कैसे बायबैक से बर्कशायर के शेयर में तेजी आ सकती है

बर्कशायर हाथवे इंक। (BRK.A) 2019 में एक हाई-प्रोफाइल मार्केट लैगार्ड रहा है, इसके शेयर साल-दर-साल अपरिवर्तित रहे। 2 अगस्त को बंद हुआ, जबकि एसएंडपी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) 17.0% बढ़ गया। कई निवेशक उम्मीद कर रहे थे कि कंपनी अपने स्टॉक बायबैक को काफी बढ़ाकर अपने sagging स्टॉक प्रदर्शन को बढ़ावा देने की कोशिश करेगी। हालांकि, 2Q 2019 में बर्कशायर ने तिमाही के दौरान शेयर पुनर्खरीद पर केवल 440 मिलियन डॉलर खर्च किए, कंपनी की 3-क्यू पर जारी 10-क्यू रिपोर्ट के अनुसार।

बर्कशायर के सीईओ वारेन बफेट ने राजनीतिक हमले के खिलाफ शेयर पुनर्खरीद का बचाव किया है, उन्होंने कहा कि वे "कंपनी छोड़ने वाले उन शेयरधारकों और दोनों को लाभान्वित करते हैं, " और जब "किसी व्यवसाय के मूल्य के नीचे स्टॉक खरीदा जा सकता है तो संभवतः यह नकदी का सबसे अच्छा उपयोग है।" "शेयरधारकों को उनके नवीनतम वार्षिक पत्र के अनुसार। उन्होंने यह भी कहा कि "बर्कशायर अपने शेयरों का एक महत्वपूर्ण पुनर्खरीद होगा, " और पहले सुझाव दिया था कि यह अनिर्दिष्ट समय क्षितिज पर बायबैक पर $ 100 बिलियन तक खर्च कर सकता है।

निवेशकों के लिए महत्व

बर्कशायर की 2019 की वार्षिक बैठक के दौरान बफ़ेट ने स्वीकार किया, "आकार प्रदर्शन पर एक खिंचाव है।" कंपनी ने 2Q 2019 को $ 122 बिलियन से अधिक नकद और नकद समकक्षों और अल्पकालिक निवेश के साथ समाप्त कर दिया, जो कि पूर्व तिमाही के अंत में $ 114 बिलियन से अधिक था। ऐतिहासिक चढ़ावों पर ब्याज दर बढ़ रही है जो नकदी के ढेर को प्रदर्शन पर एक गंभीर दबाव बना रही है।

यह देखते हुए कि बर्कशायर को मार्केट-बीटिंग रिटर्न पैदा करने में कठिनाई हो रही है, शेयरधारकों को पूंजी वापस करने का औचित्य और उसके इक्विटी बेस को सिकोड़ना स्पष्ट होना चाहिए। हालांकि, 2018 की दूसरी छमाही में, कंपनी ने बायबैक पर केवल 1.4 बिलियन डॉलर खर्च किए, इसके बाद 1Q 2019 में 1.6 बिलियन डॉलर, बैरोन की रिपोर्ट।

लगभग 500 बिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण के साथ, बायबैक की 2Q गति इक्विटी आधार को 0.1% प्रति तिमाही से कम कर रही है, शायद ही स्टॉक की कीमत पर एक प्रभावपूर्ण प्रभाव बनाने के लिए पर्याप्त है। उदाहरण के लिए, $ 10 बिलियन प्रति तिमाही के लिए बायबैक उठाते हुए, इक्विटी बेस में लगभग 2% प्रति तिमाही की कमी होगी, जो कि शेयर की कीमत को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त हो सकता है।

तुलना करके, बैंक ऑफ़ अमेरिका कॉर्प (BAC) और वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी (WFC), दो बैंक, जिनमें बर्कशायर के पास लगभग 10% का स्वामित्व दांव है, पिछले वर्ष में उनके शेयरों के 7% और 8% के बीच पुनर्खरीद की गई थी।, बैरन के प्रति। बर्कशायर के खुद के बीमा व्यवसाय के प्रमुख प्रतियोगियों, संपत्ति बीमाकर्ता चूब लिमिटेड (सीबी) और ट्रैवलर्स कंपनी इंक (टीआरवी) ने अपने शेयरों के 2% से 4% के बीच वापस खरीदा। वही रिपोर्ट नोट करती है।

बफेट ने अपने वार्षिक पत्र में लिखा है, "जबकि हमारे इक्विटी होल्डिंग्स को बाजार मूल्य पर मूल्यवान माना जाता है, लेखांकन नियमों के अनुसार ऑपरेटिंग कंपनियों के हमारे संग्रह की आवश्यकता होती है। । वास्तव में, बार्कले के जे गेलब ने अनुमान लगाया है कि बर्कशायर की बाजार कीमत इसके भागों की राशि से काफी कम है, जो कि बैरोन की पहले की रिपोर्ट के अनुसार है।

आगे देख रहा

कई कारण हैं कि बर्कशायर के पास निकट अवधि में अपने शेयरों के अधिक सक्रिय पुनर्खरीद होने की संभावना नहीं है। सबसे पहले, बफेट ने "हाथी के आकार के अधिग्रहण की उम्मीद" जारी रखी, जिसे वह नकदी के साथ निधि देगा, जैसा कि उन्होंने अपने वार्षिक पत्र में कहा था।

दूसरा, बफेट ने यह भी लिखा, "हम उस टकराव के एक हिस्से को अछूत मानते हैं, जिसने हमेशा बाहरी आपदाओं से बचाव के लिए नकद समकक्षों में कम से कम $ 20 बिलियन रखने का वादा किया है।"

तीसरा, बैरोन के नोट्स, बर्कशायर ने SEC नियम 10b5-1 के तहत एक फार्मूला-चालित योजना की स्थापना नहीं की है, जो इसे भौतिक गैर-सार्वजनिक जानकारी के कब्जे में होने पर शेयरों को पुनर्खरीद करने की अनुमति देता है।

अंत में, कई लंबी अवधि के निवेशकों के होने के कारण, बर्कशायर स्टॉक अपेक्षाकृत अधिक हल्का और हल्का कारोबार करता है, और इस प्रकार एक अधिक आक्रामक बायबैक कार्यक्रम की कीमत को काफी तेजी से आगे बढ़ाने की संभावना है, जल्दी से इसकी कीमत भी बैरन के अनुसार है। उदाहरण के लिए, बर्कशायर के क्लास ए और क्लास बी के शेयरों की औसत संयुक्त दैनिक ट्रेडिंग मात्रा लगभग 1 बिलियन डॉलर है, जबकि $ 550 बिलियन मार्केट कैप के साथ फेसबुक इंक (एफबी) की दैनिक मात्रा लगभग 4 गुना अधिक है, बैरन का कहना है।

एक और संभावना यह है कि बर्कशायर शेयर की एक बड़ी कीमत के लिए एक निविदा पेशकश कर सकता है जो बाजार मूल्य से एक साथ ऊपर है लेकिन बफ़ेट के आंतरिक मूल्य के अनुमान से नीचे है। हालांकि, बैरॉन ऐसा होने की बहुत कम संभावना देता है।