विनिमय दर में कैसे लॉक करें

औसत उपभोक्ता केवल एक बार मुद्रा विनिमय दरों के बारे में सोचता है - जब वह या वह एक विदेशी छुट्टी के लिए नेतृत्व कर रहा है, या शायद एक उष्णकटिबंधीय स्वर्ग में एक कोंडो की खरीद पर विचार कर रहा है। लेकिन कई देशों में काम करने वाली कंपनियों के लिए, विनिमय दरें निरंतर चिंता का एक स्रोत हैं, खासकर जब वे विशेष रूप से अस्थिर हैं। इसका कारण शीर्ष-रेखा और नीचे-रेखा दोनों पर मुद्रा के उतार-चढ़ाव का प्रभाव है।

मुद्रा जोखिम को प्रभावी ढंग से एक विनिमय दर में लॉक करके बचाव किया जा सकता है, जो मुद्रा वायदा, आगे और विकल्पों के उपयोग के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है। हाल के वर्षों में, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स का उदय मुद्रा जोखिम को हेज करने के लिए एक और तरीका प्रदान करता है। हम उदाहरणों की मदद से विनिमय दर में लॉक करने के लिए इनमें से प्रत्येक विधि के नीचे चर्चा करते हैं।

करेंसी फ्यूचर्स के साथ

मुद्रा वायदा एक व्यापारी को निर्धारित अवधि के लिए निर्धारित दर पर मुद्रा की एक निश्चित राशि खरीदने या बेचने में सक्षम बनाता है। वायदा उनके फायदे के कारण विनिमय दर में लॉक करने के लिए एक लोकप्रिय एवेन्यू है: अनुबंध मानकीकृत आकार के हैं, उत्कृष्ट तरलता है, और थोड़ा प्रतिपक्ष जोखिम है क्योंकि वे एक एक्सचेंज पर कारोबार करते हैं, और उन्हें अपेक्षाकृत कम राशि के साथ खरीदा जा सकता है मार्जिन। दूसरी तरफ, एक वायदा अनुबंध एक बाध्यकारी दायित्व का प्रतिनिधित्व करता है, और खरीदार को या तो डिलीवरी लेनी चाहिए या समाप्ति से पहले वायदा व्यापार को खोलना चाहिए। इसके अलावा, वायदा अनुबंधों को अनुकूलित नहीं किया जा सकता है और यदि ठीक से संभाला नहीं जाता है तो उत्तोलन की डिग्री खतरनाक हो सकती है।

उदाहरण : आप एक अमेरिकी नागरिक हैं और आखिरकार छुट्टियों की संपत्ति मिल गई है जिसे आप हमेशा स्पेन में खरीदना चाहते थे। आपने 250, 000 यूरो (EUR) के गोल राशि के लिए एक खरीद मूल्य पर बातचीत की है, जो दो महीने से भी कम समय में देय है। आपको लगता है कि यह यूरोप में खरीदने का सही समय है (अप्रैल 2015 में लगभग), क्योंकि यूरो ने पिछले वर्ष की तुलना में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 20% की गिरावट दर्ज की है, लेकिन आप चिंतित हैं कि यदि कभी समाप्त होने वाली ग्रीक गाथा हल नहीं हुई, तो यूरो हो सकता है चढ़ता है, और अपने खरीद मूल्य में काफी वृद्धि हुई है। इसलिए, आप मुद्रा वायदा के साथ अपनी विनिमय दर में ताला लगाने का फैसला करें।

ऐसा करने के लिए, आप शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) पर ट्रेड किए गए दो यूरो वायदा अनुबंध खरीदते हैं। प्रत्येक अनुबंध का मूल्य 125, 000 यूरो है और 15 जून 2015 को समाप्त हो रहा है। अनुबंधित विनिमय दर 1.0800 (या EUR 1 = $ 1.0800) है। तो आपने प्रभावी रूप से अपने EUR 250, 000 दायित्व के लिए देय राशि को $ 270, 000 में तय किया है। देय देय प्रति अनुबंध $ 3, 100 है, या दो अनुबंधों के लिए कुल $ 6, 200।

हेजिंग कैसे काम करता है? 15 जून को निपटान से बहुत पहले विनिमय दर के संबंध में दो संभावित विकल्पों पर विचार करें (तीसरी संभावना की अनदेखी करते हुए, कि हाजिर विनिमय दर समाप्ति पर 1.08 के अनुबंधित विनिमय दर के बराबर है)।

• 15 जून को हाजिर विनिमय दर 1.20 : आपका कूबड़ सही था और वायदा अनुबंध खरीदने के बाद से यूरो वास्तव में 10% से अधिक बढ़ गया है। इस स्थिति में, आप 1.08 के अनुबंधित दर पर EUR 250, 000 की डिलीवरी लेते हैं, और $ 270, 000 का भुगतान करते हैं। हेज ने आपको $ 30, 000 बचा लिया है, $ 300, 000 के आधार पर आपको भुगतान करना होगा यदि आपने 1.20 के स्पॉट रेट पर फॉरेक्स मार्केट में EUR 250, 000 खरीदा है। 15 जून को स्पॉट एक्सचेंज रेट 1.00 है : मान लें कि यूरो और भी फिसल गया है क्योंकि यूरोपीय संघ से ग्रीस के बाहर निकलने की काफी संभावना है। इस मामले में (और हिंड्सिट के लाभ के साथ), हालांकि आप स्पॉट रेट पर यूरो खरीदना बेहतर होगा, आपको 1.08 के अनुबंधित दर पर उन्हें खरीदने के लिए एक संविदात्मक दायित्व है। इस मामले में आपकी हेज के परिणामस्वरूप $ 20, 000 का नुकसान हुआ है, क्योंकि आपके EUR 250, 000 में आपको $ 250, 000 के बजाय 270, 000 डॉलर का खर्च आएगा जो आप स्पॉट मार्केट में भुगतान कर सकते थे।

क्या होगा यदि अनुबंध समाप्त होने से पहले यूरो कुछ हफ़्ते में उठता है, 1.10 के स्तर पर कहें, और आप उम्मीद करते हैं कि यह बाद में 1.08 के अपने अनुबंधित दर से नीचे आ जाएगा। इस मामले में, आप 1.10 पर वायदा अनुबंध बेच सकते हैं, $ 5, 000 ({1.10 - 1.08} x 250, 000) का लाभ उठाते हुए, और फिर यूरो को कम कीमत पर खरीद सकते हैं यदि यूरो में गिरावट आई थी जैसा कि आपने भविष्यवाणी की थी।

क्या होगा यदि छुट्टी की संपत्ति के लिए खरीद सौदा के माध्यम से गिरता है और आपको अब यूरो की आवश्यकता नहीं है? यदि ऐसा होता है, तो आप दो वायदा अनुबंधों को मौजूदा कीमत पर बेच सकते हैं। आप एक लाभ कमाएंगे यदि आप जिस मूल्य पर बेचते हैं वह 1.08 के अनुबंधित दर से ऊपर था, और यदि बिक्री मूल्य 1.08 से कम है तो नुकसान होगा।

करेंसी फॉरवर्ड के साथ

मुद्रा फॉरवर्ड आमतौर पर बड़े खिलाड़ियों जैसे निगमों, संस्थानों और बैंकों तक ही सीमित हैं। फॉरवर्ड का सबसे बड़ा लाभ यह है कि उन्हें राशि और परिपक्वता के संबंध में अनुकूलित किया जा सकता है। लेकिन जब से मुद्रा के आगे-आगे काउंटर पर कारोबार किया जाता है और एक्सचेंज पर नहीं होता है, प्रतिपक्ष के मुकाबले प्रतिपक्ष जोखिम और तरलता अधिक महत्वपूर्ण मुद्दे हैं।

उदाहरण : जापान स्थित हाइपोटेक्निकल फर्म बिग बैंग कंपनी का छह महीने में निर्यात $ 1 मिलियन होने की उम्मीद है। यह चिंतित है कि जापानी येन तब तक सराहना कर सकता था, जिसका अर्थ है कि यह डॉलर बेचने पर कम येन प्राप्त करेगा, और अपने बैंक के साथ मुद्रा का उपयोग करके विनिमय दर में लॉक करने का निर्णय लेता है।

स्पॉट रेट 119.50 ($ 1 = JPY 119.50) है। आगे की दरें ब्याज दर के अंतर पर आधारित होती हैं, और कम ब्याज दर वाली मुद्रा उच्च ब्याज दर के साथ मुद्रा के लिए आगे प्रीमियम पर ट्रेड करती है। चूँकि येन ब्याज दरें डॉलर की दरों से कम होती हैं, येन डॉलर के आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करता है। छह महीने की येन इस प्रकार 30 पिप्स की लागत लगाती है, जिसका अर्थ है कि बिग बैंग कंपनी को $ 1 मिलियन के लिए 119.20 (यानी 119.50 - 0.30) की दर मिलती है, जो छह महीने में अपने बैंक को बेच देगा।

मान लें कि जापानी येन छह महीने में 116 की दर पर कारोबार कर रहा है। बिग बैंग कंपनी अपने डॉलर के लिए 119.20 येन की दर प्राप्त करती है, भले ही स्पॉट रेट कारोबार कर रहा हो। इसलिए, इसकी डॉलर की बिक्री के लिए 119.2 मिलियन येन प्राप्त होता है, जो कि प्राप्त की गई 3.2 मिलियन येन से अधिक है, जिसने डॉलर को प्राप्य 116 की स्पॉट दर पर बेचा है।

यदि बिग बैंग सह किसी कारण से बैंक को $ 1 मिलियन वितरित नहीं करना चाहता है, तो यह 116 मिलियन येन के लाभ के लिए $ 116 की स्पॉट दर पर $ 1 मिलियन वापस करके हेज को खोल सकता है, और प्राप्त किए गए $ 1 मिलियन को बेच सकता है। 116 की स्पॉट रेट पर इसके निर्यात से। यह प्राप्त होने वाली शुद्ध दर अभी भी 119.20 प्रति डॉलर (3.2 + 116) होगी।

जबकि मुद्रा फ़ॉर्वर्ड आम जनता के लिए सुलभ नहीं हैं, निवेशक मनी मार्केट हेज नामक तकनीक का उपयोग करके प्रभावी रूप से फ़ॉर्वर्ड का निर्माण कर सकते हैं।

मुद्रा विकल्पों के साथ

मुद्रा दर का उपयोग करने का लाभ वायदा या फ़ॉर्वर्ड का उपयोग करने के बजाय, विनिमय दर को ठीक करने के लिए है, विकल्प के खरीदार के पास विकल्प समाप्त होने से पहले पूर्व-निर्धारित दर पर मुद्रा खरीदने का अधिकार नहीं है। हालांकि विकल्प प्रीमियम के रूप में एक अग्रिम लागत है, यह लागत एक अनम्य दर में बंद होने के लिए बेहतर हो सकती है, जैसा कि मुद्रा के आगे और वायदा के साथ मामला होगा।

उदाहरण : पहले उदाहरण पर वापस जाते हैं, मान लेते हैं कि आप यूरो के जोखिम को अधिक बढ़ाना चाहते हैं, जबकि अगर यह कम हो तो यूरो को कम दर पर खरीदने की लचीलापन बनाए रखें। इसलिए, आप यूरो वायदा अनुबंधों पर दो जून 108 कॉल विकल्प खरीदें। अनुबंध आपको 0.0185 के प्रीमियम के लिए 1.08 (EUR 1 = USD 1.0800) की दर से प्रति अनुबंध 125, 000 यूरो खरीदने का अधिकार देता है। आपके अनुबंध के लिए प्रति विकल्प $ देय $ 2, 312.50 (EUR 125, 000 x 0.0185) है, कुल $ 4, 625 के लिए।

जून में कॉल विकल्प समाप्त होने से ठीक पहले उत्पन्न होने वाले तीन संभावित परिदृश्य हैं।

• यूरो 1.20 पर कारोबार कर रहा है : इस मामले में, आपके विकल्प अच्छी तरह से पैसे में होंगे। ध्यान दें कि विकल्प प्रीमियम सहित आपकी प्रभावी विनिमय दर 1.0985 है (यानी, 1.0800 का स्ट्राइक मूल्य + 0.01% का विकल्प प्रीमियम)।

इस स्थिति में, आपके EUR 250, 000 की कुल लागत $ 274, 625 ({दो अनुबंध X EUR 125, 000 प्रति अनुबंध X है, कॉल स्ट्राइक मूल्य 1.08} + $ 4, 625 का प्रीमियम)। इस प्रकार कॉल ऑप्शन ने आपको $ 25, 375 की बचत की, क्योंकि 1.20 के स्पॉट रेट पर खरीदने पर आपको $ 300, 000 का खर्च आएगा।

• यूरो 1.00 पर कारोबार कर रहा है : इस मामले में, आप बस अपने विकल्पों को समाप्त होने देंगे और 1.00 की दर पर यूरो खरीदेंगे। चूंकि आपने विकल्प प्रीमियम में $ 4, 625 का भुगतान किया था, इसलिए आपकी कुल लागत $ 254, 625 (यानी $ 250, 000 + $ 4, 625) होगी, जो कि 1.0185 के प्रभावी विनिमय दर में बदल जाती है।

इस मामले में, आप एक वायदा अनुबंध के बजाय एक विकल्प अनुबंध के माध्यम से हेजिंग से बहुत बेहतर थे, क्योंकि बाद में $ 20, 000 की हानि हुई होगी, बजाय $ 4, 625 के जो आपने विकल्प प्रीमियम के रूप में भुगतान किया था।

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के साथ

छोटी मात्रा के लिए, एक मुद्रा विनिमय-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) का उपयोग कर सकते हैं, जैसे कि यूरो मुद्रा ट्रस्ट (एफएक्सई) विनिमय दर में लॉक करने के लिए। (देखें: " मुद्रा ईटीएफ के साथ विनिमय दर जोखिम के खिलाफ हेज "।) समस्या यह है कि ऐसे ईटीएफ में एक प्रबंधन शुल्क होता है, जिससे हेज की लागत बढ़ जाती है। ईटीएफ मूल्य और विनिमय दर के बीच कुछ फिसलन भी हो सकती है। मनी मार्केट हेज छोटी रकम के लिए एक्सचेंज रेट में लॉक करने के लिए ईटीएफ का बेहतर विकल्प हो सकता है।

तल - रेखा

विनिमय दरों को प्रभावी ढंग से मुद्रा वायदा, आगे या विकल्प का उपयोग करके बंद किया जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक में पेशेवरों और विपक्ष हैं। छोटी राशि के लिए, विनिमय दर में लॉकिंग के लिए ईटीएफ के लिए मनी मार्केट हेज बेहतर हो सकता है।