द माह अहेड
क्रिसमस की छुट्टी के बाद शुरू हुई इस रैली में बहुत ही मजबूती थी। इसका मतलब है कि न केवल अधिकांश स्टॉक बढ़ रहे हैं, बल्कि अन्य परिसंपत्ति वर्ग जैसे उच्च उपज बॉन्ड, कमोडिटी, और उभरते बाजार एक साथ बढ़ रहे हैं।
मौजूदा रैली की चौड़ाई निश्चित रूप से इस स्पष्टीकरण का हिस्सा है कि शेयरों ने इतनी तेज़ी से रैली क्यों की है। फरवरी में गर्त से उच्चतम मूल्य तक, एसएंडपी 500 लगभग 20% ऊपर था, जबकि नैस्डैक कम्पोजिट 21% से अधिक हो गया।
हालांकि, बहुत कम रैलियां रास्ते में कुछ रुकावटों के बिना अपने अंतिम लक्ष्य तक पहुंचती हैं, और अगले महीने में कुछ महत्वपूर्ण मुद्दे हैं जो प्रवृत्ति की अगली रुकावट की गहराई और लंबाई निर्धारित करेंगे।
तेल और ओपेक
पिछले हफ्ते राष्ट्रपति ट्रम्प ने ट्विटर पर अपने अनुयायियों के लिए दो दिलचस्प टिप्पणियां कीं। पहले ओपेक की एक दलील थी कि तेल की आपूर्ति में बहुत अधिक बाधा न आए। विशेष रूप से, ट्रम्प ने कहा कि ऊर्जा की कीमतें "बहुत अधिक" हो रही थीं, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था में गिरावट हो सकती है।
मुझे लगता है कि राष्ट्रपति ट्रम्प के पास एक बिंदु है, लेकिन मुद्दा जटिल है। एक तरफ, यह गैसोलीन और संबंधित वस्तुओं की कीमतों को कम रखने के लिए एक अच्छे विचार की तरह लगता है, लेकिन अमेरिका ने वास्तव में किसी भी अन्य देश को नया सबसे बड़ा ऊर्जा उत्पादक बनने के लिए पीछे छोड़ दिया है; कम कीमतें अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक बुरी बात हो सकती हैं।
व्यापारियों को यह ध्यान रखना चाहिए कि जब तेल की कीमतें 2014 में $ 100 + प्रति बैरल से गिरकर 2016 में $ 26 प्रति बैरल हो गई थीं, तो इससे कई अन्य क्षेत्रों में भी नुकसान हुआ। उदाहरण के लिए, खराब ऋणों में वृद्धि हुई, और खुदरा खर्च 2015 में नकारात्मक तिमाही वृद्धि की "आय मंदी" के माध्यम से स्टॉक भेजने के लिए पर्याप्त रूप से ढह गया।
तेल ने राष्ट्रपति ट्रम्प की शुरुआती दलीलों के बाद से ओपेक को कम कीमतों के लिए फ्लैट का कारोबार किया है, लेकिन मुझे लगता है कि निवेशकों को आपूर्ति में एक और कटौती (या अन्य कटौती की धमकी) के साथ अपनी स्वतंत्रता को फ्लेक्स करने के लिए ओपेक की तलाश में होना चाहिए। अगली बड़ी ओपेक बैठक 17 अप्रैल -18 वीं को हो रही है, लेकिन आपूर्ति स्तरों के बारे में बयान और घोषणाएं मार्च के माध्यम से जारी रहेंगी।
एस एंड पी 500 के लिए ऊर्जा क्षेत्र के महत्व के कारण, दूसरी तिमाही में लाभ वृद्धि के लिए कम कीमत एक बड़ी चिंता होगी।
अमेरिकी डॉलर
बाद में पिछले हफ्ते, राष्ट्रपति ट्रम्प ने समर्थकों के एक समूह से डॉलर की ताकत के बारे में बात की। ट्रम्प की टिप्पणियों ने एक डॉलर पर ध्यान केंद्रित किया जो इतना मजबूत था कि इसने अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापार करना मुश्किल बना दिया। मुझे इस मुद्दे के बारे में राष्ट्रपति से सहमत होना चाहिए, हालाँकि मैं उनकी इस बात से सहमत हो सकता हूं कि फेड ने पूरी तरह से दोषारोपण किया था।
डॉलर बाजार के लिए एक मुश्किल मुद्दा है, खासकर कम ऊर्जा की कीमतों के संदर्भ में। तेल की कीमत आमतौर पर अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में होती है। इसलिए, अगर डॉलर कमजोर होता है, तो एक बैरल तेल खरीदने के लिए अधिक कमजोर डॉलर लगते हैं। दो परिसंपत्तियों के बीच संबंध पूरी तरह से उलटा नहीं है, लेकिन सहसंबंध इतना अधिक है कि एक ही समय में जानबूझकर डॉलर के मूल्य और तेल की कीमतों को कम करना बहुत मुश्किल होगा।
डॉलर के सापेक्ष बड़े जोखिम वाले निवेशकों को अमेरिकी निर्यात पर अपनी क्षमता को बढ़ाने के बारे में सोचना चाहिए। यदि अंतर्राष्ट्रीय खरीदारों को अमेरिका से कृषि, उपकरण और ऊर्जा निर्यात के लिए मजबूत-डॉलर की शर्तों में अधिक भुगतान करना होगा, तो वे स्वाभाविक रूप से मांग पर अंकुश लगाएंगे।
जबकि मुझे नहीं लगता कि फेड चेयर, जेरोम पॉवेल, मजबूत डॉलर के लिए सभी "दोष" के हकदार हैं, अधिक दर बढ़ोतरी और केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को टैप करना समस्या को बड़ा बना देगा। पिछले फेड स्टेटमेंट (और बाद में कांग्रेस के सामने गवाही) में फेड ने स्पष्ट किया है कि वे 2019 में दरों को उसी गति से बढ़ाने की उम्मीद नहीं करते हैं जो उन्होंने 2018 में किया था, हालांकि, उन योजनाओं में बदलाव हो सकता है।
अगली फेड एफओएमसी की बैठक 20 मार्च को है, जो पॉवेल की टीम के लिए बाजार को आश्वस्त करने का एक मौका है कि वे मौद्रिक नीति को सख्त करने के लिए तत्काल कार्रवाई नहीं कर रहे हैं जो अन्यथा डॉलर के मूल्य में और वृद्धि करेगा। यदि उनका बयान अधिक व्यवस्थित दिखता है, तो फरवरी में पिछले एक की तरह, व्यापारियों को संभवतः डॉलर के निचले स्तर पर धकेलने के कारण दिखाई देगा। एक कमजोर डॉलर का शुद्ध प्रभाव राष्ट्रपति ट्रम्प की कम ऊर्जा कीमतों के लक्ष्य के लिए बहुत कुछ नहीं कर सकता है, लेकिन यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए बहुत सकारात्मक हो सकता है।
कमाई
एसएंडपी 500 में कमाई के औसत अनुमान बताते हैं कि विश्लेषकों को उम्मीद है कि विकास दर थोड़ी नकारात्मक होगी। यह बाजार के लिए एक समस्या है क्योंकि बाजार की आय कई (पीई अनुपात) अभी भी लगभग उसी के साथ है जहां यह 2015 में अंतिम बार कमाई डूबी थी।
उच्च मूल्यांकन बनाए रखने के लिए, आपको उच्च विकास दर की आवश्यकता होती है, जो पहली तिमाही पर बहुत अधिक दबाव डालता है। हालांकि, निवेशक पहले से ही इन अनुमानों के बारे में जानते हैं, इसलिए यह मान लेना उचित है कि बुरी खबर पहले से ही बाजार में "कीमत" में है। प्रवृत्ति तब तक ठीक होनी चाहिए जब तक हमें कोई बड़ा आश्चर्य न हो।
सौभाग्य से, हमें इंतजार नहीं करना है जब तक कि कैलेंडर तिमाही समाप्त नहीं हुई है और अप्रैल में रिपोर्ट की बाढ़ जारी है, यह देखने के लिए कि क्या कमाई उम्मीद से बेहतर या बदतर होगी। कुछ एस एंड पी 500 घटक हैं जो तिमाही समाप्त होने से पहले रिपोर्टिंग करेंगे।
बाजार बंद होने के बाद FedEx (FDX) 19 मार्च को अपनी सबसे हालिया तिमाही की रिपोर्ट करेगा। एफडीएक्स से मध्य-तिमाही की रिपोर्ट बहुत उपयोगी है क्योंकि कंपनी परिवहन और शिपिंग के लिए इस तरह के एक अच्छे प्रतिनिधि हैं। उदाहरण के लिए, FDX सितंबर 18, 2018 से निराशाजनक रिपोर्ट बाजार के लिए कठिन चौथी तिमाही के लिए एक सटीक चित्रण थी।
ओरेकल (ओआरसीएल) और एडोब (एडीबीई) भी मार्च में कमाई की रिपोर्ट करेंगे और हमें व्यापार खर्च और प्रौद्योगिकी लाभप्रदता के लिए एक अच्छा विचार देंगे। पहली तिमाही की लाभप्रदता के लिए उम्मीदें बहुत कम हैं, इसलिए मध्य तिमाही की रिपोर्ट करने वाली एक या अधिक कंपनियों में से एक आश्चर्य की बात है कि वह उम्मीदों को बढ़ाने के लिए बहुत कुछ कर सकती है।
तल - रेखा:
अमेरिका में आर्थिक बुनियादी ढांचे अभी भी बहुत सकारात्मक हैं, अगर थोड़ा सा फ्लैट। मेरे विचार में, एक मजबूत डॉलर को छोड़कर जो निर्यात पर जारी रह सकता है, बाजार उच्चतर जारी रखने के लिए तैयार है। निकट अवधि में, निवेशकों को मुख्य रूप से फेड पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए और अप्रैल में फिर से शुरू होने से पहले कुछ शुरुआती लाभ रिपोर्ट। प्रदर्शन बार कम सेट किया जाता है इसलिए सकारात्मक आश्चर्य की संभावना है, यही वजह है कि मुझे उम्मीद है कि किसी भी प्रवृत्ति रुकावट को न्यूनतम गहराई तक रखा जाएगा।
