ऐमारैंथ जुआ हारना

प्राचीन ग्रीस के समय से अमर पुष्प के लाल लाल वर्णक अमरता के प्रतीक के रूप में खड़े हैं। दुर्भाग्य से, अमरनाथ एडवाइजर्स नामक हेज फंड अपने पौराणिक नाम पर खरा नहीं उतर सका और कंपनी अब एक सप्ताह के व्यापार पराजय के लिए बदनाम है जिसने इसे शर्म के निवेश हॉल में डाल दिया है।, हम इस बात पर एक नज़र डालेंगे कि अमरनाथ निधि का क्या हुआ और इसके पतन के कुछ कारणों पर चर्चा की।

नींव डालना

अमरंथ हेज फंड की स्थापना निकोलस मौनिस द्वारा की गई थी और वर्षों में, इसने हेज फंड समुदाय के भीतर एक ठोस प्रतिष्ठा बनाई। ग्रीनविच, कॉन।, अमरनाथ की प्रसिद्धि का दावा ऊर्जा व्यापार से जुड़ा था। यह फंड सैन डिएगो एम्प्लॉइज रिटायरमेंट एसोसिएशन जैसे बड़े पेंशन फंडों से बड़ा पैसा आकर्षित करने में सक्षम था। फंड के बड़े नाम वाले व्यापारी, ब्रायन हंटर ने फंड को सफलता के शिखर पर चढ़ने में मदद की, और इसके तेजी से उतरने में भी योगदान दिया। (संबंधित पढ़ने के लिए, हेज फंड और बड़े पैमाने पर हेज फंड विफलताओं का संक्षिप्त इतिहास देखें ।)

संपत्ति में $ 7.4 बिलियन के साथ 2006 में अमरनाथ शुरू हुआ। उस वर्ष के अगस्त तक, हेज फंड अपने 9.2 बिलियन डॉलर के उच्च जल निशान पर था। हालांकि, फंड की गिरावट में तेजी थी, और अगले महीने, संपत्ति के तरल होने से पहले इसका मूल्य $ 3.5 बिलियन से नीचे गिर गया। रिकॉर्ड से पता चलता है कि सैन डिएगो कर्मचारी सेवानिवृत्ति एसोसिएशन ने 2005 में अमारैंथ के साथ $ 175 मिलियन का निवेश किया था और 2006 के पहले नौ महीनों में 50% की हानि के परिणामस्वरूप सेवानिवृत्ति निधि के लिए भारी नुकसान हुआ था।

इसके महाकाव्य पतन के बावजूद, अमरनाथ एक फ्लाई-बाय-नाइट हेज फंड नहीं है। सितंबर 2000 के बाद से फंड लगभग रहा है, और हेज फंड की सफलता के विशिष्ट खातों में भिन्नता है, कंपनी की वेबसाइट का दावा है कि फंड की स्थापना के बाद से हर साल अमरनाथ निवेशकों ने सकारात्मक निवेश रिटर्न का अनुभव किया।

व्यापारी

ब्रायन हंटर ने 2001 में ड्यूश बैंक में प्राकृतिक गैस ट्रेडों में विशेषज्ञता वाले एक व्यापारी के रूप में अपना नाम बनाना शुरू किया। हंटर ने कंपनी के लिए व्यक्तिगत रूप से $ 17 मिलियन का लाभ कमाया और उन्होंने 2002 में $ 52 मिलियन कमाकर एक बेहतर प्रदर्शन किया।

2003 तक, हंटर ने ड्यूश में गैस डेस्क की देखरेख शुरू कर दी (जबकि $ 1.6 मिलियन से अधिक बोनस अर्जित किया)। 2003 के करीब आने के बाद, हंटर की देखरेख करने वाले समूह ने लगभग $ 76 मिलियन वर्ष का अंत किया। दुर्भाग्य से, एक सप्ताह के भीतर ही इसमें 51.2 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। यह नकारात्मक घटनाओं की एक श्रृंखला की शुरुआत थी जो हंटर को ड्यूश बैंक में अपनी स्थिति छोड़ने के लिए मजबूर करेगी। उनकी अगली नौकरी ऊर्जा ट्रेडिंग डेस्क के प्रमुख के रूप में अमरनाथ सलाहकारों में होगी।

ट्रेडर मासिक पत्रिका के अनुसार, अमरनाथ में शामिल होने के छह महीने के भीतर, हंटर ने हेज फंड को $ 200 मिलियन का बना दिया। उस अंतर ने अकेले ही अपने आकाओं को इतना प्रभावित किया कि उन्होंने कैलगरी, अल्बर्टा में एक कार्यालय बनाया, जिससे कनाडाई अपने गृहनगर वापस आ गए। मार्च 2006 में, हंटर को शीर्ष व्यापारियों के व्यापारियों की मासिक सूची में बीसवें स्थान पर रखा गया था। अमरनाथ ने अपने सभी ट्रेडों के परिणामस्वरूप लगभग $ 800 मिलियन का मुनाफा कमाया और उन्हें 75 मिलियन डॉलर से 100 मिलियन डॉलर की सीमा में मुआवजे के साथ पुरस्कृत किया गया।

क्या गलत हुआ?

हालांकि, अधिकांश अमरनाथ के प्रारंभिक ऊर्जा निवेश प्रकृति में अधिक रूढ़िवादी थे, ऊर्जा डेस्क ने लगातार लगभग 30% वार्षिक रिटर्न पोस्ट किया। आखिरकार, हंटर प्राकृतिक गैस वायदा अनुबंधों का उपयोग करके अधिक सट्टा स्थिति बनाने में सक्षम था। इसने 2005 में फंड के पक्ष में काम किया जब तूफान कैटरीना और रीटा ने प्राकृतिक गैस उत्पादन को बाधित कर दिया और प्राकृतिक गैस की कीमत को जनवरी के निचले स्तर से नवंबर उच्च तक लगभग तीन गुना बढ़ा दिया, जैसा कि नीचे चित्र 1 में दिखाया गया है। हंटर के अनुमान सही साबित हुए और कंपनी ने $ 1 बिलियन डॉलर और एक महाकाव्य प्रतिष्ठा अर्जित की।

हालांकि 2005 में प्राकृतिक गैस और तूफान पर जोखिम भरा दांवों का भुगतान किया गया था, फिर भी वही दांव एक साल बाद अमरनाथ के निधन के बारे में बताएंगे।

मौसम पर दांव लगाना

2005 में एक विनाशकारी तूफान के मौसम के बाद, अमरनाथ को अरबों डॉलर के रिटर्न के लिए प्रेरित किया, 2006 में हंटर के लिए फिर से वही दांव लगाना स्वाभाविक था। और जबकि मौसम विज्ञानी 2006 के तूफान के मौसम को 2005 की तरह गंभीर होने की उम्मीद नहीं कर रहे थे, कई तूफानों का अनुमान था ।

सभी हेज फंडों की तरह, अमरनाथ की ट्रेडिंग रणनीतियों की बारीकियों को एक गुप्त रखा जाता है, लेकिन यह ज्ञात है कि हंटर ने प्राकृतिक गैस पर उच्च स्तर पर एक अत्यंत लाभकारी दांव लगाया। लेकिन प्राकृतिक गैस की आपूर्ति बढ़ने और एक और गंभीर तूफान का खतरा कम होने की सूची के साथ, बैल रोज गायब हो रहे थे। सितंबर, 2006 के दूसरे सप्ताह के दौरान, प्राकृतिक गैस अनुबंध $ 5.50 में एक महत्वपूर्ण मूल्य समर्थन के माध्यम से टूट गया और दो सप्ताह की अवधि में एक और 20% गिराने के लिए आगे बढ़ा। जैसे-जैसे प्राकृतिक गैस की कीमत घटती गई, अमरनाथ का घाटा बढ़कर 6 अरब डॉलर हो गया।

सितंबर, 2006 के तीसरे सप्ताह तक, अमेरिका ने किसी बड़े तूफान का अनुभव नहीं किया था और प्राकृतिक गैस की कीमत एक गिरावट के बीच में थी। ऐमारैंथ और विशेष रूप से, हंटर को भारी मात्रा में प्राकृतिक गैस वायदा में निवेश किया गया था और अन्य प्राकृतिक गैस निवेशकों की रिपोर्टों के अनुसार, अपने शुरुआती निवेशों पर उधार के पैसे का इस्तेमाल किया।

अमरनाथ और हंटर हेज फंड के साथ हासिल करने की कोशिश कर रहे थे, हेज्ड पोजिशन्स के साथ बड़ा फायदा है। आदर्श रूप से, हेजिंग को फंड का जोखिम कम करना चाहिए क्योंकि फंड में तेजी और मंदी दोनों ही स्थितियां हैं। यदि वायदा अनुबंध एक दिशा में चलता है, तो फंड को एक अनुबंध के साथ लाभान्वित होना चाहिए क्योंकि दूसरे को या तो बेचा जाता है या विपरीत दिशा में अचानक कदम के खिलाफ बचाव के लिए उपयोग किया जाता है। हालांकि, कई हेज फंड अपने लीवरेज्ड दांव की दिशा में आगे बढ़ने वाले बाजार पर बहुत बड़ा दांव लगाते हैं। जब ट्रेड प्लान के अनुसार चलते हैं, तो फंड के निवेशक महत्वपूर्ण रिटर्न देखेंगे। हालाँकि, क्योंकि यह रणनीति जोखिम को कम करने के लिए बहुत कम है, ऐसे कई हेज फंड हैं जो कि अमरनाथ के रास्ते जाते हैं। (अधिक जानकारी के लिए हेज फंड्स के पीछे एक नज़र रखना देखें।)

वायदा कारोबारियों को दिए गए लाभ के परिणामस्वरूप वायदा अनुबंधों में इक्विटी से अधिक जोखिम होता है। उदाहरण के लिए, इक्विटी मार्केट में, ट्रेडर को ट्रेड के मूल्य के कम से कम 50% के साथ आना चाहिए। दूसरी ओर वायदा बाजारों में, व्यापारी केवल 10% धन के साथ एक स्थिति में प्रवेश करने में सक्षम होते हैं। कई बड़े हेज फंड भी अधिक उत्तोलन जोड़ने के लिए बैंकों से ऋण की लाइनों के माध्यम से पैसा उधार लेते हैं, जो जोखिम और वापसी के संभावित आकार दोनों को बढ़ाता है।

मार्च और अप्रैल 2007 के अनुबंधों के बीच हंटर को लागू करने के लिए एक रणनीति जिसे लागू किया गया। हंटर ने कहा कि स्प्रेड दो अनुबंधों के बीच फैल जाएगा, जब वास्तव में सितंबर की शुरुआत में यह बहुत कम हो गया था। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, हंटर ने दोगुनी गिरावट के रूप में संदर्भित एक रणनीति का उपयोग करके अपने नुकसान को और कम कर दिया। नए पदों को शुरू करने के लिए धन उधार लेने से, निधि अधिक लाभान्वित हो गई। आखिरकार, हंटर का उपयोग करने वाले उत्तोलन की मात्रा 8: 1 के अनुपात में बढ़ गई। अमरनाथ ने मूल रूप से प्रत्येक $ 1 के लिए $ 8 उधार लिया था।

दुर्भाग्य से, यदि उपयुक्त जोखिम-प्रबंधन के कदम नहीं उठाए गए हैं, तो यह केवल एक गलत दांव लगाता है जो अमारनथ के समान एक अरब डॉलर के ब्लोअप में हेज फंड को उतारे और समान रूप से कुख्यात दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (1998) के लिए है।

परिणाम

अंत में, अमृतार्थ फंड में अधिकांश निवेशकों को अपने सिर को खरोंच कर छोड़ दिया गया और आश्चर्य हुआ कि उनके पैसे का क्या हुआ। हेज फंड के साथ सबसे बड़ा मुद्दा निवेशकों के लिए पारदर्शिता की कमी है। दिन-प्रतिदिन से, निवेशकों को पता नहीं है कि फंड अपने पैसे के साथ क्या कर रहा है। वास्तव में, हेज फंड ने अपने निवेशकों के पैसे पर मुफ्त लगाम लगाई है।

अधिकांश हेज फंड अपने पैसे को प्रदर्शन शुल्क के साथ बनाते हैं जो फंड के बड़े लाभ प्राप्त करने पर उत्पन्न होते हैं; बड़ा लाभ, हेज फंड के लिए बड़ा शुल्क। यदि फंड सपाट रहता है या 70% गिर जाता है, तो प्रदर्शन शुल्क बिल्कुल समान है: शून्य। इस प्रकार का शुल्क ढांचा, हेज फंड व्यापारियों को अत्यधिक जोखिम भरी रणनीतियों को लागू करने के लिए मजबूर करने का हिस्सा हो सकता है।

2006 के सितंबर में, रायटर ने बताया कि अमरेन्थ अपने ऊर्जा पोर्टफोलियो को गढ़ निवेश समूह और जेपी मॉर्गन चेस को बेच रहा था। मार्जिन कॉल्स और लिक्विडिटी के मुद्दों के कारण मौनिस ने बताया कि अमरनाथ के पास अपनी ऊर्जा की हिस्सेदारी बेचने का कोई वैकल्पिक विकल्प नहीं था। बाद में अमरनाथ ने पुष्टि की कि ब्रायन हंटर ने कंपनी छोड़ दी है, लेकिन यह उन निवेशकों के लिए एक छोटा आराम है, जिनके पास अमरनाथ में बड़े निवेश थे।

निवेशक संपत्तियों को बेचने के लिए लेन-देन पूरा होने के बाद अपने मूल निवेश के बचे हुए हिस्से को नष्ट करने में सक्षम होंगे, लेकिन इस कहानी का अंतिम अध्याय अभी तक लिखा जाना बाकी है। हालाँकि, कहानी फंड की पिछली सफलता की परवाह किए बिना, हेज फंड में बड़े निवेश करने से जुड़े जोखिम को चित्रित करने का काम करती है।