"वित्तीय विवरणों की व्याख्या" बेंजामिन ग्राहम की क्लासिक पुस्तक है। व्यापक रूप से मूल्य निवेश के संस्थापक के रूप में माना जाता है, बेंजामिन ग्राहम के मूल्य निवेश के सिद्धांतों ने वॉरेन बफेट से लेकर ब्रूस बर्कोवित्ज़ तक के व्यक्तियों को प्रभावित किया है। 1937 में लिखा गया, "वित्तीय विवरणों की व्याख्या" बैलेंस शीट, आय और व्यय विवरणों और वित्तीय अनुपातों में पाई जाने वाली मुख्य अवधारणाओं के माध्यम से पाठक का मार्गदर्शन करता है।
हम निवेश के लिए इस आवश्यक गाइड में मिली सलाह के सात प्रमुख बिंदुओं को देखेंगे।
कार्यशील पूंजी अनुपात
कार्यशील पूंजी की गणना वर्तमान परिसंपत्तियों से वर्तमान देनदारियों को घटाकर की जाती है। यह अनुपात किसी कंपनी की निकट भविष्य में अपने खर्चों का भुगतान करने की क्षमता को इंगित करता है। इसके लिए विशेष ध्यान देने की आवश्यकता है क्योंकि, जैसा कि ग्राहम बताते हैं, यह एक कंपनी की वित्तीय स्थिति की ताकत का निर्धारण करने में उपयोगी है। एक स्वस्थ कार्यशील पूंजी संख्या कंपनी को मांगों को पूरा करने में असमर्थ होने से बचाती है, आपातकालीन नुकसान और बिलों के शीघ्र भुगतान में मदद करती है।
ग्राहम आगे व्यक्ति को अपने संबंधित झुकाव या अवरोही स्तरों को देखने के लिए कई वर्षों में कार्यशील पूंजी का विश्लेषण करने की सलाह देता है।
वर्तमान अनुपात
वर्तमान अनुपात की गणना वर्तमान देनदारियों से वर्तमान देनदारियों को विभाजित करके की जा सकती है। जैसा कि ग्राहम कहते हैं, "जब कोई कंपनी एक अच्छी स्थिति में होती है, तो मौजूदा संपत्ति अच्छी तरह से वर्तमान देनदारियों से अधिक होती है, यह दर्शाता है कि कंपनी को अपने वर्तमान ऋणों की देखभाल करने में कोई कठिनाई नहीं होगी क्योंकि वे परिपक्व होते हैं।" एक अच्छा वर्तमान अनुपात बनाता है।
"त्वरित संपत्ति, " जो नकदी और प्राप्य है, इन्वेंट्री को छोड़कर, आमतौर पर वर्तमान देनदारियों की तुलना में अधिक होने की उम्मीद है। एक त्वरित परिसंपत्ति अनुपात की गणना वर्तमान देनदारियों द्वारा विभाजित वर्तमान परिसंपत्तियों के कम आविष्कारों को लेकर की जाती है। 1: 1 के त्वरित परिसंपत्ति अनुपात को एक उचित संख्या माना जाता है।
अमूर्त संपत्ति
किसी कंपनी की बैलेंस शीट पर अमूर्त संपत्ति को देखते समय, कंपनी इस आंकड़े को कैसे प्रस्तुत करती है, इस पर विशेष ध्यान दें। यह मान्यता दी जानी चाहिए कि सद्भावना का मूल्य कितना उच्च स्तर पर प्रस्तुत किया गया है या नहीं। ग्राहम आगे बताते हैं कि कंपनियां नाटकीय रूप से बदलती हैं कि वे अपनी बैलेंस शीट पर सद्भावना कैसे पेश करती हैं। अक्सर, कंपनियां सद्भावना के आंकड़े से जुड़े मूल्य को अतिरंजित करती हैं। यह बता सकता है। रूढ़िवादी लेखांकन प्रथाओं को एक कम सद्भावना आंकड़ा पेश करने के माध्यम से प्रकट किया जा सकता है।
अनिवार्य रूप से, ग्राहम ने पाठकों को सलाह दी कि वे इंटैंगिबल्स की बैलेंस शीट वैल्यूएशन पर नहीं, बल्कि कंपनी की कमाई शक्ति में उनके योगदान को देखें।
नकद
यह देखना उल्लेखनीय है कि कंपनियां अपने नकद खाते को एक साथ कैसे रखती हैं। इन मामलों में, यह देखना है कि नकदी खाते का प्रतिनिधित्व कैसे किया जा रहा है।
कुछ मामलों में, कंपनियां इन्वेंट्री के बड़े हिस्से और अपनी संपत्ति के प्राप्य हिस्से को अपने नकदी खाते में अधिक नकदी स्टोर करने के लिए परिसमाप्त कर सकती हैं। यदि किसी कंपनी के पास महत्वपूर्ण नकद खाता है, तो यह निवेशकों के लिए बहुत आकर्षक साबित हो सकता है। क्यों? यह अतिरिक्त नकदी स्टॉकहोल्डर को वितरित की जा सकती है या व्यवसाय में अनुकूल रूप से वापस निवेशित हो सकती है।
देय नोट्स
ग्राहम निवेशक को सूचित करता है कि देय देनदारियां मौजूदा देनदारियों के बीच देखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण वस्तु है। यहां, बैंक कंपनियों या व्यक्तियों से बैंक ऋण या ऋण का प्रतिनिधित्व करने के लिए देय नोट होते हैं। इस मामले में कि वर्षों में बिक्री की तुलना में भुगतान किए गए नोट तेज दर से बढ़े हैं, यह कंपनी के लिए एक नकारात्मक संकेत हो सकता है क्योंकि यह बैंक से उधार लेने पर एक व्यापक संकेत देता है।
परिसमापन मूल्य और शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य
किसी कंपनी के परिसमापन मूल्य या शुद्ध वर्तमान संपत्ति मूल्य का आकलन करते समय अचल संपत्तियों पर वर्तमान परिसंपत्तियों का एक उच्च प्रतिशत एक अच्छा संकेत हो सकता है। शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य की गणना एक फर्म की मौजूदा परिसंपत्तियों को लेने और इसकी कुल देनदारियों और पसंदीदा शेयरों को घटाकर की जाती है।
यह महत्वपूर्ण क्यों है क्योंकि स्थिर परिसंपत्तियों को आसानी से तरल नकदी या मौजूदा परिसंपत्ति श्रेणी में इसके समकक्ष से अधिक नुकसान होता है। ग्राहम पाठक को याद दिलाता है: "जब कोई शेयर अपने शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य से बहुत कम पर बेच रहा होता है, तो यह तथ्य हमेशा ब्याज का होता है, हालांकि यह किसी भी तरह से निर्णायक सबूत नहीं होता है कि यह समस्या निर्विवाद है।"
मुनाफे का मार्जिन
मूल्य निवेश के एक महत्वपूर्ण हिस्से के रूप में, लाभ के मार्जिन (जिसे सुरक्षा के मार्जिन के रूप में भी जाना जाता है) की गणना बिक्री द्वारा परिचालन आय को विभाजित करके की जा सकती है। क्यों लाभ का मार्जिन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह निवेशक को सूचित करता है कि कंपनी कितनी कुशलता से चल रही है। उदाहरण के लिए, 74% के दिए गए अनुपात से पता चलता है कि कंपनी के पास 74 सेंट बचे हैं, जो हर डॉलर के लिए सभी ऑपरेटिंग खर्चों का भुगतान करने के बाद बचे हैं। यहां, आप 74 सेंट के लिए $ 1 कंपनी खरीद रहे हैं। लाभ का एक मजबूत मार्जिन फायदेमंद है और कंपनी के लिए एक प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त जोड़ता है।
यह शायद ग्राहम के निवेश सिद्धांतों को रेखांकित करने वाले सबसे आवश्यक सिद्धांतों में से एक है। यह न केवल एक निवेश के नकारात्मक जोखिम को कम करने में मदद करता है, बल्कि औसत रिटर्न से अधिक उत्पादन करने के लिए दिखाया गया है, क्योंकि बाजार अंततः कंपनी के उचित मूल्य का एहसास करता है। एक दिग्गज मूल्य निवेशक सेठ क्लारमैन ने कहा है, “केवल कुछ चीजें हैं जो निवेशक जोखिम का मुकाबला करने के लिए कर सकते हैं: उचित रूप से विविधता, बचाव जब उचित हो और सुरक्षा के मार्जिन के साथ निवेश करें। यह ठीक है क्योंकि हम निवेश के सभी जोखिमों को नहीं जान सकते हैं और हम छूट पर निवेश करने का प्रयास करते हैं। सौदेबाजी का तत्व चीजों के गलत होने पर गद्दी प्रदान करने में मदद करता है। ”
तल - रेखा
वित्तीय विवरणों का विश्लेषण करते समय, किसी कंपनी की ताकत का निर्धारण करने के लिए देखने के लिए महत्वपूर्ण आंकड़े इसकी कमाई शक्ति, परिसंपत्ति मूल्य, कंपनी अपने उद्योग की तुलना में है और कंपनी की कमाई कई वर्षों से चल रही है। "वित्तीय विवरणों की व्याख्या" का लक्ष्य निवेशक को यह दिखाना है कि बुद्धिमान और उचित परिणाम प्राप्त करने के उद्देश्य के तहत इन कारकों का आकलन कैसे करें।
