कैसे बायबैक कीमत को बढ़ाता है

शेयर बायबैक प्रति शेयर (ईपीएस) कॉरपोरेट आय में वृद्धि हो सकती है, लेकिन बुक वैल्यू ग्रोथ पर खींचें। कई मूल्य निवेशक अंडरवैल्यूड स्टॉक को खोजने के लिए प्राइस-टू-बुक अनुपात का उपयोग करते हैं। बायबैक, जिसे शेयर पुनर्खरीद भी कहा जाता है, परिणाम को ताना-बाना कर सकता है, जिससे कई शेयरों के मूल्य निर्धारण के लिए मूल्य-टू-बुक एक बेकार माप हो सकता है। जो कंपनियां नियमित रूप से पुनर्खरीद के माध्यम से अपनी हिस्सेदारी को कम करती हैं, वे बुक वैल्यू के आधार पर ओवरवैल्यूड दिखाई दे सकती हैं।

ट्यूटोरियल: अनुपात विश्लेषण

यह लेख इस बात की जाँच करेगा कि क्यों बायबैक का ईपीएस ग्रोथ के लिए अनुकूल परिणाम है, लेकिन आम तौर पर इस परिसंपत्ति-आधारित माप की वृद्धि को धीमा करते हुए, पुस्तक मूल्य प्रति शेयर कम है। (विभिन्न प्रकार के बायबैक पर पृष्ठभूमि पढ़ने के लिए, स्टॉक बायबैक का एक ब्रेकडाउन देखें ।)

एक बायबैक कैसा दिखता है?

बुक वैल्यू, जिसे शेयरधारकों की इक्विटी भी कहा जाता है, को कंपनी की कुल संपत्ति माइनस कुल देनदारियों (यानी ऋण) के रूप में परिभाषित किया गया है। प्रति शेयर बुक वैल्यू कुल बुक वैल्यू है, जो बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित है। आइए इस उदाहरण को देखें जो दिखाता है कि बायबैक प्रति शेयर कमाई को प्रभावित करता है और एक बड़े आकार के एक बार के बायबैक करने वाले निगम के प्रति शेयर बुक मूल्य। (कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों पर इन नंबरों को खोजने के बारे में जानने के लिए, वित्तीय विवरणों पर हमारे ट्यूटोरियल को पढ़ें।)

एक्सवाईजेड कॉर्पोरेशन: प्री-बायबैक

1. कुल संपत्ति $ 300 बिलियन - कुल देनदारियाँ $ 150 बिलियन

   पुस्तक मूल्य = $ 150 बिलियन डॉलर मूल्य $ 150 बिलियन / शेयर बकाया 1 बिलियन

   प्रति शेयर बुक मूल्य = $ 150 वार्षिक आय $ 20 बिलियन / शेयर बकाया 1 बिलियन

   प्रति शेयर आय = $ 20EPS $ 20 / पुस्तक मूल्य प्रति शेयर $ 150

   इक्विटी पर लौटें = 13.3%

मान लें कि XYZ का शेयर प्रति शेयर 200 डॉलर पर कारोबार कर रहा है और XYZ अपने सभी शेयरों (सभी में 500 मिलियन), या कुल $ 100 बिलियन के शेयरों को वापस खरीदता है। वास्तविक दुनिया में यह कई वर्षों से विभिन्न कीमतों पर होगा, लेकिन चित्रण के उद्देश्यों के लिए मान लें कि यह सब एक ही बार में हुआ।

एक्सवाईजेड कॉर्पोरेशन: पोस्ट-बायबैक

नोट: $ 100 बिलियन की नकद संपत्ति 500 ​​मिलियन शेयरों को 200 डॉलर प्रति शेयर पर खरीदने के लिए खर्च की गई थी।

1. कुल संपत्ति $ 200 बिलियन - कुल देनदारियाँ $ 150 बिलियन

   बुक वैल्यू = $ 50 बिलियनबुक मूल्य $ 50 बिलियन / शेयर पोस्ट-बायबैक 0.50 बिलियन

   प्रति शेयर बुक मूल्य = $ 100 प्रति शेयरअनुकूलित कमाई $ 20 बिलियन / शेयर पोस्ट-बायबैक 0.5 बिलियन

   प्रति शेयर आय = $ 40 प्रति शेयर ईपीएस $ 40 प्रति शेयर / बुक मूल्य $ 100 प्रति शेयर

   इक्विटी पर लौटें = 40.0%

ध्यान दें कि जब शेयरों को वर्तमान पुस्तक मूल्य प्रति शेयर से ऊपर पुनर्खरीद किया जाता है, तो यह प्रति शेयर मूल्य बुक करता है। यदि स्टॉक बुक वैल्यू से नीचे कारोबार कर रहा था, जो दुर्लभ है, तो कंपनी अपने बुक वैल्यू प्रति शेयर बायबैक के माध्यम से जुटा सकती थी।

कई मायनों में बायबैक एक कॉरपोरेट बैलेंस शीट पर दिखाई दे सकता है, कई कारकों पर निर्भर करता है, लेकिन इसे सरल रखने के लिए मान लें कि XYZ ने शेयरों को हाथ से कैश किया और फिर शेयरों को रिटायर कर दिया। यह ऐसा है जैसे कि उन्होंने शेयरों को जला दिया - फिर कभी जारी नहीं किया जाए। इससे नकदी परिसंपत्तियों में कमी होती है और इसलिए बैलेंस शीट पर शेयरधारकों की इक्विटी में कमी होती है, अन्य परिसंपत्तियों में कोई संगत लाभ नहीं होता है।

अन्य जटिल तरीके हैं, जो कंपनी बायबैक की रिपोर्टिंग को संभाल सकती है, जैसे कि ऋण जारी करना और पुनर्खरीद शेयरों को ट्रेजरी स्टॉक के रूप में रखना, लेकिन इसे सरल रखने के लिए, आइए इस मूल उदाहरण के साथ बने रहें।

आपको बायबैक परिणाम की व्याख्या कैसे करनी चाहिए?

जैसा कि आप इस उदाहरण में देख सकते हैं, वर्तमान बुक वैल्यू प्रति शेयर नंबर के ऊपर किए गए एक प्रमुख शेयर पुनर्खरीद के कारण प्रति शेयर बुक वैल्यू की एक बड़ी विकृति है। बायबैक ने ईपीएस को $ 20 से $ 40 तक सुधारा, लेकिन बुक वैल्यू प्रति शेयर 150 डॉलर से घटाकर 100 डॉलर कर दिया। इसके अलावा, ध्यान दें कि इक्विटी (आरओई) माप पर रिटर्न सामान्य 13.3% से 40% आश्चर्यजनक रूप से जाता है। आरओई नंबर एक सामान्य व्यवसाय को असाधारण रूप से अच्छा बना सकते हैं, लेकिन जब एक बड़ा बायबैक होता है, तो इसे अकाउंटिंग असामान्यता के रूप में देखा जाना चाहिए। (यह समझने के लिए कि एक शानदार रिटर्न कैसे प्राप्त करें, पढ़े अपनी आँखें ROE पर रखें ।)

फाइनेंशियल इफेक्ट्स कैसे खरीदें बायबैक?

डॉलर ट्री (नैस्डैक: डीएलटीआर) एक कंपनी है जिसने नियमित रूप से शेयर बायबैक किए हैं। आइए देखें कि इन बायबैक ने अपने वित्तीय अनुपात के लिए क्या किया है।

2003 में, डॉलर ट्री स्टोर्स ने $ 177.6 मिलियन कमाए। 2007 में, यह संख्या $ 201.3 मिलियन तक बढ़ गई, 13.3% की वृद्धि हुई। इसी अवधि के दौरान, डॉलर ट्री का ईपीएस $ 1.54 से $ 2.09 हो गया, 35% की वृद्धि हुई। क्या अंतर है! डॉलर ट्री ने ऐसा कैसे किया? इसने शेयर बायबैक के वित्तीय जादू के जरिए ऐसा किया। अब इन अजीब परिणामों के कारण पर नजर डालते हैं।

डॉलर ट्री के शेयर की गिनती 114 मिलियन से लगभग 90 मिलियन शेयरों में शेयर बायबैक के माध्यम से चली गई, 21% की कमी। हालांकि ईपीएस इन बायबैक से शानदार रूप से बढ़ा, लेकिन बुक वैल्यू इतनी अच्छी नहीं थी। यह केवल $ 2.35, या 26%, प्रति शेयर $ 8.90 से बढ़कर $ 11.25 प्रति शेयर हो गया, जबकि डॉलर ट्री से अर्जित कुल ईपीएस 7.06 डॉलर था। (ईपीएस और पुस्तक मूल्यों की गणना कैसे करें, इसके बारे में अधिक जानने के लिए, मौलिक विश्लेषण पर हमारे ट्यूटोरियल की जांच करें।)

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि प्रत्येक डॉलर की कमाई हमेशा बुक वैल्यू में नहीं जुड़ती है, हालांकि इसमें से अधिकांश - सिद्धांत में होनी चाहिए। यह मानता है नहीं

लाभांश का भुगतान किया जा रहा है, जो डॉलर ट्री के मामले में है। डॉलर ट्री की आमदनी का इस्तेमाल आम तौर पर हर साल सामान्य व्यापार विस्तार लागतों के साथ शेयरों की पुनर्खरीद के लिए किया जाता था।

नियमित रूप से शेयर पुनर्खरीद करने वाली कुछ कंपनियों में आईबीएम, वॉल-मार्ट, एक्सॉनमोबिल, कोका-कोला और मैकडॉनल्ड्स शामिल हैं। सीईओ को ध्यान दें: उल्लिखित कंपनियों के समूह का दीर्घकालिक प्रदर्शन स्टॉक बायबैक के लाभों के अन्य कॉर्पोरेट अधिकारियों के लिए एक उदाहरण होना चाहिए। ऐसा लगता है कि बेहतर कारोबार, बेहतर विचार यह है कि उचित मूल्य पर शेयरों को लगातार पुनर्खरीद किया जाए। यदि आप एक खराब व्यवसाय चलाते हैं, तो शायद आप बेहतर व्यवसायों में खरीदारी करने से बेहतर हैं।

जमीनी स्तर

यदि आप मूल्य-से-पुस्तक अनुपात का उपयोग मूल्य के माप के रूप में करते हैं, तो आपको सावधान रहना होगा यदि कोई कंपनी बैक स्टॉक खरीद रही है। अगर यह हो गया है तो आप कैसे बता सकते हैं? कंपनी के कुल शेयर क्रमिक वर्षों में देखें।

अधिकांश सॉफ्टवेयर-आधारित स्टॉक स्क्रीनर्स स्टॉक बायबैक से प्रति-शेयर प्रभाव को वापस नहीं कर सकते हैं, और इसलिए इसका उपयोग केवल होनहार निवेश उम्मीदवारों को खोजने के लिए एक शुरुआती स्थान के रूप में किया जा सकता है। निवेशक के लिए सबसे अच्छा समाधान ईपीएस और आरओई में वृद्धि के साथ-साथ मूल्य-टू-बुक मूल्य, बायबैक से किसी भी कृत्रिम प्रभाव के प्रकाश में दिखना है। इसका मतलब यह है कि किसी भी बायबैक के प्रभाव को मैन्युअल रूप से वापस लेना चाहिए, जो एक समय में एक कंपनी को करना चाहिए, जिसके परिणामस्वरूप अतिरिक्त समय में आपको, निवेशक को संभावित निवेश उम्मीदवारों का सर्वेक्षण करना होगा।