विकल्प

विषय - सूची

• OAS क्या है?
• OAS को समझना?
• विकल्प और अस्थिरता
• गिरवी द्वारा संरक्षित प्रतिभूतियां

विकल्प-समायोजित स्प्रेड (OAS) क्या है?

विकल्प-समायोजित प्रसार (OAS) एक निश्चित-आय सुरक्षा दर के प्रसार और वापसी के जोखिम-मुक्त दर का माप है, जिसे एक एम्बेडेड विकल्प को ध्यान में रखते हुए समायोजित किया जाता है। आमतौर पर, एक विश्लेषक जोखिम मुक्त दर के लिए ट्रेजरी प्रतिभूतियों की उपज का उपयोग करता है। प्रसार को जोखिम-मुक्त बांड मूल्य को बांड के समान बनाने के लिए निश्चित-आय सुरक्षा मूल्य में जोड़ा जाता है।

विकल्प-समायोजित स्प्रेड क्या है?

विकल्प-समायोजित स्प्रेड (OAS) को समझना

विकल्प-समायोजित प्रसार निवेशकों को सामान्य बाजार में उतार-चढ़ाव के खिलाफ एम्बेडेड विकल्पों का मूल्यांकन करते हुए एक निश्चित आय आय के नकदी प्रवाह की तुलना संदर्भ दरों में करने में मदद करता है। एक बांड और एम्बेडेड विकल्प में सुरक्षा का अलग से विश्लेषण करके, विश्लेषक यह निर्धारित कर सकते हैं कि निवेश किसी दिए गए मूल्य पर सार्थक है या नहीं। ओएएस विधि एक बॉन्ड की उपज की तुलना एक बेंचमार्क की परिपक्वता की तुलना में अधिक सटीक है।

विकल्प और अस्थिरता

बॉन्ड की परिपक्वता (YTM) के लिए पैदावार एक बेंचमार्क सुरक्षा पर उपज है, जो एक समान परिपक्वता के साथ एक ट्रेजरी सुरक्षा हो सकती है और एक प्रीमियम या जोखिम-मुक्त दर से ऊपर फैलकर निवेशकों को अतिरिक्त जोखिम की भरपाई कर सकती है।

जब बॉन्ड में एम्बेडेड विकल्प होते हैं तो विश्लेषण अधिक जटिल हो जाता है। ये कॉल विकल्प हैं, जो जारीकर्ता को पूर्व निर्धारित मूल्य पर परिपक्वता से पहले बांड को भुनाने का अधिकार देते हैं, और ऐसे विकल्प डालते हैं जो धारक को कुछ तारीखों पर कंपनी को बांड वापस बेचने की अनुमति देते हैं। OAS संभावित बदलते नकदी प्रवाह के लिए खाते में प्रसार को समायोजित करता है।

OAS दो प्रकार के अस्थिरता को ध्यान में रखता है, जिसमें एम्बेडेड विकल्पों के साथ निश्चित-आय निवेश का सामना करना पड़ता है: बदलती ब्याज दरें, जो सभी बांडों को प्रभावित करती हैं, और पूर्व भुगतान जोखिम। इस दृष्टिकोण की कमी यह है कि अनुमान ऐतिहासिक डेटा पर आधारित होते हैं, लेकिन एक अग्रगामी मॉडल में उपयोग किए जाते हैं। उदाहरण के लिए, पूर्व भुगतान आम तौर पर ऐतिहासिक डेटा से अनुमानित किया जाता है और आर्थिक बदलाव या भविष्य में होने वाले अन्य परिवर्तनों को ध्यान में नहीं रखता है।

OAS को Z- प्रसार के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए। जेड-स्प्रेड लगातार फैलता है जो बॉन्ड की कीमत को ट्रेजरी वक्र के साथ प्रत्येक बिंदु के साथ अपने नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर बनाता है। हालांकि, इसमें एम्बेडेड विकल्पों का मूल्य शामिल नहीं है, जो वर्तमान मूल्य पर बड़ा प्रभाव डाल सकता है।

गिरवी द्वारा संरक्षित प्रतिभूतियां

OAS बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के मूल्यांकन में विशेष रूप से उपयोगी है। इस अर्थ में, पूर्वभुगतान जोखिम वह जोखिम है जो संपत्ति के मालिक को देय होने से पहले बंधक के मूल्य का भुगतान कर सकता है। ब्याज दरों में गिरावट के रूप में यह जोखिम बढ़ जाता है। एक बड़ा OAS अधिक से अधिक जोखिमों के लिए अधिक लाभ देता है।