एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट्स (ईटीएन), एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के करीबी चचेरे भाई हैं, लेकिन कुछ प्रमुख संरचनात्मक अंतर हैं।
इस तरह के निवेश की खोज में रुचि रखने वाले निवेशकों के लिए, यह जानना महत्वपूर्ण है कि जब वे निवेश और इंडेक्स की तुलना में सूचकांक में आते हैं तो वे कैसे काम करते हैं।
ईटीएन बनाम ईटीएफ
ETN संरचित उत्पाद हैं जो वरिष्ठ ऋण नोटों के रूप में जारी किए जाते हैं, जबकि ETF एक अंतर्निहित कमोडिटी में हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करते हैं। ईटीएन अधिक बॉन्ड की तरह हैं, जिसमें वे असुरक्षित हैं। ईटीएफ एक ऐसे फंड में निवेश प्रदान करता है, जो स्टॉक, बॉन्ड या गोल्ड जैसी परिसंपत्तियों को ट्रैक करता है।
बार्कलेज बैंक पीएलसी, एक 300-वर्षीय वित्तीय संस्थान जिसमें सैकड़ों करोड़ की संपत्ति है और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स से अच्छी क्रेडिट रेटिंग है, अपने ईटीएन को काफी भरोसेमंद समर्थन प्रदान करता है। लेकिन इस तरह की विश्वसनीयता के साथ, निवेश क्रेडिट जोखिम से मुक्त नहीं हैं। अपनी प्रतिष्ठा के बावजूद, बार्कलेज एक केंद्रीय बैंक के रूप में कभी भी सुरक्षित नहीं होगा, जैसा कि हमने पिछले वित्तीय संकट के दौरान लेहमैन ब्रदर्स और भालू स्टर्न्स जैसे प्रमुख बैंकों के पतन के साथ देखा था। इससे भी अधिक कड़े नियमों के तहत अधिक सुरक्षा पूंजी की आवश्यकता होती है, जिससे बैंक पूरी तरह से ध्वस्त नहीं हो पाते हैं।
कर उपचार में व्यवधान
ईटीएन अपने अंतर्निहित अनुक्रमित ऋण को प्रति वर्ष 75 आधार अंकों के वार्षिक व्यय को ट्रैक करते हैं। ईटीएफ के विपरीत, ईटीएन के साथ कोई ट्रैकिंग त्रुटियां नहीं हैं।
निवेशकों को ईटीएन को प्रीपेड अनुबंध के रूप में मानना चाहिए। इसका मतलब है कि बिक्री और खरीद के बीच किसी भी अंतर को पूंजीगत लाभ के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा। इसकी तुलना में, कमोडिटी-आधारित ईटीएफ से वापसी ट्रेजरी बिल पर ब्याज से आएगी, वायदा अनुबंधों के रोलिंग पर महसूस किए गए अल्पकालिक पूंजीगत लाभ, और दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ।
चूंकि दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ और ब्याज की तुलना में अधिक अनुकूल माना जाता है, इसलिए ईटीएन की तुलना में ईटीएन का कर उपचार अधिक अनुकूल होना चाहिए।
हालांकि, ईटीएन का मालिक ईटीएन द्वारा किए गए ब्याज या कूपन भुगतान पर आयकर का भुगतान करेगा। अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए, इन पूंजीगत लाभ के लिए मतभेदों को एक उपचार के रूप में संयोजित किया जाता है और उनके घरेलू देशों में अलग तरीके से व्यवहार किया जाएगा।
विभिन्न जोखिम
कर उपचार के बाहर, ईटीएन और ईटीएफ के बीच का अंतर क्रेडिट जोखिम बनाम ट्रैकिंग जोखिम के लिए नीचे आता है।
ईटीएन में क्रेडिट जोखिम होता है, इसलिए यदि बार्कलेज दिवालिया हो जाता है, तो निवेशकों को बड़े लेनदारों के पीछे लाइन में लगना पड़ सकता है, और उन्हें वह प्रतिफल नहीं मिलेगा जो उन्हें देने का वादा किया गया था। दूसरी ओर, ईटीएफ में वस्तुतः कोई क्रेडिट जोखिम नहीं होता है। लेकिन ईटीएफ रखने के साथ ट्रैकिंग जोखिम शामिल है। दूसरे शब्दों में, ऐसी संभावना है कि ईटीएफ का रिटर्न उसके अंतर्निहित सूचकांक से अलग होगा।
कौनसा अच्छा है?
अब जब आपको ईटीएन और ईटीएफ के बीच अंतर की बेहतर समझ है, तो आपको किसे चुनना चाहिए? कुछ हद तक जो आपके कर ब्रैकेट और आपके निवेश समय क्षितिज द्वारा निर्धारित किया जाएगा।
जबकि ईटीएन का सबसे बड़ा लाभ यह है कि पूरे लाभ को पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाता है, यह लाभ तब तक स्थगित किया जाता है जब तक कि सुरक्षा या तो बेची नहीं जाती है या परिपक्व नहीं होती है। यह ऐसी चीज है जिसे कर-सचेत, दीर्घकालिक निवेशकों द्वारा हल्के में नहीं लिया जाना चाहिए। ईटीएफ के साथ, पूंजीगत लाभ और हानि का एहसास होता है क्योंकि प्रत्येक वायदा अनुबंध को एक दूसरे में रोल किया जाता है।
तल - रेखा
ईटीएन और ईटीएफ के बीच बड़ा अंतर क्रेडिट जोखिम और कर उपचार के बीच है।
हालांकि सक्रिय प्रबंधन का लाभ तर्कपूर्ण है, लेकिन इस बात पर कोई विवाद नहीं है कि वित्तीय इंजीनियरिंग ने वित्तीय बाजारों में लाया है क्योंकि 1970 के दशक की शुरुआत में डेरेग्युलेशन ने जोर पकड़ लिया था। वित्तीय इंजीनियरिंग ने हमारे बाजारों को अधिक तरल और अधिक कुशल बना दिया है। ईटीएन का निर्माण एक ऐसा विकास है जिसके बारे में सभी निवेशकों को सीखना चाहिए और अपने पोर्टफोलियो में जोड़ना चाहिए।
