित अस्थिरता कम होती है, व्यापार की कुल लागत कम होती है। (गर्भित अस्थिरता के बारे में अधिक जानने के लिए विकल्प अस्थिरता के एबीसी देखें ।)
सारांश
ओटीएम तितली का प्राथमिक नुकसान यह है कि अंततः, बाजार की दिशा के बारे में व्यापारी को सही होना चाहिए। यदि कोई ओटीएम कॉल बटरफ्लाई फैलता है और विकल्प समाप्ति से पहले किसी भी बिंदु पर उच्च भूमि पर जाने के बिना अंतर्निहित सुरक्षा ट्रेड कम होता है, तो निस्संदेह नुकसान होगा।
फिर भी, OTM तितली प्रसार विकल्प व्यापारियों को कम से कम तीन अद्वितीय लाभ प्रदान करता है। सबसे पहले, एक OTM तितली प्रसार लगभग हमेशा एक लागत पर दर्ज किया जा सकता है जो अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों को खरीदने के लिए आवश्यक है। दूसरे, यदि व्यापारी व्यापार में प्रवेश करने के लिए भुगतान करता है या नहीं, तो वह इस बात पर पूरा ध्यान देता है कि वह एक अत्यंत अनुकूल इनाम-टू-रिस्क अनुपात प्राप्त कर सकता है। अंत में, एक अच्छी तरह से तैनात ओटीएम तितली के साथ, एक व्यापारी ऊपरी और निचले स्तर पर कीमतों के बीच अपेक्षाकृत व्यापक लाभ सीमा होने के कारण लाभ की उच्च संभावना का आनंद ले सकता है। ट्रेडिंग रणनीतियों के व्यापक स्पेक्ट्रम में, कई इन तीनों लाभों की पेशकश नहीं करते हैं। (उन्नत ट्रेडिंग रणनीतियों के बारे में जानकारी के लिए, रूपांतरण आर्बिट्राज ट्यूटोरियल पढ़ें।)
