कई खुदरा निवेशक बॉन्ड बाजार को बंद कर देते हैं क्योंकि यह शेयर बाजार की तरह ही संभावित स्तर के ऊपर की पेशकश नहीं करता है। जबकि बॉन्ड मार्केट स्टॉक मार्केट से अलग है, इसे नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए। यह शेयर बाजार के आकार में तुलनीय है और इसमें काफी गहराई है। दिमसन, मार्श और स्टॉन्टन की पुस्तक "ट्राइंफ ऑफ द ऑप्टिमिस्ट्स: 101 इयर्स ऑफ ग्लोबल इन्वेस्टमेंट रिटर्न्स" (2002), 20 वीं सदी में बॉन्ड की समीक्षा करने में हमारी मदद कर सकती है। हम तब नवाचार के प्रभाव पर विचार करेंगे। अंत में, हम 21 वीं सदी के पहले दो दशकों के दौरान बॉन्ड मार्केट रिटर्न पर नजर डालेंगे।
चाबी छीन लेना
- 20 वीं शताब्दी के दौरान इक्विटी निवेशकों ने बॉन्ड निवेशकों पर विजय प्राप्त की। लंबी अवधि के बांड की पैदावार 1981 के लगभग 15% के उच्च स्तर से घटकर सदी के अंत तक 7% हो गई, जिससे बांड की कीमतें बढ़ गईं। 21 वीं सदी के पहले दशक में, बॉन्ड्स ने शेयर बाजार को बेहतर प्रदर्शन करके सबसे अधिक पर्यवेक्षकों को आश्चर्यचकित किया। 2019 के सितंबर के अंत तक, स्टॉक 21 वीं सदी के दूसरे दशक के दौरान अपने प्रमुख स्थान पर लौट आए थे। आकर्षक प्रस्ताव।
बॉन्ड इनवेस्टर्स के लिए एक अनकही सदी
20 वीं शताब्दी के दौरान इक्विटी निवेशकों ने बांड निवेशकों पर विजय प्राप्त की। 1900 के दशक के दौरान बॉन्ड में निर्मित जोखिम प्रीमियम निवेशकों को आगामी उथल-पुथल की भरपाई करने के लिए बहुत कम था। इस अवधि में अमेरिका की निश्चित आय में दो धर्मनिरपेक्ष भालू और बैल बाजार दिखाई दिए। उन अवधि के दौरान सरकारी खर्चों में वृद्धि के परिणामस्वरूप पहले और दूसरे विश्व युद्ध के अंत में मुद्रास्फीति बढ़ गई।
प्रथम बैल बाजार प्रथम विश्व युद्ध के बाद शुरू हुआ और द्वितीय विश्व युद्ध के बाद तक चला। दिमसन, मार्श, और स्टॉन्टन के अनुसार, अमेरिकी सरकार ने द्वितीय विश्व युद्ध की मुद्रास्फीति की अवधि के माध्यम से और 1951 तक के लिए बांड पैदावार को कृत्रिम रूप से कम रखा। ऐसा तब तक नहीं था जब तक कि इन प्रतिबंधों को हटा नहीं दिया गया था कि बॉन्ड बाजार ने नए पर्यावरणीय पर्यावरण को प्रतिबिंबित करना शुरू कर दिया था। । उदाहरण के लिए, 1951 में 1.9% के निम्न से, लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड की पैदावार 1981 तक लगभग 15% के उच्च स्तर पर चढ़ गई। यह सदी के दूसरे बैल बाजार के लिए मोड़ था।
नीचे दिया गया ग्राफ़ 20 वीं शताब्दी के लिए वास्तविक सरकारी बॉन्ड रिटर्न दिखाता है। नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध सभी देशों ने इस अवधि के दौरान अपने इक्विटी बाजारों पर सकारात्मक वास्तविक लाभ दिखाए। विडंबना यह है कि उनके बांड बाजारों के बारे में भी ऐसा नहीं कहा जा सकता है।
जिन देशों ने नकारात्मक वास्तविक रिटर्न दिखाया, वे विश्व युद्धों से सबसे अधिक प्रभावित थे। उदाहरण के लिए, जर्मनी ने दो अवधियों को देखा जिसमें निश्चित आय सभी थी लेकिन मिटा दी गई। दो अवधियों, 1922-23 में सबसे खराब अवधि के दौरान, मुद्रास्फीति 209, 000, 000, 000, 000% तक पहुंच गई। "ट्रायम्फ ऑफ़ द ऑप्टिमिस्ट्स" के अनुसार, इस अवधि के दौरान नोटों की मांग को समायोजित करने के लिए 2, 000 प्रेस के साथ 300 पेपर मिल और 150 प्रिंटिंग काम करती हैं। 20 वीं शताब्दी में हाइपरइन्फ्लेशन का एक से अधिक एपिसोड था, लेकिन 1 9 20 के दशक की शुरुआत में जर्मनी ने जो देखा वह विशेष रूप से गंभीर था।
20 वीं शताब्दी की पहली और दूसरी छमाही के लिए वास्तविक सरकारी बॉन्ड के विपरीत ग्राफ नीचे दिया गया है। ध्यान दें कि 20 वीं शताब्दी के पहले छमाही में अपने बांड बाजारों को देखने वाले देशों ने बहुत खराब प्रदर्शन किया था, दूसरी छमाही में उनके भाग्य में उलटा देखा गया:
यह चित्रण आपको सरकारी बॉन्ड बाजार के लिए एक अच्छा एहसास देता है। डिमसन, मार्श और स्टैनटन के अनुसार, अमेरिकी कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार ने भी बेहतर प्रदर्शन किया। अमेरिकी कॉरपोरेट बॉन्ड ने 20 वीं शताब्दी के दौरान तुलनीय सरकारी बॉन्ड से औसतन 100 आधार अंक जोड़े। उन्होंने गणना की कि इस अंतर का लगभग आधा हिस्सा डिफ़ॉल्ट प्रीमियम से संबंधित था। अन्य आधा डिफॉल्ट, डाउनग्रेड और शुरुआती कॉल से संबंधित है।
बॉन्ड मार्केट कभी भी समान नहीं होगा
1970 के दशक में, विश्व बाजारों का वैश्वीकरण फिर से बयाना में शुरू हुआ। इसलिए नहीं कि गिल्ड एज ने दुनिया को वैश्वीकरण के रूप में देखा था, और यह वास्तव में 1980 के दशक में बॉन्ड बाजारों पर प्रभाव डालना शुरू कर देगा। उस समय तक, खुदरा निवेशक, म्यूचुअल फंड और विदेशी निवेशक बॉन्ड बाजार का एक बड़ा हिस्सा नहीं थे। डैनियल फ़स द्वारा लेख "फिक्स्ड इनकम मैनेजमेंट: पास्ट, प्रेजेंट, एंड फ्यूचर" एक उपयोगी विश्लेषण प्रदान करता है। फ़स के अनुसार, बॉन्ड बाज़ार में 20 वीं शताब्दी के अंतिम दो दशकों में पिछली दो शताब्दियों में अधिक विकास और नवाचार देखने को मिले। उदाहरण के लिए, मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों, परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (ABS), बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों, उच्च-उपज प्रतिभूतियों और तबाही बॉन्ड जैसी नई परिसंपत्ति वर्ग बनाए गए थे। इन नई प्रतिभूतियों में शुरुआती निवेशकों को समझने और उन्हें मूल्य निर्धारण की चुनौती लेने के लिए मुआवजा दिया गया था।
नवाचार का प्रभाव
बांड बाजार ने 21 वीं सदी में प्रवेश किया, जो कि अपना सबसे बड़ा बैल बाजार है। लंबी अवधि के बांड की पैदावार 1981 में लगभग 15% की उच्च से घटकर सदी के अंत तक 7% हो गई, जिससे बांड की उच्च कीमतें हुईं। 20 वीं शताब्दी के अंतिम तीन दशकों के दौरान बॉन्ड बाजार में नवाचार भी बढ़े हैं, और संभवतः यह जारी रहेगा। इसके अलावा, प्रतिभूतिकरण अजेय हो सकता है, और भविष्य में नकदी प्रवाह के साथ कुछ भी एबीएस में बदल दिया जा सकता है। उदाहरण के लिए, हेल्थकेयर प्राप्य, म्यूचुअल फंड शुल्क और छात्र ऋण, एबीएस बाज़ार के लिए विकसित किए जा रहे कुछ क्षेत्र हैं।
एक और संभावित विकास यह है कि डेरिवेटिव संस्थागत निश्चित आय का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन जाएगा। ब्याज-दर वायदा, ब्याज-दर स्वैप और क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप जैसे उपकरणों का उपयोग संभवतः बढ़ता रहेगा। जारी करने और तरलता के आधार पर, यूएस और यूरोबॉन्ड बाजार वैश्विक बांड बाजार के अपने प्रभुत्व को बनाए रखेंगे। जैसे ही बॉन्ड मार्केट लिक्विडिटी में सुधार होता है, बॉन्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) बाजार में हिस्सेदारी हासिल करना जारी रखेंगे। ETF सरलीकृत व्यापार और बढ़ी हुई पारदर्शिता के माध्यम से खुदरा ग्राहक के लिए निश्चित आय निवेश को नष्ट कर सकता है। उदाहरण के लिए, बार्कलेज iShares वेबसाइट में अपने बॉन्ड ETF पर दैनिक डेटा होता है। अंत में, पेंशन फंडों की पसंद से निश्चित आय के लिए मजबूत मांग जारी रखने से अगले कुछ दशकों में इन रुझानों को तेज करने में मदद मिलेगी।
21 वीं सदी में बांड
21 वीं सदी की शुरुआत में बॉन्ड में बुल मार्केट ने लगातार ताकत दिखाई, लेकिन यही ताकत भविष्य को सवाल में लाती है। 21 वीं सदी के पहले दशक में, बांडों ने शेयर बाजार को बेहतर बनाकर सबसे अधिक पर्यवेक्षकों को आश्चर्यचकित किया। क्या अधिक है, शेयर बाजार ने उस दशक के दौरान अत्यधिक अस्थिरता दिखाई। बॉन्ड बाजार अपेक्षाकृत स्थिर रहा, जैसा कि नीचे दी गई तालिका में दिखाया गया है।
2019 के सितंबर तक, 21 वीं सदी के दूसरे दशक के दौरान स्टॉक अपनी प्रमुख स्थिति में लौट आए थे। बांड ने पर्याप्त रिटर्न का उत्पादन जारी रखा। विशेष रूप से, पूरे अमेरिकी बॉन्ड बाजार ने फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में कटौती के रूप में 2019 के दौरान प्रभावशाली रूप से रैली की। हालांकि, कम ब्याज दरों का मतलब भविष्य में बांड के लिए कम रिटर्न है। संयुक्त राज्य के बाहर, जर्मनी और जापान में पहले से ही नकारात्मक बांड पैदावार सामान्य हो गई है। नकारात्मक पैदावार वाले बांड लंबे समय में पैसा खोने की गारंटी देते हैं।
तल - रेखा
अधिकांश भाग के लिए, पिछली शताब्दी के दौरान निश्चित आय में निवेश करना अधिक आकर्षक प्रस्ताव नहीं था। नतीजतन, आज के निश्चित-आय वाले निवेशक को अधिक जोखिम वाले प्रीमियम की मांग करनी चाहिए। यदि ऐसा होता है, तो परिसंपत्ति आवंटन निर्णयों के लिए इसके महत्वपूर्ण निहितार्थ होंगे। फिक्स्ड इनकम की बढ़ी हुई मांग ही इनोवेशन को आगे बढ़ाने में मदद करेगी, जिसने इस एसेट क्लास को स्टॉडी से फैशनेबल बनाया है।
